地方債發(fā)行迎“開(kāi)門(mén)紅” 助力基建“開(kāi)門(mén)穩(wěn)”

    證券時(shí)報(bào)記者 賀覺(jué)淵

    據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年1月各地發(fā)行地方政府債券規(guī)模約6989億元，較去年同期顯著增長(zhǎng)，且推動(dòng)1月地方債放量發(fā)行的“主力”是新增地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券，實(shí)現(xiàn)了發(fā)行工作“開(kāi)門(mén)紅”。在多位接受證券時(shí)報(bào)記者采訪(fǎng)的專(zhuān)家看來(lái)，有望在一季度持續(xù)發(fā)力的新增專(zhuān)項(xiàng)債還將有力推動(dòng)基建投資“開(kāi)門(mén)穩(wěn)”。

    地方債首月發(fā)行放量

    據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年1月各地發(fā)行地方債規(guī)模達(dá)到6989億元，對(duì)比2021年1月發(fā)行規(guī)模大幅增加了3365.64億元。另?yè)?jù)中泰證券研究所統(tǒng)計(jì)，1月各地發(fā)行新增地方債券5837億元，包括新增一般債券993億元和新增專(zhuān)項(xiàng)債券4844億元，還發(fā)行了1152億元再融資債券。此外，1月地方債凈融資規(guī)模達(dá)到6701億元，相較去年同期大幅上升。

    不同于去年首月地方債全部為再融資債券，得益于財(cái)政部在去年向各地提前下達(dá)了2022年新增專(zhuān)項(xiàng)債務(wù)限額1.46萬(wàn)億元，發(fā)改委也提前督促各地開(kāi)展專(zhuān)項(xiàng)債項(xiàng)目?jī)?chǔ)備工作，今年1月新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模占到地方債規(guī)模的69.3%，成為了地方債發(fā)行開(kāi)門(mén)紅的主角。

    值得注意的是，2021年四季度新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模超1.2萬(wàn)億，發(fā)改委國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合司司長(zhǎng)袁達(dá)在1月例行新聞發(fā)布上表示，將盡快讓去年四季度發(fā)行的地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券落實(shí)到具體項(xiàng)目，抓緊發(fā)行已下達(dá)額度，力爭(zhēng)在一季度形成更多實(shí)物工作量。

    展望后續(xù)發(fā)行工作，廣發(fā)證券固收首席分析師劉郁指出，截至2022年2月6日，各地已披露2月地方債發(fā)行計(jì)劃合計(jì)4249億元，包括新增專(zhuān)項(xiàng)債3208億元。若提前下達(dá)新增專(zhuān)項(xiàng)債限額在一季度發(fā)完，預(yù)計(jì)2月、3月地方債總發(fā)行規(guī)模分別為4800億元、7200億元。

    目前，部分地區(qū)如上海、甘肅等都在近期紛紛提出將加快地方債發(fā)行進(jìn)度。其中，上海更是在1月發(fā)文提出，將確保一季度完成財(cái)政部提前下達(dá)的2022年專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行工作，爭(zhēng)取上半年完成全部專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行工作。

    財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明對(duì)證券時(shí)報(bào)記者說(shuō)，上海爭(zhēng)取上半年完成專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行工作主要是為了政策早發(fā)力、早見(jiàn)效，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)“需求收縮、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”尚未得到明顯扭轉(zhuǎn)，需要地方債盡早發(fā)力，及時(shí)扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)預(yù)期，穩(wěn)住宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)大盤(pán)。

    不過(guò)，蘇寧金融研究院宏觀(guān)部副主任陶金對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，雖然地方政府發(fā)行債券的節(jié)奏將整體較去年更快，且銀行有持續(xù)購(gòu)買(mǎi)政府債券的空間，但上半年全部地區(qū)都能基本完成新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行工作的可能性較小，過(guò)快完成專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行可能對(duì)地方財(cái)政收支安排產(chǎn)生擾動(dòng)。

    一季度或現(xiàn)

    專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行高峰

    證券時(shí)報(bào)記者根據(jù)當(dāng)前數(shù)據(jù)測(cè)算，2022年提前下達(dá)專(zhuān)項(xiàng)債限額還剩余9756億元。而多位專(zhuān)家都相信，提前批額度將在一季度基本發(fā)完，2022年的專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行高峰或?qū)⒃谝患径瘸霈F(xiàn)。

    劉郁指出，考慮到2019、2020年新增地方債提前批額度均在一季度內(nèi)基本發(fā)行完畢，且財(cái)政部在此前已強(qiáng)調(diào)“推動(dòng)提前下達(dá)額度在明年一季度發(fā)行使用”。預(yù)計(jì)2022年提前下達(dá)專(zhuān)項(xiàng)債限額也將在限額下達(dá)后的3個(gè)月內(nèi)基本發(fā)行完畢。

    在伍超明看來(lái)，在政策發(fā)力適度靠前總基調(diào)下，為推動(dòng)專(zhuān)項(xiàng)債券盡快形成實(shí)物工作量，與2021年結(jié)轉(zhuǎn)專(zhuān)項(xiàng)債資金形成疊加銜接效應(yīng)，上半年新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行將明顯提速，一季度末或出現(xiàn)供給高峰。

    隨著新增專(zhuān)項(xiàng)債有望持續(xù)在一季度發(fā)力，加上去年四季度專(zhuān)項(xiàng)債資金在今年初逐漸見(jiàn)效，多位專(zhuān)家認(rèn)為，基建投資項(xiàng)目將盡快形成實(shí)物工作量。中信證券聯(lián)席首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所副所長(zhǎng)明明表示，預(yù)計(jì)一季度新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行量將在1萬(wàn)億以上。在同時(shí)考慮去年專(zhuān)項(xiàng)債的結(jié)余與城投融資約束后，預(yù)計(jì)今年上半年基建投資增速將在5%以上，樂(lè)觀(guān)的情形下有望達(dá)到10%。

    植信投資研究院分析，考慮到計(jì)劃發(fā)行地方債規(guī)模與新增專(zhuān)項(xiàng)債提前批額度，若按通常約85%左右的專(zhuān)項(xiàng)債最終投向廣義基建投資，則一季度約有2.2億元資金可用于基建投資，將有效推動(dòng)基建投資的快速增長(zhǎng)。

    財(cái)政部部長(zhǎng)劉昆在近日表示，今年將合理安排地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券，保障重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)。按照“資金跟著項(xiàng)目走”的原則，做深做細(xì)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，合理加快使用進(jìn)度，確保債券資金盡快形成實(shí)物工作量，更好發(fā)揮對(duì)投資的拉動(dòng)作用。