經濟數(shù)據(jù)向好,疊加大規(guī)模經濟刺激計劃,通脹擔憂卷土重來,10年期美債收益率上周漲穿1.64%關口。市場預期,10年期美債收益率將持續(xù)上行至2%附近,在美債收益率達到新的平衡點之前,風險市場將持續(xù)面臨波動,美聯(lián)儲或不會在本周的利率政策會議上釋放政策調整信號。
隨著美國1.9萬億美元經濟刺激方案落地,以及美國債券市場面臨的非基本面拋售壓力,10年期美債收益率上周五漲逾10個基點至1.64%關口以上,為2020年2月7日以來首次,當日最高觸及1.6405%。
雖然最新公布的美國2月CPI和PPI數(shù)據(jù)基本符合市場預期,但由于去年疫情封鎖造成“低基數(shù)”效應,投資者擔憂美國后續(xù)月份的通脹數(shù)據(jù)同比或會顯著增長態(tài)勢,這一擔憂推升美債收益率上行。蒙特利爾銀行資本市場利率策略師林根認為,美債收益率上升要歸因于經濟復蘇和刺激計劃,預計今年上半年10年期美債收益率可上行至1.75%至2.00%的區(qū)間。
此外,美債收益率上升還有一些非基本面因素推動。去年疫情期間,不少做市商購買美債來對沖頭寸,1年之后,這部分美債對應的資產端部分逐漸到期,也為美債市場帶來了拋售壓力。
美聯(lián)儲近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,在截至3月3日的1周,一級交易商的美國國債持有量銳減647億美元至1858億美元,創(chuàng)出了降幅紀錄。對于這一反常情況的一種解釋是,美聯(lián)儲的一項關鍵監(jiān)管豁免將于3月31日到期,一級交易商正在采取行動在3月31日之前減持美國國債。
此外,外國拋售美債也推動美債收益率上升。作為美國的最大海外債主,日本連續(xù)多月采取了拋售美債的行動。日本財務省數(shù)據(jù)顯示,日本投資者在2月的第2周和第3周出售了3.6萬億日元(約334億美元)規(guī)模的外國債券。
西部證券分析師張育浩告訴記者,3月31日是日本政府財年的結束日期,不少機構面臨繳稅和兌現(xiàn)收益的壓力。日本機構持有不少美債,他們的拋售行為也為美債市場帶來了一些額外壓力。
美聯(lián)儲將在本周召開利率政策會議,有市場人士期待美聯(lián)儲為債券市場帶來更多政策信號。但機構提醒,不要對美聯(lián)儲抱有過高期待。
“市場對美聯(lián)儲將做什么或說什么期望過高。”保德信金融旗下資產管理部門PGIM固定收益公司的多部門和策略主管格雷格·彼得斯認為,美聯(lián)儲主席鮑威爾屆時可能還是比較溫和,也不太可能給出何時改變其債券購買計劃或其他政策的時間框架。
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