“影子銀行”威脅金融安全 監(jiān)管需權(quán)衡創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)度

    專家建議，要改變現(xiàn)有分業(yè)監(jiān)管導(dǎo)致的監(jiān)管套利，強(qiáng)化不同監(jiān)管部門的協(xié)同，在允許創(chuàng)新的基礎(chǔ)上進(jìn)行穿透式監(jiān)管

    ■本報(bào)記者 蘇詩(shī)鈺

    近日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》），明確了銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控的重點(diǎn)領(lǐng)域，專項(xiàng)整治“影子銀行”。

    上海財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行系教授曹嘯在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“影子銀行”的本質(zhì)是“資金池”業(yè)務(wù)，“資金池”具有內(nèi)在的脆弱性，“影子銀行”業(yè)務(wù)容易因?yàn)橥獠繘_擊而產(chǎn)生系統(tǒng)性的流動(dòng)性問(wèn)題，而且流動(dòng)性沖擊具有傳染性而對(duì)整個(gè)金融體系造成影響。另外，“影子銀行”業(yè)務(wù)具有監(jiān)管套利的性質(zhì)，為了降低或者回避資本充足等監(jiān)管要求的成本，在金融機(jī)構(gòu)之間競(jìng)爭(zhēng)的驅(qū)動(dòng)下，金融機(jī)構(gòu)有激勵(lì)從事“影子銀行”的業(yè)務(wù)。而監(jiān)管套利的本質(zhì)導(dǎo)致了“影子銀行”業(yè)務(wù)缺乏實(shí)質(zhì)性的約束，規(guī)模的快速擴(kuò)張使得風(fēng)險(xiǎn)容易在“影子銀行”業(yè)務(wù)中積聚。

    曹嘯表示，“影子銀行”業(yè)務(wù)是近年來(lái)金融創(chuàng)新的主要載體，但創(chuàng)新產(chǎn)品背后的風(fēng)險(xiǎn)分布不清楚，快速創(chuàng)新使得產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)日趨復(fù)雜，原有的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)控制手段不能有效發(fā)揮作用。“影子銀行”業(yè)務(wù)不僅使得金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，而且日趨復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)、監(jiān)管套利的本質(zhì)都放大了金融機(jī)構(gòu)在治理結(jié)構(gòu)上的缺陷，金融機(jī)構(gòu)容易過(guò)度追求收益而忽視未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，把自身和投資者陷于過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的境況。

    “隨著相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)張，低質(zhì)量項(xiàng)目越來(lái)越多地進(jìn)入‘資產(chǎn)池’，最終在某一個(gè)時(shí)點(diǎn)因?yàn)槟骋粋€(gè)資產(chǎn)的違約，導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)崩潰。”曹嘯表示。

    有關(guān)專家表示，部分“影子銀行”體系涉及銀行、信托、證券、保險(xiǎn)等多個(gè)行業(yè)，橫跨貨幣、信貸、資本、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)榷鄠€(gè)金融市場(chǎng)，使得金融機(jī)構(gòu)之間和金融體系內(nèi)部的內(nèi)在關(guān)聯(lián)性和風(fēng)險(xiǎn)傳染性呈幾何式增長(zhǎng)。一旦“影子銀行”出現(xiàn)較大風(fēng)險(xiǎn)，可能通過(guò)貨幣市場(chǎng)、信用市場(chǎng)迅速傳染至銀行部門和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

    談及對(duì)“影子銀行”的監(jiān)管，曹嘯表示，對(duì)“影子銀行”業(yè)務(wù)加強(qiáng)監(jiān)管，存在允許創(chuàng)新和容忍風(fēng)險(xiǎn)之間的權(quán)衡問(wèn)題。目前來(lái)看，近期我國(guó)對(duì)資管領(lǐng)域采取的監(jiān)管措施是在限制各種“影子銀行”業(yè)務(wù)，這在控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也會(huì)約束創(chuàng)新。

    曹嘯告訴記者，從微觀審慎監(jiān)管角度來(lái)說(shuō)，加強(qiáng)對(duì)“影子銀行”業(yè)務(wù)的監(jiān)管，要健全金融機(jī)構(gòu)的治理結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化創(chuàng)新型產(chǎn)品的信息披露，加強(qiáng)創(chuàng)新型產(chǎn)品的壓力測(cè)試要求。從宏觀審慎監(jiān)管角度來(lái)講，要改變現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管導(dǎo)致的監(jiān)管套利的扭曲，強(qiáng)化不同監(jiān)管部門的協(xié)同，在允許創(chuàng)新的基礎(chǔ)上，進(jìn)行穿透式監(jiān)管，把握“影子銀行”業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)，對(duì)“影子銀行”業(yè)務(wù)的規(guī)模進(jìn)行控制，把金融體系視為一個(gè)整體進(jìn)行監(jiān)管，檢測(cè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)指標(biāo)，避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)。