宏觀政策調(diào)節(jié)力度將進一步加大 專家表示降準和MLF利率下調(diào)依然可期

    本報記者 劉琪

    新冠肺炎疫情發(fā)生以來，央行根據(jù)黨中央、國務院的決策部署，遵照穩(wěn)健貨幣政策要靈活適度的原則，加大逆周期調(diào)節(jié)的力度，出臺了一系列的貨幣政策措施。

    央行副行長陳雨露在2月24日國新辦舉行的新聞發(fā)布會上介紹道，一是超預期提供流動性來保證銀行體系和貨幣市場流動性的充裕，及時穩(wěn)定市場情緒。二是第一時間設立了3000億元低成本的專項再貸款，對重點抗擊疫情的企業(yè)提供精準的優(yōu)惠資金支持。三是人民銀行和五個部門聯(lián)合出臺了支持疫情防控的30條措施，發(fā)揮政策合力，為疫情防控和恢復生產(chǎn)提供綜合的金融保障。

    據(jù)《證券日報》記者梳理，2月3日以來，央行動用數(shù)量型和價格型政策工具，在公開市場實施大規(guī)模流動性投放，先后降低逆回購、MLF利率，引導LPR報價下行。在確保市場流動性處于較高水平的同時，進一步推動貸款市場利率下行，擴大實體經(jīng)濟融資規(guī)模，釋放逆周期調(diào)節(jié)力度加大信號。

    專項再貸款方面，據(jù)央行公布數(shù)據(jù)，截至2月20日，發(fā)改委、工信部確定全國性重點企業(yè)876家，10個重點省市省級政府確定地方性重點企業(yè)共1082家，人民銀行及時將名單提供給銀行，并及時向其發(fā)放專項再貸款，已有727家重點保供企業(yè)獲得了貸款。財政貼息后這些企業(yè)實際融資成本為1.30%，低于國務院不超過1.60%的要求。

    在日前舉行的統(tǒng)籌推進新冠肺炎疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展工作部署會議上，再次強調(diào)要加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，宏觀政策重在逆周期調(diào)節(jié)，節(jié)奏和力度要能夠對沖疫情影響。并明確提出，穩(wěn)健的貨幣政策要更加注重靈活適度，把支持實體經(jīng)濟恢復發(fā)展放到更加突出的位置，用好已有金融支持政策，適時出臺新的政策措施。要針對企業(yè)復工復產(chǎn)面臨的債務償還、資金周轉和擴大融資等迫切問題，創(chuàng)新完善金融支持方式，為防疫重點地區(qū)單列信貸規(guī)模，為受疫情影響較大的行業(yè)、民營和小微企業(yè)提供專項信貸額度。

    值得關注的是，此處提到了兩個“新”，一是適時出臺新的政策措施，二是創(chuàng)新完善金融支持方式。

    “央行將根據(jù)疫情對宏觀經(jīng)濟的具體影響，靈活把握政策力度，在繼續(xù)保持資金面相對充裕的同時，重點加大對受疫情影響嚴重的區(qū)域、行業(yè)和企業(yè)的支持力度，結構性貨幣政策有望繼續(xù)發(fā)力。”東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示，新的政策工具可能包括定向降準或臨時降準（CRA），也有可能擴大新增PSL規(guī)模，引導政策性銀行加大對重大基建項目、醫(yī)療公共衛(wèi)生等民生項目的定向信貸投放。

    對于企業(yè)復工復產(chǎn)面臨的債務償還、資金周轉和擴大融資等迫切問題，王青認為，除了數(shù)量型和價格型政策工具外，監(jiān)管層在疫情期間還可靈活把握監(jiān)管指標，適當放寬存款準備金率及不良貸款率考核容忍度，指導銀行調(diào)整還款付息安排、完善展期續(xù)貸銜接，重點提高中小微企業(yè)“首貸率”和信用貸款占比等。以上措施均可對接下來的企業(yè)復工復產(chǎn)過程營造有利的金融環(huán)境。

    中國民生銀行研究院研究員郭曉蓓對《證券日報》記者表示，下一階段貨幣政策可能做出如下選擇：一是寬松態(tài)勢仍將延續(xù)，整體流動性較為充裕，資金利率將邊際下行；二是定向結構性支持力度會進一步加大；三是LPR下調(diào)勢在必行，降準和MLF利率下調(diào)依然可期；四是不排除央行會下調(diào)法定存款基準利率。在其看來，貨幣政策應靈活適度，可擇機下調(diào)存款準備金率和政策利率，同時要以更大力度實施就業(yè)優(yōu)先政策，為企業(yè)復工復產(chǎn)創(chuàng)造良好環(huán)境。