重磅文件“點題”完善上市公司分紅制度 專家多維度具體“支招”

    本報記者 吳曉璐

    一直以來，完善上市公司分紅相關(guān)基礎(chǔ)制度，是政策面關(guān)注的重點。

    十三屆全國人大四次會議近日表決通過的《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠景目標綱要》（以下簡稱：《綱要》）中，涉及資本市場改革內(nèi)容頗為豐富，其中“完善上市公司分紅制度”亦被寫入。

    近年來，上市公司分紅金額逐年增長。據(jù)證監(jiān)會和交易所數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從實施日期來看，2017年至2020年，上市公司現(xiàn)金分紅達9784億元、1.15萬億元、1.2萬億元和1.4萬億元，已經(jīng)連續(xù)3年破萬億元。《證券日報》記者通過同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來，截至3月15日記者發(fā)稿，共有161家公司發(fā)布2020年年報，其中104家上市公司在年報中披露現(xiàn)金分紅計劃（2021年實施），擬分紅金額合計410.99億元。

    業(yè)界專家認為，在監(jiān)管部門持續(xù)優(yōu)化上市分紅制度的推動下，近年來上市公司分紅逐年遞增，有助于增強投資者長期持股信心，推動價值投資理念深入人心，從而間接促進上市公司質(zhì)量提升。未來，完善上市公司分紅制度可以從完善公司治理監(jiān)管制度，降低分紅中高送轉(zhuǎn)的占比，構(gòu)建差異化的資本市場稅率體系、引導(dǎo)投資者進行長期理性投資等多個方面入手。

    重磅文件

    頻頻鼓勵上市公司現(xiàn)金分紅

    近年來，完善上市公司分紅制度相關(guān)基礎(chǔ)制度，頻頻獲重要文件點題。除了上述提到的內(nèi)容外，去年4月份發(fā)布的《中共中央國務(wù)院關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》提出，鼓勵和引導(dǎo)上市公司現(xiàn)金分紅。去年10月份發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于進一步提高上市公司質(zhì)量的意見》亦提出，鼓勵上市公司通過現(xiàn)金分紅、股份回購等方式回報投資者，切實履行社會責(zé)任。

    中山證券首席經(jīng)濟學(xué)家李湛對《證券日報》記者表示，整體來看，當(dāng)前A股市場分紅比例超過30%。一方面原因是隨著國內(nèi)宏觀經(jīng)濟發(fā)展，上市公司整體盈利持續(xù)向好，為分紅率提升奠定了基礎(chǔ)；另一方面，監(jiān)管部門的分紅引導(dǎo)政策起到了很好的促進作用。

    近年來，我國上市公司分紅制度不斷完善優(yōu)化，監(jiān)管層亦加強對盈利上市公司分紅行為的監(jiān)管。另外，上市公司分紅情況還與再融資門檻“綁定”。據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，上市公司再融資的條件之一是，“最近三年以現(xiàn)金方式累計分配的利潤不少于最近三年實現(xiàn)的年均可分配利潤的百分之三十”。對于上市公司而言，一方面反映出企業(yè)整體資金面向好，可流動資金充裕，能夠定期給予投資者一定的現(xiàn)金紅利，同時也可以體現(xiàn)出公司業(yè)績較為穩(wěn)健。此外，上市公司持續(xù)分紅回報也有助于規(guī)范公司治理能力，提高公司質(zhì)量，穩(wěn)定預(yù)期，降低市值波動，推動價值投資。

    1263家上市公司

    連續(xù)五年現(xiàn)金分紅

    從分紅的持續(xù)性來看，記者據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，以2015年年報至2019年年報來看（因2020年年報未完全披露），1263家上市公司連續(xù)5年年報現(xiàn)金分紅，其中，醫(yī)藥生物、化工和機械設(shè)備行業(yè)公司較多，分別有116家、110家和91家。

    從分紅公司占行業(yè)上市公司比例來看，銀行業(yè)遙遙領(lǐng)先；其次是交通運輸、建筑裝飾行業(yè)，分紅的上市公司數(shù)量占比均位居前五，平均為85.5%、84.6%。

    “對投資者來說，持續(xù)分紅可以保證投資者有穩(wěn)定收益，投資者也可以根據(jù)分紅對公司進行資產(chǎn)定價，但這主要是針對成熟公司而言。”博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春接受《證券日報》記者采訪時表示，對于成熟公司而言，經(jīng)營比較穩(wěn)定，分紅也就備受市場關(guān)注。而中國經(jīng)濟正處于轉(zhuǎn)型期，對于上市公司的分紅情況需要區(qū)別對待，如果是新興公司，不分紅將利潤留作資本積累，也是可以理解的。

    多方面完善

    上市公司分紅制度

    不過，記者注意到，雖然政策引導(dǎo)到位，但在實踐中，仍有少數(shù)具備現(xiàn)金分紅條件的上市公司上市多年，卻從未實施過現(xiàn)金分紅。

    對于如何遏制“鐵公雞”現(xiàn)象，有專家建言，一方面需要構(gòu)建現(xiàn)金分紅引導(dǎo)性機制，穩(wěn)定資本市場財產(chǎn)性收入預(yù)期。鼓勵和引導(dǎo)上市公司現(xiàn)金分紅，完善投資者保護制度，堅決查處嚴重損害中小投資者分紅派息權(quán)益的行為。另一方面著力提升上市公司質(zhì)量，上市公司業(yè)績好了才能更好地回報投資者。

    李湛認為，督促有能力的上市公司實施分紅，一方面是更為有效地執(zhí)行前期制定出臺的相關(guān)政策，同時探索出臺更有針對性、更為明細的政策舉措來引導(dǎo)督促上市公司實施分紅；另一方面，進一步推進資本市場基礎(chǔ)制度改革，有序推進注冊制改革和加大上市公司退市力度，將投資價值的判斷交給投資者，讓市場倒逼上市公司采取更加積極的分紅政策。

    “未來進一步完善上市公司現(xiàn)金分紅制度，可從以下三個方面進行：一是提高上市公司的公司治理效率，加大對經(jīng)營層侵占掏空公司行為的打擊，完善上市公司治理的監(jiān)管制度。二是增加高送轉(zhuǎn)股利的支付成本，降低上市公司高送轉(zhuǎn)的占比。三是加快資本市場稅制改革，優(yōu)化股利稅和資本利得稅，構(gòu)建差異化的資本市場稅率體系，引導(dǎo)投資者進行長期理性投資，增加市場短期投機行為的交易成本。”李湛表示。