資產(chǎn)證券化破解PPP項(xiàng)目三大難題 盈利能力和現(xiàn)金流狀況分類處置或成突破口

    分析人士認(rèn)為，業(yè)內(nèi)人士指出，PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化目前還處在探索階段，3年至5年后，PPP資產(chǎn)證券化或?qū)⒂瓉?lái)爆發(fā)期

    ■本報(bào)記者 傅蘇穎

    《證券日?qǐng)?bào)》記者獲悉，PPP立法進(jìn)程加快，目前PPP條例初稿已完成，準(zhǔn)備公開(kāi)征求意見(jiàn)。同時(shí)，財(cái)政部、央行、證監(jiān)會(huì)將于近期出臺(tái)新規(guī)，進(jìn)一步規(guī)范PPP資產(chǎn)證券化。

    對(duì)此，蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任、高級(jí)研究員黃志龍對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，當(dāng)前，PPP引導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資盡管有較大進(jìn)展，但仍然面臨社會(huì)資本不積極的難題，PPP項(xiàng)目融資難的關(guān)鍵在于，一是PPP項(xiàng)目投資周期長(zhǎng)、回報(bào)率不穩(wěn)定，社會(huì)資本退出困難；二是PPP項(xiàng)目政府的力量過(guò)于強(qiáng)大，社會(huì)資本參與渠道不足；三是PPP項(xiàng)目盈利能力、現(xiàn)金流的分類難度大。

    “而引入資產(chǎn)證券化，將有利于解決這三大難題，資產(chǎn)證券化將有利于社會(huì)資本的退出，也能夠借助市場(chǎng)化的力量，約束政府的過(guò)度干預(yù)，創(chuàng)造社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目的渠道，同時(shí)還能用市場(chǎng)化的手段，對(duì)PPP項(xiàng)目盈利能力進(jìn)行合理定價(jià)。”黃志龍認(rèn)為。

    近年來(lái)，PPP項(xiàng)目的投資熱情持續(xù)升溫。據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，從2014年1月份到今年3月份，全國(guó)已公布中標(biāo)社會(huì)資本的PPP項(xiàng)目達(dá)到2500多個(gè)，投資總規(guī)模達(dá)4.2萬(wàn)億元。業(yè)內(nèi)人士指出，PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化目前還處在探索階段，3年至5年后，PPP資產(chǎn)證券化或?qū)⒂瓉?lái)爆發(fā)期。

    中國(guó)證監(jiān)會(huì)公司債券監(jiān)管部主任蔡建春曾表示，資本市場(chǎng)的高標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)要求、透明的信息披露、中介機(jī)構(gòu)的盡職調(diào)查和投資者的專業(yè)價(jià)值判斷，將使PPP項(xiàng)目接受全面的檢視?？梢哉f(shuō)，資產(chǎn)證券化是PPP市場(chǎng)的“放大鏡”，也是促進(jìn)PPP市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展的“催化劑”。

    那么，未來(lái)PPP資產(chǎn)證券化的突破口在哪里？

    對(duì)此，黃志龍認(rèn)為，未來(lái)資產(chǎn)證券化的突破口是如何對(duì)PPP項(xiàng)目盈利能力、現(xiàn)金流狀況進(jìn)行分類處置，借助市場(chǎng)化定價(jià)方法、評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)PPP項(xiàng)目進(jìn)行合理定價(jià)，鼓勵(lì)社會(huì)資本通過(guò)參與PPP的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，間接參與PPP項(xiàng)目的投資。