美元風(fēng)頭正勁 風(fēng)險(xiǎn)貨幣短期承壓

    2020年初以來(lái)，美元指數(shù)已上漲近3%，由96一路上漲至目前的99，100大關(guān)似乎觸手可及。隨著美元沖高，人民幣、歐元等貨幣承壓，人民幣對(duì)美元匯率一度跌破7元，歐元對(duì)美元匯率也跌至近三年低位。分析人士指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好及貨幣政策維持中性對(duì)美元形成支撐。

    美元指數(shù)沖擊100大關(guān)

    2月18日美元指數(shù)一度沖高至99.49，創(chuàng)下2019年10月2日以來(lái)新高。今年以來(lái)美元走勢(shì)強(qiáng)勁。1月初，美元指數(shù)從此前半年來(lái)的低位開(kāi)始反彈，由96.30一路漲破98，1月末短暫回調(diào)后再度持續(xù)上揚(yáng)，2月3日至18日的12個(gè)交易日中，僅有1日收跌。

    從美元指數(shù)先后兩次反彈的時(shí)點(diǎn)來(lái)看，與美伊沖突和新冠肺炎疫情爆發(fā)的時(shí)間非常接近。分析人士認(rèn)為，上述事件引發(fā)全球避險(xiǎn)情緒升溫，美元、黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)因此大幅上漲。

    由于歐元在美元指數(shù)中的權(quán)重較大，近期美國(guó)和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的“反差”一定程度上支撐了美元指數(shù)走高。招商銀行（03968）研究院指出，美國(guó)消費(fèi)以及就業(yè)狀況維持平穩(wěn)，美歐經(jīng)濟(jì)增速維持1%左右的經(jīng)濟(jì)差。美國(guó)1月ISM制造業(yè)PMI指數(shù)反彈3.1%并躍至榮枯線上方，歐元區(qū)PMI雖然有所反彈，但仍處于偏弱區(qū)間。從更加高頻的市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)相對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)更強(qiáng)，這進(jìn)一步推動(dòng)美元指數(shù)上漲。

    美聯(lián)儲(chǔ)穩(wěn)健中性的貨幣政策也影響了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)與其他國(guó)家利差水平的預(yù)期。2月11日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的發(fā)言中關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的觀點(diǎn)較正面，并指出在沒(méi)有新信息的情況下，當(dāng)前的貨幣政策立場(chǎng)仍是合適的。招商銀行研究院認(rèn)為，相較于其他經(jīng)濟(jì)體的流動(dòng)性放寬預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策顯得相對(duì)穩(wěn)定，在貨幣政策預(yù)期的差異化影響下美元上漲。

    風(fēng)險(xiǎn)貨幣承壓

    近期美元強(qiáng)勢(shì)令歐元、人民幣等風(fēng)險(xiǎn)貨幣承壓。歐元對(duì)美元匯率自1月1日以來(lái)已跌超400點(diǎn)，2月18日盤(pán)中最低跌至1.0787美元，創(chuàng)下自2017年4月24日以來(lái)新低。

    繼前一日在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率跌破7元后，2月19日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)大幅調(diào)貶186點(diǎn)至7元，創(chuàng)2019年12月26日以來(lái)新低。雖然人民幣對(duì)美元匯率目前有所反彈，但仍在7元關(guān)口附近。Wind數(shù)據(jù)顯示，在岸人民幣2月19日收?qǐng)?bào)6.9941元，離岸人民幣截至當(dāng)日19∶00報(bào)6.9991元。

    展望后市，美元短期內(nèi)仍面臨諸多不確定因素。東方金誠(chéng)認(rèn)為，短期內(nèi)，鑒于美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期通脹率將逐步上升至2%的目標(biāo)，貿(mào)易不確定性有所減少，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具備上行潛力，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將維持貨幣政策不變。但新冠肺炎疫情引發(fā)的國(guó)際公共衛(wèi)生事件或?qū)⒔o美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一定拖累，短期內(nèi)美元指數(shù)的制約因素仍然存在；此外，美國(guó)收入差距和政府債務(wù)不斷擴(kuò)大將對(duì)美元指數(shù)長(zhǎng)期潛在上行帶來(lái)威脅。

    莫尼塔宏觀研報(bào)指出，若參照2003年經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合目前美歐的經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)比，美元指數(shù)的上漲空間已經(jīng)不大，預(yù)計(jì)頂部位置大概在100左右。

    招商銀行研究院則認(rèn)為，中短期內(nèi)，“美強(qiáng)歐弱”的格局預(yù)計(jì)不會(huì)被打破，而偏闊的美歐利差以及美國(guó)貿(mào)易逆差的收窄預(yù)期或仍將延續(xù)，這將成為支撐美元的中樞力量，美元將維持中性偏強(qiáng)走勢(shì)。