證券時報記者 孫璐璐
2021年上半年中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行“成績單”亮相,主要宏觀指標(biāo)持續(xù)回升,中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中加固、穩(wěn)中向好。以新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式為代表的“三新”經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)亮眼,對國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)發(fā)揮重要作用;能耗水平連續(xù)下降,自貿(mào)區(qū)建設(shè)如火如荼,一個更高水平開放的中國屹立潮頭。
不過,不少分析人士認(rèn)為,從PMI、房地產(chǎn)銷售和投資、就業(yè)等一些結(jié)構(gòu)性指標(biāo)所反映的先行趨勢看,下半年我國經(jīng)濟(jì)將從強(qiáng)勢反彈向常態(tài)化回歸,穩(wěn)定小微企業(yè)經(jīng)營、穩(wěn)定就業(yè)等依然是政策調(diào)控的重中之重,財政政策或在四季度集中發(fā)力。
國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示,中國經(jīng)濟(jì)今年第二季度同比增長7.9%,兩年平均增長5.5%,逐步接近2019年第二季度6%的增長水平。盡管經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體依然平穩(wěn),但隱憂漸顯。中泰證券研報稱,盡管二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)韌性非常強(qiáng),但壓力已現(xiàn),6月PMI新出口訂單指數(shù)、房地產(chǎn)銷售和投資等相關(guān)指標(biāo)紛紛下滑。從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上看,第三產(chǎn)業(yè)中的住宿餐飲業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)尚未恢復(fù)到2019年同期水平,成為主要拖累項(xiàng)。
東方金誠首席宏觀分析師王青對證券時報記者表示,下半年經(jīng)濟(jì)壓力將主要來自兩個方面:一是房地產(chǎn)投資,從兩年平均增速來看,6月房地產(chǎn)投資增長動能出現(xiàn)拐頭向下跡象。二是二季度出口高增帶動工業(yè)生產(chǎn)“搶跑”,但受基數(shù)抬高及海外產(chǎn)能修復(fù)影響,下半年出口增速會出現(xiàn)回落勢頭。
中國銀行研究院研究員范若瀅也認(rèn)為,盡管二季度以來消費(fèi)、固定資產(chǎn)投資的環(huán)比增速加快,但兩年平均增速仍低于疫情前水平,同時,行業(yè)分化明顯,大宗商品價格持續(xù)大幅上漲,利好上游采礦業(yè)和原材料制造業(yè),但推高中下游行業(yè)成本,擠壓原材料投入較多、溢價能力較弱行業(yè)企業(yè)的利潤,大量小微企業(yè)面臨終端需求疲弱與成本上升壓力較大的雙重壓力,經(jīng)營較為困難。
中泰證券策略分析師徐馳認(rèn)為,就業(yè)數(shù)據(jù)也值得關(guān)注,6月16歲~24歲人口調(diào)查失業(yè)率較上月擴(kuò)大,這或是政策超出市場預(yù)期的重要原因。“就業(yè)是‘六保’‘六穩(wěn)’的核心,也是政策最重要的出發(fā)點(diǎn)。從中短期看,在政策進(jìn)一步加大對大宗商品漲價調(diào)控的同時,通過降準(zhǔn)等方式降低中小企業(yè)融資成本,或許有助于其改善利潤率,并擴(kuò)大招聘需求。”徐馳稱。
如果說全面降準(zhǔn)打響了宏觀政策提前應(yīng)對下半年經(jīng)濟(jì)隱憂的“頭炮”,強(qiáng)化逆周期調(diào)控的前瞻性,那么,作為宏觀調(diào)控政策的另一大支柱——財政政策有望在下半年集中發(fā)力。
方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家顏色表示,上半年經(jīng)濟(jì)增長勢頭總體良好,因此財政政策利用了政策窗口期調(diào)結(jié)構(gòu),出于穩(wěn)地方政府債務(wù)率的考慮有意放慢了專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏,積極的財政政策主要體現(xiàn)在落實(shí)財政資金直達(dá)機(jī)制和減稅降費(fèi)上。展望下半年,財政政策或?qū)⒃谒募径燃邪l(fā)力以支持明年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長。
“在基數(shù)效應(yīng)減退的情況下,經(jīng)濟(jì)增長壓力或?qū)⒃诮衲晁募径绕痖_始加大。”顏色稱,預(yù)計專項(xiàng)債的發(fā)行將于今年8、9月開始加速,于四季度集中發(fā)行。
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