深化改革擴(kuò)大開放 資本市場續(xù)寫高質(zhì)量發(fā)展新篇章

    本報記者 吳曉璐

    過去一年，聚焦提高直接融資比重和服務(wù)科技創(chuàng)新，資本市場深入推進(jìn)注冊制改革，資源配置功能有效發(fā)揮，資本加速流入科創(chuàng)領(lǐng)域；高水平雙向開放步履加快，市場結(jié)構(gòu)和生態(tài)逐步改善，韌性明顯增強(qiáng)。

    據(jù)滬深北證券交易所數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年股權(quán)融資規(guī)模達(dá)1.47萬億元。2022年，我國資本市場在助力科技、產(chǎn)業(yè)與資本高水平循環(huán)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展等方面，發(fā)揮了重要作用。

    今年是全面貫徹落實(shí)黨的二十大精神的開局之年。站在新起點(diǎn)上，資本市場將進(jìn)一步深化注冊制改革，提高資本要素配置效率，持續(xù)完善多層次市場體系，推動“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)，擴(kuò)大高水平雙向開放，更大力度吸引和利用外資，續(xù)寫高質(zhì)量發(fā)展新篇章。

    注冊制改革走穩(wěn)走實(shí)

    注冊制改革是資本市場全面深化改革的“牛鼻子”工程。2022年，監(jiān)管部門統(tǒng)籌細(xì)節(jié)和全局，持續(xù)推進(jìn)注冊制改革，為全面注冊制實(shí)施做好各項(xiàng)準(zhǔn)備。

    “隨著科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制試點(diǎn)取得顯著成效，以及證券法等法律法規(guī)不斷完善，實(shí)行全面注冊制的基礎(chǔ)已經(jīng)成熟。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對《證券日報》記者表示。

    2023年，全面注冊制改革有望迎來“關(guān)鍵一躍”。近日，證監(jiān)會召開黨委會議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神時表示，“深入推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，突出把選擇權(quán)交給市場這個本質(zhì)，放管結(jié)合，提升資源配置效率。”

    為使注冊制改革走穩(wěn)走實(shí)，在入口端，需嚴(yán)把審核質(zhì)量關(guān)，進(jìn)一步提升發(fā)行審核透明度，壓實(shí)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任；在融資端，需穩(wěn)步推進(jìn)并購重組注冊制改革，更好支持企業(yè)通過并購重組提質(zhì)增效；在出口端，需堅持應(yīng)退盡退，鞏固常態(tài)化退市機(jī)制，優(yōu)化破產(chǎn)重整制度，支持有挽救價值的企業(yè)通過破產(chǎn)重整獲得新生。

    南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對記者表示，“主板推進(jìn)注冊制改革的關(guān)鍵在于如何能夠設(shè)置合適的發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)，既有高標(biāo)準(zhǔn)又有包容性，進(jìn)而保障實(shí)力優(yōu)秀或潛力強(qiáng)大的企業(yè)上市。同時，需要持續(xù)提高上市公司信披質(zhì)量。”

    明明認(rèn)為，為推進(jìn)全面注冊制改革，監(jiān)管部門還需進(jìn)一步完善多層次資本市場體系，強(qiáng)化特色板塊功能，促進(jìn)衍生品市場和股票市場的良性互動，持續(xù)推進(jìn)資本市場法律法規(guī)建設(shè)，保護(hù)市場參與者權(quán)益等。

    助力“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)

    注冊制改革提高了資本市場包容性，優(yōu)化其資源配置功能，有利于資本市場更好服務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2022年年底，注冊制下上市公司達(dá)1075家，上市募資合計1.19萬億元，總市值達(dá)8.57萬億元。集成電路、生物醫(yī)藥、新能源等先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)示范和聚集效應(yīng)逐步形成。

    支持科技創(chuàng)新企業(yè)加速上市的同時，資本市場也暢通私募股權(quán)和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)“募投管退”全環(huán)節(jié)堵點(diǎn)，“投早投小投科技”日益活躍。數(shù)據(jù)顯示，注冊制改革以來，近九成科創(chuàng)板公司、超六成創(chuàng)業(yè)板公司和超七成北交所公司上市前獲得私募股權(quán)和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資。

    此外，科創(chuàng)板特有的詢價轉(zhuǎn)讓機(jī)制，進(jìn)一步優(yōu)化創(chuàng)投退出渠道，形成“募投管退”良性循環(huán)。

    交易所債市方面，去年5月份，科技創(chuàng)新公司債由試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2022年年底，科技創(chuàng)新公司債融資821.4億元，募集資金主要投向新能源、集成電路、人工智能、高端制造等前沿領(lǐng)域，助力科技成果加速向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化。

    去年12月份，證監(jiān)會和工信部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)區(qū)域性股權(quán)市場“專精特新”專板的指導(dǎo)意見》，明確了一系列發(fā)揮市場功能支持“專精特新”企業(yè)發(fā)展的政策，補(bǔ)齊多層次資本市場短板，為科創(chuàng)企業(yè)提供全生命周期服務(wù)。

    上海國家會計學(xué)院金融系主任葉小杰表示，設(shè)立“專精特新”專板是補(bǔ)足資本市場服務(wù)專精特新企業(yè)的重要拼圖，將資本市場的支持覆蓋至專精特新企業(yè)的全生命周期，對于強(qiáng)化我國創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略具有重要意義。

    田利輝認(rèn)為，推動“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)，需要推動科技成果形成產(chǎn)業(yè)，并讓產(chǎn)業(yè)及時資本化。私募市場發(fā)展是我國科技力量市場化成長的關(guān)鍵所在，我國需要大力發(fā)展天使、創(chuàng)投和私募股權(quán)基金，完善多層次市場體系。另外，促進(jìn)技術(shù)與產(chǎn)業(yè)雙向互通需要優(yōu)化資源配置，因此也要鼓勵市場化的并購重組。

    穩(wěn)步推進(jìn)更高水平雙向開放

    2022年，資本市場雙向開放動作頻頻。內(nèi)地和香港股票互聯(lián)互通機(jī)制進(jìn)一步優(yōu)化，可投資品種逐漸豐富。ETF納入內(nèi)地和香港股票市場互聯(lián)互通機(jī)制落地，中國證監(jiān)會、香港證監(jiān)會原則同意交易所進(jìn)一步擴(kuò)大股票互聯(lián)互通標(biāo)的范圍。另外，滬深港通交易日歷優(yōu)化工作啟動，優(yōu)化后無法交易的天數(shù)預(yù)計減少約一半。

    監(jiān)管部門支持企業(yè)依法依規(guī)用好國內(nèi)國際“兩個市場、兩種資源”融資發(fā)展。自去年2月份境內(nèi)外交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)擴(kuò)圍以來，截至2022年年底，超過30家A股公司宣布籌劃發(fā)行GDR，10家A股公司成功發(fā)行GDR。

    加強(qiáng)與全球主要證券市場合作，深交所和新加坡交易所集團(tuán)ETF互通開通，中韓合編指數(shù)ETF在上交所和韓國交易所同步上市。此外，交易所債市對外開放更進(jìn)一步，境外機(jī)構(gòu)投資者可直接投資交易所債市。中美審計監(jiān)管合作各項(xiàng)工作進(jìn)展順利。

    談及資本市場對外開放的重點(diǎn)，田利輝認(rèn)為，2023年資本市場對外開放的重點(diǎn)是監(jiān)管協(xié)調(diào)。在對外開放方面，我國設(shè)計了多種產(chǎn)品和模式，有力推動了境內(nèi)外股票市場互聯(lián)互通。