人民幣匯率平穩(wěn)性增強(qiáng) 匯率政策將突出底線思維

    人民幣匯率平穩(wěn)性明顯增強(qiáng)。Choice數(shù)據(jù)顯示，7月以來，美元指數(shù)累計(jì)升值0.41%，振幅為4.46%；人民幣對美元匯率下跌0.53%，但振幅僅為1.48%，顯著小于美元。

    以良好的經(jīng)濟(jì)基本面和穩(wěn)健的國際收支為支撐，人民幣有望在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。專家表示，在跨境資本流動(dòng)頻繁、國際金融市場波動(dòng)加劇的環(huán)境下，要堅(jiān)持“以我為主兼顧內(nèi)外平衡”，并注重國內(nèi)金融市場風(fēng)險(xiǎn)管理，后續(xù)匯率政策要突出底線思維。

    人民幣匯率顯韌性

    7月以來，全球央行加息步伐加快，幅度頻創(chuàng)紀(jì)錄。7月，美聯(lián)儲繼6月后再度加息75個(gè)基點(diǎn)，歐洲央行11年來首次加息；日前，英國央行加息50個(gè)基點(diǎn)，為1995年以來最大幅度加息。

    一浪高過一浪的加息潮，擾動(dòng)著全球匯市。7月，美元指數(shù)一度站上109，創(chuàng)下20年來新高，卻在本周連跌4天，接連失守關(guān)鍵關(guān)口。截至昨日記者發(fā)稿，美元指數(shù)報(bào)105.3，周內(nèi)下跌逾1.1%。

    人民幣則整體持穩(wěn)，凸顯韌性。截至昨晚發(fā)稿，在岸、離岸人民幣對美元匯率分別報(bào)6.7337、6.7333，雙雙重回1個(gè)月來高位。

    “三季度以來，人民幣匯率雖然整體小幅貶值，但考慮到復(fù)雜多變的外部環(huán)境與季節(jié)性購匯因素，當(dāng)前人民幣匯率依然表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。”民生銀行研究院高級研究員應(yīng)習(xí)文表示，良好的經(jīng)濟(jì)基本面和穩(wěn)健的國際收支是其重要支撐。

    外匯局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上半年我國國際收支口徑的貨物貿(mào)易順差3207億美元，同比增長36%，為歷年同期最高值。

    市場主體預(yù)期同樣趨于平穩(wěn)。近期，人民幣匯率期權(quán)隱含波動(dòng)率和實(shí)際波動(dòng)率均保持較低水平。應(yīng)習(xí)文認(rèn)為，這表明市場對匯率波動(dòng)的預(yù)期相對平穩(wěn)，人民幣匯率韌性不減。

    匯率政策堅(jiān)持底線思維

    當(dāng)前，在高通脹與衰退壓力雙重打擊下，全球經(jīng)濟(jì)“山雨欲來”，金融市場“波濤洶涌”。這樣的背景下，“堅(jiān)持底線思維”成為未來中國匯率政策的一大主線。

    8月10日發(fā)布的《2022年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》提出，堅(jiān)持以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，堅(jiān)持底線思維，加強(qiáng)跨境資金流動(dòng)宏觀審慎管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

    堅(jiān)持底線思維，與以我為主、兼顧內(nèi)外平衡的內(nèi)涵一脈相承。今年二季度以來，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面和美元指數(shù)兩大主要因素的相互作用下，人民幣匯率經(jīng)歷了“平穩(wěn)運(yùn)行—大幅貶值—企穩(wěn)震蕩”的過程。

    中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明分析稱，《2022年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》強(qiáng)調(diào)“以我為主兼顧外內(nèi)平衡”和“堅(jiān)持底線思維”，同時(shí)還提出“密切關(guān)注主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)走勢和貨幣政策調(diào)整的溢出影響”等，表明外部環(huán)境在貨幣政策目標(biāo)中的權(quán)重有所增加。

    “當(dāng)前，人民幣匯率的點(diǎn)位本身不是最重要的。”平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，更須關(guān)注資本外流壓力加大、引起匯率超調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，即匯率政策的“底線思維”。

    民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)從“滯脹”走向“衰退”、跨境資本流動(dòng)頻繁、國際金融市場波動(dòng)加劇的環(huán)境下，要堅(jiān)持“以我為主兼顧內(nèi)外平衡”，保持戰(zhàn)略定力，并注重國內(nèi)金融市場風(fēng)險(xiǎn)管理，防范輸入性風(fēng)險(xiǎn)，避免出現(xiàn)股、債、匯等金融市場的風(fēng)險(xiǎn)共振。