強(qiáng)勢(shì)美元或加劇海外經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

    本報(bào)記者 侯捷寧 見(jiàn)習(xí)記者 韓昱

    7月以來(lái)，受美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息預(yù)期影響，美元指數(shù)持續(xù)走高，不斷突破107、108、109整數(shù)關(guān)口，Wind數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)在7月14日盤(pán)中一度突破109，創(chuàng)近20年來(lái)新高。此后回落在107-109區(qū)間震蕩。

    與此同時(shí)，近期美元對(duì)海外主要貨幣的匯率也大幅上升，歐元、英鎊、日元皆相對(duì)貶值。7月13日，歐元兌美元匯率盤(pán)中短暫跌破1比1。截止到7月18日（北京時(shí)間），歐元兌美元盤(pán)中報(bào)1.01，市場(chǎng)保持了近20年的歐元“貴”過(guò)美元的認(rèn)知正在被顛覆。

    中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員王有鑫在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，近期美國(guó)通脹高企，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)更加鷹派的加息預(yù)期升溫，顯著推動(dòng)了美元指數(shù)走高。此外，歐央行雖表態(tài)在7月進(jìn)行加息，但行動(dòng)落后于通脹走勢(shì)，導(dǎo)致歐元不斷走貶。日本央行則繼續(xù)維持超低利率政策，日元大幅走低。歐元、日元走弱推動(dòng)了美元上行。

    “短期之內(nèi)，美元指數(shù)大概率還將位于高位區(qū)間。”英大證券研究所所長(zhǎng)鄭后成認(rèn)為。美元在全球跨境支付、融資、計(jì)價(jià)等領(lǐng)域占比較高，對(duì)海外經(jīng)濟(jì)、金融領(lǐng)域影響力也頗大，在美元不斷走強(qiáng)的態(tài)勢(shì)中，市場(chǎng)也愈發(fā)擔(dān)憂“強(qiáng)美元”將加劇海外經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

    首先，“強(qiáng)美元”無(wú)疑是對(duì)海外經(jīng)濟(jì)體高通脹難題的“火上澆油”。

    當(dāng)前，國(guó)際大宗商品大部分以美元計(jì)價(jià)交易，當(dāng)美元走強(qiáng)時(shí)，除美國(guó)外的其他國(guó)家在購(gòu)買時(shí)就要承擔(dān)更高的成本，將傳導(dǎo)至終端消費(fèi)者和企業(yè)，加劇通脹現(xiàn)象。

    以歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)為例，美元持續(xù)走強(qiáng)也給其帶來(lái)了輸入型通脹壓力，歐央行因此希望通過(guò)加息降低包括能源在內(nèi)的進(jìn)口商品成本，但又將對(duì)債務(wù)水平高的歐元區(qū)國(guó)家?guī)?lái)更大壓力，很容易陷入惡性循環(huán)之中。

    其次，“強(qiáng)美元”將加重新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。

    美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫在參加二十國(guó)集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議前承認(rèn)，強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)于有以美元計(jì)價(jià)債務(wù)的國(guó)家，可能會(huì)使其本就嚴(yán)峻的債務(wù)問(wèn)題更難以解決。

    擁有以美元計(jì)價(jià)債務(wù)的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，在美元走高時(shí)償債成本將會(huì)上升，在債務(wù)較高而外匯儲(chǔ)備不足的情況下，容易出現(xiàn)違約。財(cái)通證券研報(bào)分析表明，當(dāng)前新興市場(chǎng)的匯率貶值幅度平均為6.24%，而2021年新興市場(chǎng)國(guó)家整體債務(wù)規(guī)模超過(guò)外匯儲(chǔ)備，平均比例為2.6，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均接近2016年債務(wù)風(fēng)暴水平。在美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)緊縮貨幣政策和“強(qiáng)美元”的影響下，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體有可能出現(xiàn)債務(wù)問(wèn)題、甚至嚴(yán)重的主權(quán)債務(wù)危機(jī)。

    此外，“強(qiáng)美元”將影響美國(guó)大型跨國(guó)企業(yè)的盈利預(yù)期，或進(jìn)一步誘發(fā)其經(jīng)濟(jì)超預(yù)期降速。

    簡(jiǎn)單來(lái)看，美元升值有利于美國(guó)進(jìn)口，因其購(gòu)買外國(guó)產(chǎn)品的成本降低，而不利于美國(guó)出口，因?yàn)槠渌麌?guó)家購(gòu)買美國(guó)商品時(shí)需要花費(fèi)更多。高盛研報(bào)稱，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)包含的公司中，29%的銷售收入來(lái)自非美國(guó)本土的其他國(guó)家市場(chǎng)，在銷售商品或服務(wù)時(shí)一般以當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)價(jià)，而在計(jì)入經(jīng)營(yíng)收入時(shí)再換算為美元，美元相對(duì)于其他貨幣升值，將導(dǎo)致公司盈利預(yù)期走弱。

    非美國(guó)本土銷售額占比較大的微軟和耐克都表示了美元走強(qiáng)將對(duì)其銷售收入造成影響。6月份，微軟下調(diào)了其季度盈利預(yù)期，營(yíng)收預(yù)期下調(diào)4.6億美元，并表示匯率變化造成的影響比預(yù)期更大。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日，微軟年內(nèi)股價(jià)已下跌約23%。

    在市場(chǎng)本就擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)的快速加息可能會(huì)提高美國(guó)經(jīng)濟(jì)“衰退”風(fēng)險(xiǎn)的情況下，企業(yè)的盈利預(yù)期下調(diào)也有可能進(jìn)一步導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景的看衰，誘發(fā)“衰退”風(fēng)險(xiǎn)自我實(shí)現(xiàn)。

（編輯 孫倩）