做強創(chuàng)新引擎 開放型制度激發(fā)資本市場科創(chuàng)活力

    落戶于黃浦江畔的科創(chuàng)板，吸引著各地科創(chuàng)企業(yè)和社會資本紛至沓來?！吨泄仓醒雵鴦?wù)院關(guān)于支持浦東新區(qū)高水平改革開放打造社會主義現(xiàn)代化建設(shè)引領(lǐng)區(qū)的意見》（下稱《意見》）正式發(fā)布一周年以來，浦東引領(lǐng)區(qū)建設(shè)在增強全球資源配置能力、完善科創(chuàng)板制度安排、更好服務(wù)和引領(lǐng)實體經(jīng)濟發(fā)展等方面取得了顯著成效。

    對于建設(shè)海內(nèi)外重要投融資平臺，《意見》明確，支持在浦東設(shè)立國際金融資產(chǎn)交易平臺，試點允許合格境外機構(gòu)投資者使用人民幣參與科創(chuàng)板股票發(fā)行交易。

    自2019年開市以來，科創(chuàng)板通過高成長性、高流動性和服務(wù)國家發(fā)展戰(zhàn)略的強科創(chuàng)屬性，持續(xù)吸引國際投資者，國際化水平不斷提升。截至今年5月底，科創(chuàng)板外資持股占流通市值比例超4%，今年前5個月外資合計交易金額占比超9%，國際投資者已成科創(chuàng)板市場投資交易的重要參與者之一。

    與此同時，國際投資者在一級市場發(fā)行業(yè)務(wù)領(lǐng)域同樣保持穩(wěn)步增長。摩根士丹利證券總經(jīng)理錢菁表示，公司作為主承銷商參與了5單科創(chuàng)板項目發(fā)行，包括首批科創(chuàng)板IPO中規(guī)模最大的中國通號，以及截至目前科創(chuàng)板融資規(guī)模最大的項目中芯國際，承銷項目數(shù)量和融資規(guī)模均位居外資券商第一。

    “我們將一如既往地積極投身于科創(chuàng)板業(yè)務(wù)，充分發(fā)揮全球平臺優(yōu)勢和豐富的估值定價及研究經(jīng)驗，當(dāng)好資本市場看門人，服務(wù)好中國硬科技企業(yè)，為進一步提升科創(chuàng)板市場的國際化水平、助力浦東成為國際金融中心、建立國際金融資產(chǎn)交易平臺貢獻力量。”錢菁說。

    打造社會主義現(xiàn)代化建設(shè)引領(lǐng)區(qū)，完善金融基礎(chǔ)設(shè)施和制度同樣至關(guān)重要。《意見》提出，研究在全證券市場穩(wěn)步實施以信息披露為核心的注冊制，在科創(chuàng)板引入做市商制度。這是A股市場交易制度改革的新嘗試，有利于釋放市場流動性，為市場的交易定價提供更合理高效的途徑。

    《意見》發(fā)布以來，多家券商在組織架構(gòu)、做市方案等方面積極籌備，推動科創(chuàng)板做市制度加快落地。據(jù)統(tǒng)計，至少有13家券商擬開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)。中信證券、中信建投、國泰君安、華泰證券等上市券商在公司層面審議通過了科創(chuàng)板做市的相關(guān)方案。據(jù)悉，審議通過后的方案將上報給監(jiān)管部門，申請科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)的試點資格。

    “做市交易業(yè)務(wù)可以更好地服務(wù)公司客戶，通過與投行項目承攬、戰(zhàn)略跟投、研究定價、場外期權(quán)創(chuàng)設(shè)等業(yè)務(wù)聯(lián)動，延展客戶服務(wù)鏈條，有助于推動投行、投資、財富、研究等業(yè)務(wù)條線的發(fā)展，促進業(yè)務(wù)協(xié)同與綜合服務(wù)能力的提升。”浙商證券相關(guān)人士表示。

    已有券商做市交易部門專門組建了科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)團隊。據(jù)國金證券相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，目前國金證券正在完善業(yè)務(wù)制度和業(yè)務(wù)流程，包括業(yè)務(wù)管理、交易管理、風(fēng)險管理、內(nèi)部控制、應(yīng)急管理等方面，下階段的籌備工作將圍繞技術(shù)系統(tǒng)的測試和完善展開。

    科創(chuàng)板股票做市制度規(guī)定了做市商的雙邊報價義務(wù)，對于做市券商的定價能力、報價響應(yīng)速度等提出了更高要求。“這是A股市場由訂單驅(qū)動向報價驅(qū)動的一次重大轉(zhuǎn)變。券商作為做市商，可促進市場價格發(fā)現(xiàn)，提高市場定價效率，同時獲取一定價差收益。”華泰證券做市交易團隊負(fù)責(zé)人張洋說。

    在張洋看來，以科創(chuàng)板股票做市業(yè)務(wù)為突破口，預(yù)計股票做市業(yè)務(wù)將成為交易所不斷優(yōu)化基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)制度建設(shè)、更好地滿足投資者需求、進一步激活市場發(fā)展動力、推動建設(shè)高質(zhì)量的科創(chuàng)板股票市場的必要步驟。