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五年增持2.81萬億元 全球投資者青睞人民幣債券

2022-07-04 06:20  來源:上海證券報

    2022年7月3日,債券通滿五周歲了。

    近年來,一系列制度開放舉措如同破浪的長帆,助力中國債券市場規(guī)模穩(wěn)居全球第二,風(fēng)景恰如“大潮奔涌逐浪高”般壯闊。債券通就是這一歷程的關(guān)鍵推動者之一。五年來,債券通一路成長,與中國債券市場雙向開放,與人民幣國際化進程同頻共振。

    全球投資者對于人民幣債券的投資行為,是“債券通”五年成長史的生動速寫,也是中國債券市場開放與變遷的重要見證。

    五年來,在制度層面的助力下,外資流入中國債市打開了一片新天地:銀行間市場“境外成員”蜂擁而至,境外“活水”持續(xù)涌向人民幣債市,中國與全球債券市場的聯(lián)通步步深入。

    立足五年時點看未來。放眼當(dāng)下,“通脹”難題凸顯,世界經(jīng)濟踟躕,但中國資產(chǎn)“韌性”十足,經(jīng)受住了“壓力測試”。多位外資機構(gòu)人士對上海證券報記者表示,全球機構(gòu)投資者對于中國金融業(yè)持續(xù)擴大開放以及持有人民幣資產(chǎn)充滿信心,增配人民幣資產(chǎn)仍將是趨勢。

    開放步履不停

    債券市場成長充滿活力

    ——規(guī)模穩(wěn)步增長、境外資金“活水”不斷流入。截至2022年5月末,我國債券市場總規(guī)模達139萬億元人民幣,較2012年末增長了4.3倍,居世界第二;自2017年以來,境外機構(gòu)持有人民幣債券規(guī)模每年以近40%的速度增長。

    ——中國與全球債券市場的聯(lián)通步步深入。截至2022年5月末,境外機構(gòu)投資我國境內(nèi)債券規(guī)模為3.74萬億元人民幣,較債券通開通前增加了2.81萬億元人民幣;進入銀行間市場的境外機構(gòu)有1038家,覆蓋了美國、加拿大、英國、法國、德國等60多個國家和地區(qū)。

    ——債券通熱度穩(wěn)步走高,成為國際投資者加速進入中國境內(nèi)資本市場的“助推器”。截至2022年5月,通過債券通入市的境外投資者達到751家,2021年債券通交易總量達6.46萬億元,顯示了全球投資者對債券通模式的肯定和青睞。

    ——我國債券市場影響力顯著提升。2018年以來,我國境內(nèi)債券市場已先后被納入彭博巴克萊、摩根大通、富時羅素三大國際債券指數(shù),成為中國債市對外開放的關(guān)鍵里程碑。

    “中國債券市場建設(shè)和持續(xù)不斷的改進得到了境外機構(gòu)認可。”富達國際固定收益基金經(jīng)理成皓表示,大規(guī)模的增量資金流入有助于增強我國債市流動性,從而進一步吸引境外主動資金的長期配置。

    成皓表示,中國境內(nèi)債券以其龐大的規(guī)模、有吸引力的風(fēng)險調(diào)整收益、與其他資產(chǎn)類別較低的相關(guān)性,以及指數(shù)納入帶動的配置需求不斷推動著海外投資者的參與熱情。

    債市經(jīng)受住“壓力測試”

    全球投資者青睞人民幣債券

    今年以來,國際金融市場大幅震蕩,但我國債券市場經(jīng)受住了“壓力測試”。

    立足當(dāng)前時點,全球投資者對中國境內(nèi)債券市場有何新動向?“人民幣債券依然是全球投資者多元化投資的良好工具。”景順資產(chǎn)管理香港有限公司董事總經(jīng)理、亞太區(qū)固定收益主管黃嘉誠表示,人民幣債券對于全球投資者有其獨特價值——除了歷史估值更好之外,境內(nèi)人民幣債券與其他主要債券市場和債券指數(shù)相關(guān)性較低,而且,人民幣債券的歷史違約率大大低于全球同類債券。

    對于近期短期的資金波動,成皓認為,這主要是利差變化下,投資者對于資產(chǎn)配置的調(diào)整。“近期外資的流入放緩甚至流出,主要是于當(dāng)前中美經(jīng)濟政策周期錯位背景下的利差變化。”

    放眼長期,成皓表示,外資參與中國境內(nèi)債券投資的興趣不會減弱,且隨著開放程度的提高和工具制度等市場建設(shè)的完善,外資參與的品種會越發(fā)豐富。

    “截至5月末,境外投資者持有的境內(nèi)債券規(guī)模約占銀行間債券市場總托管量的3.0%,相比于英國、意大利和加拿大等30%至40%的國際投資者參與率,仍有較大增長空間。”成皓認為,除了利率債之外,外資對高等級信用債、特別是綠色債券的配置也可能會上升。

    彭博亞太區(qū)總裁李冰表示,從長期來看,中國市場的經(jīng)濟規(guī)模和發(fā)展?jié)摿σ约蔼毩?、穩(wěn)健的貨幣政策,會讓境外投資者繼續(xù)重視中國市場,增加配置人民幣資產(chǎn)仍將是趨勢。此外,自2019年彭博開始將中國債券納入全球綜合指數(shù)以來,全球主要債券指數(shù)陸續(xù)啟動了納入中國債券的進程,指數(shù)納入將繼續(xù)為境內(nèi)債券市場帶來較為穩(wěn)定的資本流入。

    人民銀行副行長潘功勝表示,盡管受多種因素影響,近期國際金融市場的波動性加大,但我國債市匯市總體保持了穩(wěn)定,經(jīng)受住了一次“壓力測試”。

    “這既反映了中國作為一個大型開放經(jīng)濟體在應(yīng)對外部沖擊方面的體量優(yōu)勢,也充分反映出深化利率、匯率市場化改革,穩(wěn)慎推進金融市場對外開放,使得我國金融體系韌性不斷增強,也有助于提振境外投資者對我國金融市場擴大開放的信心。”潘功勝說。

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