庫(kù)存滑向歷史低位 油價(jià)強(qiáng)勢(shì)格局難改

    去年4月下旬以來(lái)，國(guó)際油價(jià)從負(fù)區(qū)間一路攀升至80美元/桶上方。近期在需求驅(qū)動(dòng)下，包括原油在內(nèi)的能源價(jià)格不斷攀升，強(qiáng)勁消費(fèi)帶動(dòng)美國(guó)庫(kù)欣原油庫(kù)存滑向歷史極低水平。

    分析人士表示，影響原油乃至整個(gè)能化板塊的核心因素在于全球能源短缺危機(jī)能否得到有效緩解，短期油價(jià)有望維持偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，但波動(dòng)或進(jìn)一步加劇。

    庫(kù)存下滑支撐油價(jià)走強(qiáng)

    去年疫情期間海上油輪供應(yīng)緊張的局面還歷歷在目，如今美國(guó)庫(kù)欣油庫(kù)庫(kù)存告急讓貿(mào)易商感到措手不及。

    自2020年4月下旬創(chuàng)紀(jì)錄的“負(fù)油價(jià)”出現(xiàn)之后，國(guó)際油價(jià)便不斷反彈。今年8月23日以來(lái)，在美國(guó)原油庫(kù)存不斷下降的背景下又開(kāi)啟新一輪上漲。消息稱，美國(guó)最大的原油庫(kù)——庫(kù)欣庫(kù)存正迅速滑向歷史極低水平。文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至10月22日盤中，美國(guó)WTI原油期貨主力合約報(bào)82.39美元/桶，較8月23日開(kāi)盤價(jià)漲逾33%。

    在全球能源危機(jī)背景下，這或許是意料之中的場(chǎng)景。

    “近期原油價(jià)格持續(xù)走高的主要原因在于全球能源供應(yīng)緊張引發(fā)價(jià)格大幅上漲，相對(duì)于天然氣、煤炭，石油價(jià)格偏低引發(fā)其替代需求預(yù)期增長(zhǎng)，加之全球石油庫(kù)存處在相對(duì)低位，油價(jià)獲得支撐，持續(xù)上行。”方正中期期貨研究院原油首席分析師隋曉影說(shuō)。

    新紀(jì)元期貨能化分析師張偉偉告訴記者，隨著疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)，全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，燃料需求回暖。“OPEC+”繼續(xù)執(zhí)行循序漸進(jìn)式增產(chǎn)方式，颶風(fēng)“艾達(dá)”過(guò)境后美灣地區(qū)油氣生產(chǎn)恢復(fù)明顯慢于市場(chǎng)預(yù)期，全球原油供應(yīng)增加有限。

    光大期貨化工分析師田由甲對(duì)記者表示，當(dāng)前全球各地區(qū)石油庫(kù)存均處于歷史低位，石油市場(chǎng)供應(yīng)持續(xù)偏緊。

    供需保持偏緊格局

    據(jù)報(bào)道，8月經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）石油庫(kù)存整體在28.55億桶，環(huán)比7月下降1950萬(wàn)桶。阿聯(lián)酋富查伊拉成品油庫(kù)存水平也從疫情期間最高3071萬(wàn)桶降至目前1632萬(wàn)桶。

    “從美國(guó)高頻數(shù)據(jù)也能看到，當(dāng)前庫(kù)欣地區(qū)3123萬(wàn)桶的原油庫(kù)存，相比于近5年最高值下降了3819萬(wàn)桶。美國(guó)當(dāng)前成品油庫(kù)存為4.1億桶，相比近5年最高值下降了1億桶。本輪原油價(jià)格上漲主要是受成品油需求旺盛推動(dòng)。”田由甲說(shuō)。

    供應(yīng)方面，“OPEC+”繼續(xù)執(zhí)行每月增加40萬(wàn)桶/日的增產(chǎn)計(jì)劃；伊核談判仍未打破僵局，伊朗原油供應(yīng)難以恢復(fù)；受制于資本投入有限，美國(guó)原油供應(yīng)恢復(fù)緩慢。

    “臺(tái)風(fēng)等不利天氣進(jìn)一步干擾原油市場(chǎng)供應(yīng)穩(wěn)定性，四季度中后期北半球?qū)⑦M(jìn)入取暖季，需求預(yù)期進(jìn)一步向好。”張偉偉稱。

    隋曉影則認(rèn)為，目前原油自身供需矛盾并不大，油價(jià)維持高位運(yùn)行主要受全球能源品供應(yīng)緊張情緒提振。“OPEC+”穩(wěn)步增產(chǎn)令原油供應(yīng)端持續(xù)恢復(fù)，而季節(jié)性需求可能高于往年同期，預(yù)計(jì)今年四季度以及明年一季度原油市場(chǎng)將繼續(xù)去庫(kù)存。

    短期油價(jià)仍存支撐

    分析人士認(rèn)為，油價(jià)或維持偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，但波動(dòng)放大的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加劇，影響原油乃至整個(gè)能化板塊的核心因素在于全球能源短缺危機(jī)能否得到有效緩解。

    “在伊朗原油供應(yīng)有效恢復(fù)前，全球原油供需仍將維持偏緊局面，四季度油價(jià)運(yùn)行重心將震蕩上移。不過(guò)，目前多數(shù)商品價(jià)格已運(yùn)行至歷史高位，一旦預(yù)期發(fā)生變化，市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)將明顯放大。”張偉偉說(shuō)。

    田由甲預(yù)計(jì)，四季度全球仍將有86萬(wàn)桶/日左右的供應(yīng)缺口，四季度原油價(jià)格可能會(huì)維持相對(duì)較強(qiáng)走勢(shì)，四季度后期有回落風(fēng)險(xiǎn)。

    值得注意的是，近期歐洲疫情再起、國(guó)內(nèi)保供措施以及流動(dòng)性預(yù)期收緊將對(duì)油價(jià)走勢(shì)形成一定壓制，令油價(jià)漲勢(shì)放緩。

    “對(duì)于原油及產(chǎn)業(yè)鏈品種來(lái)看，目前仍然是多頭思路，但不建議高位做多，逢回調(diào)在相對(duì)低點(diǎn)入場(chǎng)較為合適。”隋曉影表示。