PPI漲幅超預(yù)期 再創(chuàng)新高動力有限

    證券時報記者 江聃

    5月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）同比上漲9.0%，這是PPI同比漲幅表現(xiàn)年內(nèi)第四次超出市場預(yù)期，也創(chuàng)下了2008年10月以來的新高。展望后期，在多因素影響下，PPI再創(chuàng)新高動力有限，同時隨著需求持續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)，中下游企業(yè)盈利狀況有望改善。

    生產(chǎn)資料價格上漲是帶動PPI同比漲幅創(chuàng)新高的主要原因。往后看，支撐PPI持續(xù)創(chuàng)新高的因素在減少。一段時間以來，生產(chǎn)資料價格上漲有投機(jī)炒作的因素，政策層面正在著力解決“市場失靈”。5月召開的國務(wù)院常務(wù)會議三次就有效應(yīng)對大宗商品價格過快上漲作出部署，明確要求遏制價格不合理上漲。發(fā)改委等相關(guān)部門接連出手為大宗商品價格降溫。從近期的大宗商品價格來看，除了原油價格仍在上漲外，多類大宗商品價格有所回落。進(jìn)入6月以來，發(fā)改委持續(xù)發(fā)力，6月8日、9日兩天，分別召開會議積極做好大宗商品市場調(diào)控工作，強(qiáng)化市場監(jiān)管。下一步還將摸排違法違規(guī)漲價線索，配合相關(guān)部門進(jìn)一步加強(qiáng)期現(xiàn)貨市場聯(lián)動監(jiān)管。政策層面的持續(xù)關(guān)注和統(tǒng)籌部署，有利于解決市場短期的供給擾動，維護(hù)市場秩序。

    供需結(jié)構(gòu)是決定大宗商品價格的基本面因素，全球供需缺口何時縮小成為影響工業(yè)品價格趨勢的關(guān)鍵。下半年，隨著疫苗接種提速，新興經(jīng)濟(jì)體疫情防控有效推進(jìn)，供給有望逐漸修復(fù)，大宗商品價格上漲也將進(jìn)入尾聲，因此PPI再創(chuàng)新高的可能性有限。

    部分中下游企業(yè)成本有望改善，利潤增長迎來窗口期。雖然受豬肉價格拖累，同月CPI同比漲幅略低于市場預(yù)期，但核心CPI保持了穩(wěn)步回升，表明居民消費(fèi)需求延續(xù)了溫和復(fù)蘇的態(tài)勢。由于PPI與CPI的差值，與工業(yè)企業(yè)的盈利走勢較為一致，前期PPI快速上行時，采礦業(yè)和原材料制造業(yè)等上游企業(yè)的盈利增長較快。未來，隨著PPI和CPI的“剪刀差”縮小，中下游制造業(yè)企業(yè)盈利狀況有望改善。（相關(guān)報道見A2、A3版）