二季度期現(xiàn)鋁價(jià)下跌均超15% 利好下游多個(gè)行業(yè)

    本報(bào)記者 李正

    生意社數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)貨鋁錠6月30日參考價(jià)為19243.33元/噸，二季度累計(jì)下跌了15%。期貨市場(chǎng)方面，公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日收盤(pán)，滬鋁主力連續(xù)價(jià)格報(bào)收于19060元/噸，二季度累計(jì)下跌16.15%。

    有分析人士認(rèn)為，鋁價(jià)下跌對(duì)中下游諸多產(chǎn)業(yè)形成了一定程度的利好，同時(shí)，受全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇、國(guó)內(nèi)鋁產(chǎn)能陸續(xù)恢復(fù)、下游新增訂單不足等因素影響，市場(chǎng)恢復(fù)信心仍需等待，下半年鋁價(jià)或?qū)⒗^續(xù)承壓。

    鋁價(jià)或逐步測(cè)試成本支撐

    作為車(chē)身輕量化、電力設(shè)備、家電以及建筑行業(yè)的重要原材料，有色金屬鋁價(jià)格的快速下跌受到了投資者的關(guān)注。

    中國(guó)銀行研究院研究員葉銀丹在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇、國(guó)內(nèi)鋁產(chǎn)能逐步釋放以及需求端回暖不及預(yù)期等三方面因素，使得市場(chǎng)對(duì)鋁價(jià)悲觀情緒蔓延，下游保持觀望。

    據(jù)葉銀丹介紹，當(dāng)前全球通脹持續(xù)攀升，5月份，美國(guó)、英國(guó)CPI同比漲幅分別為8.6%、9%，繼續(xù)創(chuàng)40年歷史新高，歐元區(qū)CPI同比漲幅為8.1%，再創(chuàng)歷史新高?？梢?jiàn)全球高通脹問(wèn)題正處于發(fā)酵階段，短期靠加息或難以解決。預(yù)計(jì)下半年發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣政策收緊步伐加快，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨更多不確定性、衰退風(fēng)險(xiǎn)正在加劇，宏觀利空對(duì)鋁價(jià)壓制效果明顯。國(guó)內(nèi)方面，隨著新冠疫情影響減弱，產(chǎn)能逐步釋放，電解鋁行業(yè)進(jìn)入投產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)高峰。3月份開(kāi)始，電解鋁企業(yè)產(chǎn)能利用率已恢復(fù)到90%以上，5月份原鋁產(chǎn)量為342萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.1%，再創(chuàng)歷史新高。

    “同時(shí)，需求端雖然有所回暖，但仍不及去年同期水平。尤其在今年4月份和5月份，因新冠疫情導(dǎo)致各地電解鋁需求遭受不同程度影響，疊加地區(qū)管控導(dǎo)致的運(yùn)輸不便因素，下游企業(yè)實(shí)際開(kāi)工情況下滑明顯。”葉銀丹進(jìn)一步表示，隨著夏休臨近，預(yù)計(jì)下游需求新增訂單不足，開(kāi)工率仍會(huì)有所下滑。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，近期鋁龍頭下游加工企業(yè)開(kāi)工率不足70%，主要是由于7月份-8月份國(guó)內(nèi)鋁下游加工行業(yè)普遍存在小淡季，新增訂單不足，僅汽車(chē)用鋁及光伏等方面用鋁訂單較為樂(lè)觀。

    對(duì)于未來(lái)鋁價(jià)的走勢(shì)，東證期貨方面認(rèn)為，三季度由于國(guó)內(nèi)供應(yīng)端壓力不算太大，同時(shí)消費(fèi)也具有一定的恢復(fù)空間，鋁價(jià)會(huì)憑借成本端支撐運(yùn)行，進(jìn)入四季度隨著供應(yīng)的進(jìn)一步釋放，以及海外消費(fèi)因加息、縮表等緊縮政策帶來(lái)的持續(xù)下行壓力，鋁價(jià)或?qū)⒅鸩綔y(cè)試成本支撐。

    葉銀丹對(duì)此表示贊同：“在宏觀面和基本面利空雙重打壓下，預(yù)計(jì)后期鋁價(jià)低位運(yùn)行趨勢(shì)難改，不過(guò)由于國(guó)內(nèi)外的鋁庫(kù)存都降到了低位，一定程度上也會(huì)限制鋁價(jià)的下跌幅度。”

    鋁板塊指數(shù)二季度以來(lái)下跌5.84%

    值得關(guān)注的是，隨著鋁價(jià)的逐步走低，產(chǎn)業(yè)鏈中下游企業(yè)得到了一定程度的利好。

    汽車(chē)零部件生產(chǎn)商銀輪股份在回復(fù)投資者問(wèn)詢時(shí)公開(kāi)表示，期鋁價(jià)持續(xù)下跌，有利于提高產(chǎn)品毛利率，公司與上游供應(yīng)商有長(zhǎng)期合作計(jì)劃，能確保正常供應(yīng)。

    機(jī)械設(shè)備生產(chǎn)商明志科技也在回復(fù)投資者問(wèn)詢時(shí)公開(kāi)表示，鋁錠是公司主要原材料之一，鋁價(jià)下降利好公司業(yè)務(wù)。

    對(duì)此，淳石集團(tuán)合伙人楊如意在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，鋁的下游產(chǎn)業(yè)鏈中的幾個(gè)重要行業(yè)分別是房產(chǎn)建筑、汽車(chē)交運(yùn)、家電、電力設(shè)備，鋁價(jià)的快速回落會(huì)對(duì)這幾個(gè)行業(yè)產(chǎn)生影響。

    據(jù)楊如意介紹，隨著每年汽車(chē)輕量化用鋁和交通運(yùn)輸用鋁的快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)隨著新能源車(chē)滲透率的提升，我國(guó)汽車(chē)整體用鋁量將明顯提高，鋁價(jià)的快速回落可以助推汽車(chē)和交運(yùn)行業(yè)成本的降低。而對(duì)于電力設(shè)備行業(yè)而言，鋁是制造電力設(shè)備和導(dǎo)線的重要原料，在當(dāng)前全球能源局勢(shì)緊張，電力生產(chǎn)成本較高的背景下，鋁價(jià)的降低可以一定程度上降低行業(yè)成本。

    “雖然房產(chǎn)建筑是我國(guó)鋁材最大的下游應(yīng)用領(lǐng)域，但是鋁價(jià)占房產(chǎn)建筑行業(yè)整體成本較低，且當(dāng)前行業(yè)需求低迷，故鋁價(jià)對(duì)此影響較小，但后續(xù)若基建投資持續(xù)快速增長(zhǎng)，則鋁價(jià)的影響將被擴(kuò)大。最后，鋁價(jià)的下降可以驅(qū)動(dòng)家電盈利修復(fù)。”楊如意說(shuō)。

    此外，受鋁價(jià)持續(xù)走弱消息影響，資本市場(chǎng)相關(guān)板塊走勢(shì)也出現(xiàn)了一定程度的下挫。

    公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至7月1日收盤(pán)，A股市場(chǎng)鋁板塊指數(shù)（803074.EI）二季度以來(lái)已累計(jì)下跌5.84%。成分股中，包括怡球資源、寧波富邦等多只個(gè)股出現(xiàn)了不同程度的下跌。

    對(duì)于該板塊的走勢(shì)預(yù)期，楊如意認(rèn)為，鋁板塊估值與鋁價(jià)具有相同的運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)，且估值頂部中樞在50倍左右，底部中樞在8倍左右，當(dāng)前板塊估值已經(jīng)接近歷史低位。

    “目前鋁價(jià)已經(jīng)下跌到了一個(gè)比較強(qiáng)的支撐位，國(guó)內(nèi)鋁產(chǎn)業(yè)新投復(fù)產(chǎn)基本已完成，上海和北京等地的疫情好轉(zhuǎn)也在帶動(dòng)下游企業(yè)復(fù)產(chǎn)，但相比去年還是有差距，找回市場(chǎng)信心還需等待。”楊如意說(shuō)。

（編輯 上官夢(mèng)露）