人民幣債券性價(jià)比吸引全球資金 境外投資者上半年增持逾4500億元

    外資以平穩(wěn)增持人民幣債券的態(tài)勢(shì)，為上半年的人民幣債券市場(chǎng)留下重要定格。中央結(jié)算公司7月5日發(fā)布的債券托管量數(shù)據(jù)顯示，6月份，境外機(jī)構(gòu)的人民幣債券托管面額為32998.35億元，較5月增加365.73億元。

    回顧上半年，境外機(jī)構(gòu)投資者增持人民幣債券規(guī)模逾4500億元。從外資對(duì)于人民幣債券的加倉(cāng)態(tài)勢(shì)可見，在境外機(jī)構(gòu)投資者的資產(chǎn)配置組合當(dāng)中，人民幣債券愈發(fā)不可或缺。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比較高的利差、與新興經(jīng)濟(jì)體相比較小的風(fēng)險(xiǎn)以及較強(qiáng)的價(jià)格穩(wěn)定性，我國(guó)債券資產(chǎn)兼具配置價(jià)值和估值優(yōu)勢(shì)。隨著經(jīng)濟(jì)基本面向好、疊加債市對(duì)外開放不斷深化，外資持有的人民幣債券規(guī)模將在長(zhǎng)期內(nèi)保持增長(zhǎng)。

    2020年以來，外資增持人民幣債券規(guī)模呈現(xiàn)加速擴(kuò)張局面。去年全年，中國(guó)債券市場(chǎng)國(guó)際資本流入規(guī)模超萬億元，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。

    今年以來，這一態(tài)勢(shì)得到加強(qiáng)。上半年，境外機(jī)構(gòu)投資者增持人民幣債券規(guī)模，較去年同期的3199億元增長(zhǎng)逾四成。同時(shí)，境外機(jī)構(gòu)也更為活躍地參與人民幣債券市場(chǎng)。債券通報(bào)告顯示，6月，日均交易量達(dá)305億元人民幣，創(chuàng)歷史新高，月度成交6411億元人民幣。

    外資之所以頻頻加倉(cāng)，利差是一大主要因素。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，全球負(fù)收益資產(chǎn)規(guī)模在過去兩年不斷擴(kuò)容，導(dǎo)致大型機(jī)構(gòu)對(duì)收益的需求飆升，而中國(guó)資產(chǎn)的相對(duì)收益率較高。而且，人民幣資產(chǎn)以其“低波動(dòng)性”見長(zhǎng)，對(duì)于境外投資者而言，可起到分散投資組合風(fēng)險(xiǎn)的作用。

    今年以來，10年期中國(guó)國(guó)債收益率總體圍繞3.52%的中樞上下浮動(dòng)，上半年波動(dòng)幅度不到30個(gè)基點(diǎn)，同期，美國(guó)10年期國(guó)債收益率波動(dòng)幅度高達(dá)約90個(gè)基點(diǎn)。

    “中國(guó)的10年期國(guó)債在維持一定吸引力的收益率水平下，波動(dòng)性方面也具有優(yōu)勢(shì)，整體性價(jià)比在全球市場(chǎng)較高。”中信證券研究所副所長(zhǎng)明明表示。

    國(guó)際金融協(xié)會(huì)（IIF）最新發(fā)布的全球資金流向報(bào)告顯示，6月份，流入新興市場(chǎng)國(guó)家的投資總額約為281億美元，其中，有超過四成流向中國(guó)。而在涌向新興市場(chǎng)債市的189億美元中，有64億美元的“目的地”是人民幣債券，占比逾三分之一。

    在良好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景支撐下，相對(duì)于其他新興市場(chǎng)資產(chǎn)，人民幣資產(chǎn)的吸引力更強(qiáng)。“對(duì)比其他新興經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)在經(jīng)濟(jì)體量、經(jīng)濟(jì)增速和經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定性方面均具有較大優(yōu)勢(shì)，中國(guó)債券資產(chǎn)的配置價(jià)值更優(yōu)。”明明說。

    世界銀行發(fā)布的最新一期《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告預(yù)計(jì)，在需求上升和大宗商品漲價(jià)支撐下，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體今年將整體增長(zhǎng)6%。其中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)8.5%，高于此前預(yù)估的7.9%。

    此外，債券市場(chǎng)對(duì)外開放是推動(dòng)外資增持我國(guó)債券的動(dòng)力。明明稱，每一次對(duì)外開放的標(biāo)志性事件，都會(huì)帶動(dòng)外資持債規(guī)模大幅增加。隨著債市對(duì)外開放深化，投資渠道便捷和政策支持將繼續(xù)為外資增持我國(guó)債券資產(chǎn)提供動(dòng)力。

    2021年10月起，中國(guó)國(guó)債將開啟被納入富時(shí)世界國(guó)債指數(shù)（WGBI）的進(jìn)程。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一標(biāo)志性時(shí)點(diǎn)過后，境外機(jī)構(gòu)持債規(guī)模有望進(jìn)入高增長(zhǎng)階段。