強勢美元或加劇海外經(jīng)濟波動風險

    本報記者 侯捷寧 見習記者 韓昱

    7月以來，受美聯(lián)儲激進加息預期影響，美元指數(shù)持續(xù)走高，不斷突破107、108、109整數(shù)關口，Wind數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)在7月14日盤中一度突破109，創(chuàng)近20年來新高。此后回落在107-109區(qū)間震蕩。

    與此同時，近期美元對海外主要貨幣的匯率也大幅上升，歐元、英鎊、日元皆相對貶值。7月13日，歐元兌美元匯率盤中短暫跌破1比1。截止到7月18日（北京時間），歐元兌美元盤中報1.01，市場保持了近20年的歐元“貴”過美元的認知正在被顛覆。

    中國銀行研究院高級研究員王有鑫在接受《證券日報》記者采訪時表示，近期美國通脹高企，市場對美聯(lián)儲更加鷹派的加息預期升溫，顯著推動了美元指數(shù)走高。此外，歐央行雖表態(tài)在7月進行加息，但行動落后于通脹走勢，導致歐元不斷走貶。日本央行則繼續(xù)維持超低利率政策，日元大幅走低。歐元、日元走弱推動了美元上行。

    “短期之內(nèi)，美元指數(shù)大概率還將位于高位區(qū)間。”英大證券研究所所長鄭后成認為。美元在全球跨境支付、融資、計價等領域占比較高，對海外經(jīng)濟、金融領域影響力也頗大，在美元不斷走強的態(tài)勢中，市場也愈發(fā)擔憂“強美元”將加劇海外經(jīng)濟波動風險。

    首先，“強美元”無疑是對海外經(jīng)濟體高通脹難題的“火上澆油”。

    當前，國際大宗商品大部分以美元計價交易，當美元走強時，除美國外的其他國家在購買時就要承擔更高的成本，將傳導至終端消費者和企業(yè)，加劇通脹現(xiàn)象。

    以歐元區(qū)經(jīng)濟為例，美元持續(xù)走強也給其帶來了輸入型通脹壓力，歐央行因此希望通過加息降低包括能源在內(nèi)的進口商品成本，但又將對債務水平高的歐元區(qū)國家?guī)砀髩毫Γ苋菀紫萑霅盒匝h(huán)之中。

    其次，“強美元”將加重新興市場經(jīng)濟體的債務危機風險。

    美國財政部長耶倫在參加二十國集團財長和央行行長會議前承認，強勢美元對于有以美元計價債務的國家，可能會使其本就嚴峻的債務問題更難以解決。

    擁有以美元計價債務的新興市場經(jīng)濟體，在美元走高時償債成本將會上升，在債務較高而外匯儲備不足的情況下，容易出現(xiàn)違約。財通證券研報分析表明，當前新興市場的匯率貶值幅度平均為6.24%，而2021年新興市場國家整體債務規(guī)模超過外匯儲備，平均比例為2.6，兩項數(shù)據(jù)均接近2016年債務風暴水平。在美聯(lián)儲強緊縮貨幣政策和“強美元”的影響下，新興市場經(jīng)濟體有可能出現(xiàn)債務問題、甚至嚴重的主權(quán)債務危機。

    此外，“強美元”將影響美國大型跨國企業(yè)的盈利預期，或進一步誘發(fā)其經(jīng)濟超預期降速。

    簡單來看，美元升值有利于美國進口，因其購買外國產(chǎn)品的成本降低，而不利于美國出口，因為其他國家購買美國商品時需要花費更多。高盛研報稱，標準普爾500指數(shù)包含的公司中，29%的銷售收入來自非美國本土的其他國家市場，在銷售商品或服務時一般以當?shù)刎泿庞媰r，而在計入經(jīng)營收入時再換算為美元，美元相對于其他貨幣升值，將導致公司盈利預期走弱。

    非美國本土銷售額占比較大的微軟和耐克都表示了美元走強將對其銷售收入造成影響。6月份，微軟下調(diào)了其季度盈利預期，營收預期下調(diào)4.6億美元，并表示匯率變化造成的影響比預期更大。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日，微軟年內(nèi)股價已下跌約23%。

    在市場本就擔心美聯(lián)儲的快速加息可能會提高美國經(jīng)濟“衰退”風險的情況下，企業(yè)的盈利預期下調(diào)也有可能進一步導致市場對未來經(jīng)濟前景的看衰，誘發(fā)“衰退”風險自我實現(xiàn)。

（編輯 孫倩）