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特別國債發(fā)行迎高峰 基建投資“活水”足

2020-07-01 06:18  來源:中國證券報

    財政部6月30日公布三季度國債發(fā)行計劃,明確抗疫特別國債招標(biāo)日期。專家認(rèn)為,7月地方債、一般國債將讓位于抗疫特別國債發(fā)行,在發(fā)行節(jié)奏均衡、地方債“讓道”、央行貨幣政策護(hù)航下,對資金面的擾動無需過度擔(dān)憂。此外,無論是特別國債還是地方債,其中大量資金將流向基建投資,基建項目資金面將持續(xù)改善。

    三季度國債發(fā)行計劃明確

    6月地方債發(fā)行驟減,新增專項債發(fā)行進(jìn)度達(dá)約60%。數(shù)據(jù)顯示,6月地方政府共發(fā)行債券2866.78億元,遠(yuǎn)低于5月13024.58億元的月發(fā)行量歷史高峰。中國證券報記者初步統(tǒng)計,6月共發(fā)行專項債券1175.75億元,其中新增專項債券810.92億元。財政部數(shù)據(jù)顯示,前5月累計發(fā)行新增專項債21501.71億元。因此,截至6月末,新增專項債已發(fā)行22312.63億元,發(fā)行進(jìn)度達(dá)59.50%。

    地方債額度驟減的同時,國債則在5、6兩月均創(chuàng)下歷史前五的月發(fā)行量。5月國債發(fā)行6773.2億元,均為一般國債。6月國債發(fā)行6848.50億元,其中特別國債發(fā)行2900億元。2020年抗疫特別國債共計劃發(fā)行1萬億元,這意味著將有7100億元在7月發(fā)行。

    財政部6月30日公布三季度國債發(fā)行計劃明確,抗疫特別國債7年期于7月1日招標(biāo),5年期于7月8日、14日招標(biāo),10年期在7月2日、7日、9日、15日、21日、23日、28日、30日招標(biāo)。

    從投向來看,興業(yè)證券分析師孟杰表示,按照各地專項債全部用于重大基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè),80%以上投向交通基礎(chǔ)設(shè)施、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、民生服務(wù)3個領(lǐng)域,從特別國債中的7000億元加碼基建相關(guān)項目來看,基建項目資金面將持續(xù)改善。

    穩(wěn)定市場預(yù)期

    財政部國庫司有關(guān)負(fù)責(zé)人此前表示,抗疫特別國債7月底前發(fā)行完畢。財政部將充分考慮現(xiàn)有市場承受能力,按照大體均衡的原則,盡可能平滑各周發(fā)行量,穩(wěn)定市場預(yù)期;將加強(qiáng)與一般政府債券發(fā)行的統(tǒng)籌,適當(dāng)減少6、7月份一般國債、地方債發(fā)行量,為特別國債發(fā)行騰出市場空間。

    東方金誠研究發(fā)展部高級分析師馮琳認(rèn)為,如果今年新增地方債額度需要在9月底前完成,7至9月每月平均將發(fā)行約5000億元,大幅低于5月新增地方債1.04萬億元的發(fā)行規(guī)模。即便考慮到再融資債券發(fā)行量的波動,5月都是年內(nèi)地方債供給最高峰。因此,整體上看,7月政府債券供給壓力不會超過5月。尤其考慮到特別國債發(fā)行節(jié)奏均勻,發(fā)行量將在未來一個月內(nèi)平均分散,單周供給壓力并不集中,重現(xiàn)類似5月最后一周利率債供給規(guī)模陡增的可能性很小。

    中金公司固定收益首席分析師陳健恒表示,展望三季度,7月普通國債和地方債發(fā)行將會適度放緩以為特別國債發(fā)行騰出市場空間,預(yù)計7月兩者發(fā)行節(jié)奏與6月接近,低于去年同期。8月普通國債和地方債發(fā)行將較7月提速。整體來看,預(yù)計7月至8月利率債整體單月凈增量或達(dá)1.1萬億至1.3萬億元,明顯低于5月的1.86萬億元。

    馮琳預(yù)計,后續(xù)央行將采取措施護(hù)航特別國債發(fā)行,以緩和資金面波動。由此,在均衡發(fā)行節(jié)奏、地方債讓道和央行貨幣政策配合下,特別國債發(fā)行對資金面和債市的擾動不大。

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