中國證監(jiān)會2月21日消息,證監(jiān)會與財(cái)政部、人民銀行、銀保監(jiān)會近日聯(lián)合發(fā)布公告,允許符合條件的試點(diǎn)商業(yè)銀行和具備投資管理能力的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu),按照依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)的原則,參與中國金融期貨交易所國債期貨交易。第一批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行。
分析人士指出,商業(yè)銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)參與交易后,國債期貨市場將迎來一批重量級投資機(jī)構(gòu),有助于改善市場流動性,更好發(fā)揮國債期貨管理利率風(fēng)險(xiǎn)的功能。
提升流動性
在國際市場上,國債期貨是歷史悠久、運(yùn)作成熟的基礎(chǔ)金融衍生產(chǎn)品之一。分析人士指出,放開商業(yè)銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與國債期貨交易,將進(jìn)一步豐富國債期貨市場投資者,有助于提升市場流動性。
根據(jù)2020年1月份債券托管數(shù)據(jù),目前記賬式國債托管規(guī)模約為15.28萬億元,其中有將近68%由商業(yè)銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持有,即兩類機(jī)構(gòu)合計(jì)持有超10萬億元,是目前國債現(xiàn)貨市場最主要的一群投資者。允許商業(yè)銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與國債期貨交易,備受市場期待。
“商業(yè)銀行參與國債期貨市場,對商業(yè)銀行自身而言,能夠有效提升商業(yè)銀行自身利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力和資產(chǎn)負(fù)債管理水平;對債券市場而言,有利于推動交易業(yè)務(wù)創(chuàng)新,提升債券市場流動性,完善債券市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。”交通銀行金融市場業(yè)務(wù)中心總裁喬宏軍表示,包括商業(yè)銀行在內(nèi)的交易者的廣泛參與有助于形成更為連續(xù)、公允的國債期貨價(jià)格,從而可使衍生產(chǎn)品充分發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)的職能,既能對部分缺乏流動性的現(xiàn)券提供價(jià)格參考,也有助于進(jìn)一步完善國債收益率曲線。
“中國銀行作為核心做市商和首批試點(diǎn)銀行,將抓住這一歷史性的市場契機(jī),更好地為境內(nèi)外機(jī)構(gòu)客戶提供市場領(lǐng)先的賣方服務(wù)。”中國銀行總行全球市場部總經(jīng)理王衛(wèi)東表示,對國債期貨市場而言,商業(yè)銀行的入市無疑將豐富投資者群體,從而增加市場深度、增強(qiáng)市場流動性,并進(jìn)一步完善價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制,提升市場定價(jià)的有效性。此舉對國債現(xiàn)貨市場也具有積極意義,通過期貨市場和現(xiàn)貨市場的有機(jī)聯(lián)動和融合發(fā)展,既能增強(qiáng)不同類別國債的流動性,也能促進(jìn)國債收益率曲線進(jìn)一步完善,優(yōu)化基準(zhǔn)利率形成機(jī)制,推進(jìn)我國利率市場化改革進(jìn)程。
平抑波動增強(qiáng)韌性
業(yè)內(nèi)人士指出,作為債券現(xiàn)貨市場重要的參與主體,商業(yè)銀行和保險(xiǎn)資金入市有助于平抑債券市場波動,增強(qiáng)金融市場韌性。
“隨著利率市場化的深入推進(jìn),債券市場波動增加。在債市快速調(diào)整期間,金融機(jī)構(gòu)拋債止損,流動性可能出現(xiàn)一定困難。”權(quán)威人士表示,商業(yè)銀行、保險(xiǎn)資金可以利用國債期貨流動性好、成交快速的特點(diǎn),通過國債期貨有效對沖現(xiàn)券市場的下跌風(fēng)險(xiǎn),分流債券市場的拋壓,增強(qiáng)金融市場的活力和韌性。
關(guān)于商業(yè)銀行和保險(xiǎn)資金參與國債期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)控制方面,權(quán)威人士指出,國債期貨市場已經(jīng)具備比較完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系,2013年以來,5年期、10年期和2年期國債期貨成功上市,市場運(yùn)行平穩(wěn),未發(fā)生交割風(fēng)險(xiǎn)事件,也未出現(xiàn)重大違法違規(guī)情況。在風(fēng)控制度方面,交易所建立了包括保證金、漲跌停板、持倉限額、大戶持倉報(bào)告、強(qiáng)行平倉、強(qiáng)制減倉等一系列制度。交易機(jī)制方面,國債期貨市場推出做市商制度,增強(qiáng)市場報(bào)價(jià)厚度,防范市場流動性風(fēng)險(xiǎn)。交割制度方面,國債期貨采用實(shí)物交割,并實(shí)行滾動交割模式,提升交割效率、防范交割風(fēng)險(xiǎn)。
境外投資者入市意愿強(qiáng)烈
除了國內(nèi)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu),目前海外機(jī)構(gòu)也對參與中國國債期貨市場有較大興趣。業(yè)內(nèi)人士指出,未來銀保資金順利“入市”,國債期貨對外開放也應(yīng)提上日程。
近年來境外投資者不斷加倉中國債券尤其是國債,目前已成為國債市場上一股重要的投資力量。
“在跟境外投資者交流過程中,發(fā)現(xiàn)他們也對參與國債期貨交易表達(dá)了強(qiáng)烈的愿望。”一位國內(nèi)大型私募基金高管此前向中國證券報(bào)記者表示,國債期貨應(yīng)跟上現(xiàn)貨市場開放步伐,在擴(kuò)大對內(nèi)開放的同時(shí),適時(shí)推進(jìn)對外開放。
“利率風(fēng)險(xiǎn)對沖工具的選擇受限也是境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國債市的一大掣肘。當(dāng)前境外機(jī)構(gòu)參與國債期貨的訴求很高,因?yàn)閲鴤谪洸捎脤?shí)物交割機(jī)制,是直接管理國債利率風(fēng)險(xiǎn)的工具,對沖效果要遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于其他利率衍生品。”中金公司此前一份研究報(bào)告寫道。
此前,監(jiān)管部門已表示,將積極推進(jìn)商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司參與國債期貨市場,加快研究推出國債期權(quán)、30年期國債期貨等新產(chǎn)品,推動國債期貨對境外投資者開放,完善國債期貨交易機(jī)制。
多地召開“新春第一會” 高質(zhì)量發(fā)展、改革創(chuàng)新等被“置頂”
隨著春節(jié)假期結(jié)束,全國多地在蛇年首個(gè)工作……[詳情]
版權(quán)所有證券日報(bào)網(wǎng)
互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務(wù)許可證 10120180014增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證B2-20181903
京公網(wǎng)安備 11010202007567號京ICP備17054264號
證券日報(bào)網(wǎng)所載文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前務(wù)請仔細(xì)閱讀法律申明,風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。
證券日報(bào)社電話:010-83251700網(wǎng)站電話:010-83251800 網(wǎng)站傳真:010-83251801電子郵件:xmtzx@zqrb.net
掃一掃,即可下載
掃一掃,加關(guān)注
掃一掃,加關(guān)注