《建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場體系行動方案》發(fā)布 提及多項(xiàng)有關(guān)股權(quán)投資行業(yè)具體舉措

    本報(bào)記者 張志偉 見習(xí)記者 張博

    近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場體系行動方案》（簡稱《行動方案》），提出通過5年左右的努力，基本建成統(tǒng)一開放、競爭有序、制度完備、治理完善的高標(biāo)準(zhǔn)市場體系。

    《證券日報(bào)》記者注意到，該《行動方案》對股權(quán)投資行業(yè)有諸多表述。具體來看，一是鼓勵(lì)銀行及銀行理財(cái)子公司依法依規(guī)與符合條件的證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)投資基金、政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金合作。

    深圳中金華創(chuàng)基金董事長龔濤在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，因?yàn)樗侥脊蓹?quán)基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金投資期限長、風(fēng)險(xiǎn)大、回報(bào)不確定性高，因此各大商業(yè)銀行或其理財(cái)子公司、各大保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)都傾向投資債權(quán)類型基金或者短期權(quán)益類基金，考慮到長期投資特別是長期股權(quán)投資的募資困難的問題以及改變傳統(tǒng)銀行不愿意轉(zhuǎn)型承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，寧愿錢趴在賬上也不愿意嘗試風(fēng)險(xiǎn)類投資的資金低效的行為，因此該《行動方案》的提出，就是要從根本上扭轉(zhuǎn)銀行的固有思維。

    寶新金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊則對《證券日報(bào)》記者表示。“銀行理財(cái)子公司與商業(yè)銀行主體不同，隨著凈值理財(cái)產(chǎn)品越來越被市場接受，理財(cái)子公司有能力和意愿參與不同風(fēng)險(xiǎn)收益等級的產(chǎn)品經(jīng)營，與創(chuàng)投，PE和政府引導(dǎo)資金聯(lián)結(jié)的產(chǎn)品具有這樣的特點(diǎn)，鼓勵(lì)銀行理財(cái)子公司參與上述領(lǐng)域，能帶來更多增量資金，對技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級提供助力。但是商業(yè)銀行有自身商業(yè)模式限制，不一定適合直接參與這些融資業(yè)務(wù)。”

    二是研究完善保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資私募理財(cái)產(chǎn)品、私募股權(quán)基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金和債轉(zhuǎn)股的相關(guān)政策。

    事實(shí)上，在去年7月15日召開的國務(wù)院常務(wù)會議，就提出取消保險(xiǎn)資金開展財(cái)務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)限制，在區(qū)域性股權(quán)市場開展股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)。險(xiǎn)資的投資范圍得到進(jìn)一步提升。

    同年11月份，銀保監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性股權(quán)投資有關(guān)事項(xiàng)的通知》，以貫徹落實(shí)國務(wù)院常務(wù)會議精神，加大保險(xiǎn)資金對實(shí)體經(jīng)濟(jì)股權(quán)融資支持力度，提升社會直接融資比重。

    業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，放寬保險(xiǎn)資金開展直接股權(quán)投資的行業(yè)范圍，有利于保險(xiǎn)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接融資帶來更多的長期資金。而持續(xù)完善相關(guān)政策，優(yōu)化相關(guān)細(xì)則更有利于保險(xiǎn)資金等長線資金進(jìn)入到股權(quán)投資市場。

    長期來看，銀行、保險(xiǎn)等長線資金的逐步進(jìn)入將為股權(quán)投資行業(yè)注入活力。而從近幾年的股權(quán)投資市場情況來看，“募資難”問題仍有待解決，一方面因?yàn)?017年資管新規(guī)出臺后，銀行配資這條路斷了；另一方面，經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致項(xiàng)目發(fā)展不順利和投資退出困難，已投項(xiàng)目難以轉(zhuǎn)手，導(dǎo)致之前投資的很多錢沒有收回來，打擊了LP（有限合伙人）對市場的信心。目前來看，規(guī)模較小的私募股權(quán)投資公司，很難募到資金。從清科研究中心最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，2020年前三季度中國股權(quán)投資市場共2，382支基金完成新一輪募集，同比上升13.6%，但新募集資金仍持續(xù)降低，共計(jì)7，041.92億元人民幣，同比下降19.2%。

    “以銀行、保險(xiǎn)為代表的長線資金的介入顯然能改變長期股權(quán)投資募集資金難的問題，但長期實(shí)踐告訴我們這個(gè)問題不是簡單能通過一個(gè)文件解決，不過不管怎樣這個(gè)文件一定會產(chǎn)生一些積極效果。”龔濤對記者表示。

    鄭磊則提醒，要正確看待股權(quán)投資“融資難”的問題，根本解決路徑是改革，對所有企業(yè)一視同仁，減少投資限制，完善營商環(huán)境，只有實(shí)業(yè)投資能夠得到理想回報(bào)，股權(quán)投資一級市場（包括創(chuàng)投）才能降低募資難度。我們近半年看到的是二級市場股權(quán)募集火爆的場面，背后原因是這類投資取得了超高收益。

（編輯 上官夢露）