耶倫閃電改口 美國(guó)金融市場(chǎng)談“息”色變

    證券時(shí)報(bào)記者 魏書(shū)光

    美國(guó)版本的“貨幣政策不會(huì)急轉(zhuǎn)彎”正在上演。當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月4日，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫稱，“未來(lái)可能有需要上調(diào)利率，以確保經(jīng)濟(jì)不會(huì)過(guò)熱”，引發(fā)美股大幅調(diào)整。隨后，耶倫態(tài)度又軟化，馬上澄清未暗示美聯(lián)儲(chǔ)采取行動(dòng)。

    實(shí)際上，梳理近期耶倫和美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的表態(tài)可發(fā)現(xiàn)，美國(guó)財(cái)政與貨幣當(dāng)局一直在給縮減量寬和加息的前景潑冷水，都在強(qiáng)調(diào)通脹上升主要源于暫時(shí)性因素。但是，從美國(guó)金融市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，任何涉及加息的言論對(duì)美股的影響往往都是立竿見(jiàn)影，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)于加息以及縮減購(gòu)債規(guī)模導(dǎo)致的流動(dòng)性收縮是極其敏感的。

    金融市場(chǎng)明顯擔(dān)心通貨膨脹進(jìn)一步上升的風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)銀行統(tǒng)計(jì)顯示，美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)內(nèi)公司在今年一季報(bào)中，電話會(huì)議提到“通貨膨脹”的次數(shù)比去年同期飆升8倍。跟蹤23種原材料價(jià)格走勢(shì)的彭博商品現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)處于2011年以來(lái)最高水平。另外，3月份全美房?jī)r(jià)同比上漲11.3%，創(chuàng)下2006年3月以來(lái)的最高年化漲幅。“股神”巴菲特在股東大會(huì)上警告，通脹將成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的風(fēng)險(xiǎn)。他從旗下公司看到許多業(yè)務(wù)存在通脹現(xiàn)象，“供應(yīng)鏈完全被扭曲，現(xiàn)在通脹比人們預(yù)期要高得多，未來(lái)會(huì)接著漲”。

    盡管如此，美國(guó)金融監(jiān)管系統(tǒng)仍稱短期加息概率非常小。畢竟過(guò)去幾十年，全球性貨幣超發(fā)、低利率，一直沒(méi)有引發(fā)普遍的嚴(yán)重通脹。但是，這一次是疫情之下歷史罕見(jiàn)的全球供給側(cè)變革，短期內(nèi)全球生產(chǎn)供給將持續(xù)受限，各國(guó)財(cái)政刺激帶來(lái)的需求預(yù)期卻又極度釋放，由此帶來(lái)的供需失衡很可能將持續(xù)下去。特別是，4月以來(lái)印度疫情反復(fù)加劇，歐美制造業(yè)指數(shù)回落明顯，作為全球供應(yīng)鏈上出口大國(guó)的中國(guó)，進(jìn)一步提出深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，堅(jiān)決拿下不符合要求的高耗能、高排放項(xiàng)目。

    這種情況下，美國(guó)金融監(jiān)管系統(tǒng)押注6個(gè)月內(nèi)全球疫情消退帶動(dòng)供給上升，進(jìn)而推動(dòng)通脹回落的邏輯，需要進(jìn)一步觀察。在疫情這只真正的“靴子”落地之前，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的敏感狀態(tài)恐怕會(huì)一直存在。