英美關(guān)鍵國債收益率曲線逾十年來首現(xiàn)倒掛

    避險(xiǎn)情緒升溫，全球債市劇烈震蕩，而美債收益率曲線的倒掛程度也進(jìn)一步加劇。

    就在14日歐洲股市交易階段，美國2年期和10年期國債收益率曲線自2007年來首次出現(xiàn)倒掛。與此同時(shí)，30年期美國國債收益率一度下跌至2.0738%，打破了2016年7月創(chuàng)下的2.0882%的最低紀(jì)錄。

    收益率曲線倒掛之所以被視為是經(jīng)濟(jì)衰退的標(biāo)志之一，原因在于短債收益率高于長債，意味著長線投資的信心減弱，投資者對(duì)未來收益的期望下降。從歷史規(guī)律來看，自從1975年以來美國經(jīng)濟(jì)的每一次衰退之前都出現(xiàn)了收益率曲線倒掛現(xiàn)象，而投資者特別關(guān)注2年期和10年期國債收益率之間的息差。

    盡管經(jīng)濟(jì)衰退往往需要數(shù)月甚至數(shù)年的時(shí)間才會(huì)到來，但據(jù)瑞士信貸的分析，經(jīng)濟(jì)衰退平均發(fā)生在2年期和10年期收益率倒掛22個(gè)月之后。盛寶銀行宏觀經(jīng)濟(jì)分析主管丹比克指出，根據(jù)美債收益率曲線倒掛這個(gè)市場最青睞的指標(biāo)，美國經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)正變得越來越可信。如果政策制定者不介入經(jīng)濟(jì)刺激，那么增長改善的希望可能會(huì)迅速消失。安聯(lián)投資管理公司高級(jí)投資策略師里普利預(yù)計(jì)，10年期美債收益率可能會(huì)跌破歷史最低水平，而長短期國債利率大幅倒掛通常意味著市場對(duì)長期經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期悲觀，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退信號(hào)。

    摩根士丹利的分析師認(rèn)為，國際貿(mào)易情緒嚴(yán)重打擊了美國企業(yè)的信心，加上全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，因此美國經(jīng)濟(jì)也面臨下行的風(fēng)險(xiǎn)。如果當(dāng)前的國際經(jīng)濟(jì)形勢未能出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，那么三個(gè)季度后美國經(jīng)濟(jì)將陷入衰退。

    除了美債，英國收益率曲線也自金融危機(jī)以來首次出現(xiàn)倒掛。就在14日歐洲股市交易階段，英國10年期國債收益率下跌2個(gè)基點(diǎn)至0.475%，2年期收益率上升1個(gè)基點(diǎn)至0.478%。此外，受出口因素的拖累，“歐洲火車頭”德國的二季度GDP六年來首次出現(xiàn)零增長。德國聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，德國二季度未季調(diào)GDP同比修正值為0%，季調(diào)后GDP環(huán)比修正值下滑0.1%。數(shù)據(jù)公布后，德國10年期國債收益率跌至-0.623%，創(chuàng)下歷史新低。目前，德國整個(gè)債券市場已經(jīng)完全“淪陷”，全面進(jìn)入負(fù)收益水平。有分析人士指出，各國投資者瘋狂涌入像國債這種評(píng)級(jí)最高的資產(chǎn)，是全球經(jīng)濟(jì)疲軟的一個(gè)跡象。

    受上述數(shù)據(jù)影響，在14日歐洲股市交易階段，歐洲股市普遍下挫，法國和德國股市盤中跌幅均超過1%。美股開盤全線下跌，道指下跌超過300點(diǎn)。

    隨著全球經(jīng)濟(jì)增長環(huán)境惡化，加上各類資產(chǎn)的投資波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加劇，投資者開始爭相涌入低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，各國的國債成為最好的“避風(fēng)港”。前美聯(lián)儲(chǔ)主席艾倫·格林斯潘表示，如果美國國債收益率轉(zhuǎn)為負(fù)值，他不會(huì)感到驚訝，如果真的成為負(fù)值，也沒什么大不了。