在外匯市場中,何為雙向波動?今年上半年,人民幣匯率的跌宕走勢便是生動詮釋——其間,隨外部環(huán)境變化,人民幣幾經(jīng)漲落,強勢、弱勢、盤整交替出現(xiàn),雙向波動特征逐步強化。
Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,上半年,人民幣最高觸及6.3565,最低下探6.5799,最大波幅超過2200個基點。在逐漸分化的市場預(yù)期中,人民幣匯率趨向均衡合理、匯率市場化程度進一步提高,外匯市場也步入多重均衡狀態(tài)。
下半年人民幣匯率怎么走?市場預(yù)期瞬息萬變,強烈的不確定性依然主導(dǎo)外匯市場。正如監(jiān)管近來頻頻喊話,“匯率測不準是必然,雙向浮動是常態(tài)”。不確定性當(dāng)中,“風(fēng)險中性”理念是市場主體需要深入研習(xí)的必修課。
雙向波動態(tài)勢愈發(fā)明顯
今年以來,外匯市場均衡運行,人民幣匯率有升有貶、雙向波動特征愈發(fā)明顯。
1月至2月,人民幣匯率整體在6.42至6.50區(qū)間內(nèi)維持窄幅震蕩;3月,在美元和美債收益率攜手走強的背景下,人民幣承壓下挫,月內(nèi)下跌近千點,一度逼近6.58關(guān)口;4月至5月,受美債收益率下行、外資回流中國等因素影響,人民幣扭轉(zhuǎn)頹勢、強勢沖高,重回6.30時代;步入6月,美元觸底反彈,市場預(yù)期回歸理性,此前急升的人民幣漲勢得以遏制,在下跌近900點后陷入盤整。
“變化”的走勢,暗含“不變”的內(nèi)核——截至6月30日16時30分收盤,人民幣匯率上半年合計上漲1.06%,與年初水平基本相當(dāng)。
“上半年,人民幣對美元匯率在動與不動之間,逐漸趨于穩(wěn)定,市場雙向波動明顯。”浙商銀行金融市場部章小波稱,今年以來,人民幣匯率隔夜波動并不小,多次出現(xiàn)一天波動超過300點的情況。而且,上半年6個月中,有5個月的波動幅度超過1%。
招商銀行金融市場部外匯首席分析師李劉陽認為,美元在加息預(yù)期尚未回落的環(huán)境下終止上漲行情,轉(zhuǎn)而進入整理階段,同時人民幣匯率回落至6.45關(guān)口下方并一度接近6.50,雙向波動的態(tài)勢一目了然。在美元沒有連續(xù)走高的背景下,人民幣匯率進入了相對均衡的狀態(tài)。
人民幣越來越具有成熟貨幣特征
人民幣走勢之所以百轉(zhuǎn)千回,而非呈單邊強勢或弱勢,是因為左右匯率走勢的因素紛繁復(fù)雜,各方力量相互牽扯,具有較強不確定性。
單從眼下形勢看,全球疫情發(fā)展、各國經(jīng)濟復(fù)蘇步伐、全球貨幣政策變化等外部因素,我國經(jīng)濟基本面、貨幣政策動向等內(nèi)部因素,皆會導(dǎo)致人民幣匯率處于波動當(dāng)中。
多位專家表示,當(dāng)前外匯市場已步入多重均衡狀態(tài)——基本面因素趨于穩(wěn)定,對于匯率中長期趨勢具有指示作用。而主導(dǎo)短期人民幣走勢的重要變量為市場預(yù)期和國際金融市場變化等外部因素。
國際信用評級機構(gòu)惠譽6月28日發(fā)布報告稱,中國主權(quán)信用評級為A+,評級展望為穩(wěn)定。惠譽稱,在關(guān)鍵的評級驅(qū)動因素中,中國經(jīng)濟在恢復(fù)道路上已進入“成熟階段”。預(yù)計在2021年和2022年,中國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長率分別為8.4%和5.5%,將繼續(xù)躋身全球表現(xiàn)最好的經(jīng)濟體之列。
“市場預(yù)期對短期匯率的影響加大,外匯市場步入多重均衡狀態(tài)。”中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤認為,隨著人民幣匯率水平趨向均衡合理,匯率市場化程度提高,匯率預(yù)期逐漸分化,非基本面因素對短期匯率的解釋力度增強,人民幣已經(jīng)越來越具有成熟貨幣特征。
“人民幣匯率的波動有彈性放大的可能。”中信期貨研究部張菁認為,在雙向波動空間打開和跟隨市場波動的導(dǎo)向下,美元指數(shù)的波動方向?qū)⑸钊胗绊懭嗣駧艆R率表現(xiàn)。而且,結(jié)購匯的季節(jié)性因素會在其中提供共振影響。預(yù)計人民幣匯率在三季度有貶值動能,波動區(qū)間在6.45至6.8之間。
市場主體的必修課:風(fēng)險中性
人民幣匯率的波動走勢,關(guān)乎資產(chǎn)配置,關(guān)乎市場主體的切身利益。
隨著人民幣匯率彈性逐步加強,市場主體抵御匯率波動風(fēng)險的能力愈發(fā)重要。“今年以來,進出口企業(yè)明顯感受到人民幣匯率是雙向波動的。”南華期貨研究所馬燕表示,人民幣匯率易受到消息面與預(yù)期面的影響,對于企業(yè)的經(jīng)營帶來了很大的挑戰(zhàn)。
管濤表示,市場預(yù)期瞬息萬變。在不同情形下,市場對于給定的基本面因素會有不同的解讀,導(dǎo)致市場匯率難以預(yù)測。有鑒于此,企業(yè)與其去猜測乃至押注人民幣匯率升貶值的走勢,還不如立足本業(yè),樹立“風(fēng)險中性”意識,控制好貨幣錯配和匯率敞口,做好自己擅長的事情。
自去年以來,“風(fēng)險中性”理念屢屢被強調(diào)。人民銀行貨幣政策委員會2021年第二季度例會上再度明確,深化匯率市場化改革,增強人民幣匯率彈性,引導(dǎo)企業(yè)和金融機構(gòu)堅持“風(fēng)險中性”理念,加強預(yù)期管理,促進內(nèi)外平衡,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
12:05 | 砥礪奮進 為實體經(jīng)濟發(fā)展貢獻期貨... |
12:02 | 晶科能源出貨量持續(xù)領(lǐng)先 第三季度... |
12:02 | 中東資本出手 首只港股ETF在沙特上... |
11:19 | 天齊鋰業(yè)前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入100.... |
11:13 | 上市券商前三季度業(yè)績排名出爐! |
11:03 | 事關(guān)房貸利率!多家銀行明起調(diào)整! |
11:03 | 博瑞傳播“非遺博覽園”項目再提速... |
10:44 | 半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)研發(fā)與銷售并驅(qū) 第... |
10:40 | 晶澳科技第三季度盈利近4億元 獲... |
10:00 | PMI,已高于榮枯線! |
09:31 | 東阿阿膠前三季度凈利潤同比增長47... |
09:28 | 萬科前三季度實現(xiàn)營收2198.95億元 ... |
版權(quán)所有證券日報網(wǎng)
互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務(wù)許可證 10120180014增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證B2-20181903
京公網(wǎng)安備 11010202007567號京ICP備17054264號
證券日報網(wǎng)所載文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前務(wù)請仔細閱讀法律申明,風(fēng)險自負。
證券日報社電話:010-83251700網(wǎng)站電話:010-83251800 網(wǎng)站傳真:010-83251801電子郵件:xmtzx@zqrb.net
掃一掃,即可下載
掃一掃,加關(guān)注
掃一掃,加關(guān)注