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貨幣政策取向再次改為“適度寬松” 有力提振市場信心

2024-12-11 00:00  來源:證券日?qǐng)?bào) 

    本報(bào)記者 劉琪

    12月9日,中共中央政治局召開會(huì)議,分析研究2025年經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議指出,“實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策,充實(shí)完善政策工具箱”。

    從貨幣政策來看,相較于去年12月份中共中央政治局會(huì)議提出的“繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”的提法,此次刪去了“穩(wěn)健”二字,定調(diào)“適度寬松”。值得關(guān)注的是,上次貨幣政策被定調(diào)“適度寬松”還是2010年,2011年至2024年期間則一直是“穩(wěn)健”。

    在分析人士看來,此次中共中央政治局會(huì)議對(duì)貨幣政策基調(diào)作出調(diào)整,預(yù)示著2025年的政策力度將會(huì)明顯加大,也就意味著貨幣政策空間進(jìn)一步打開。

    從今年來看,央行在2月5日、9月27日各降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn),7月份、9月份分別下調(diào)公開市場7天期逆回購操作利率10個(gè)基點(diǎn)和20個(gè)基點(diǎn)。此外,還創(chuàng)設(shè)多種流動(dòng)性管理工具,包括增設(shè)股票回購增持再貸款和證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利等。

    “今年以來,貨幣政策已經(jīng)適時(shí)加大了逆周期調(diào)節(jié)。”民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬?qū)Α蹲C券日?qǐng)?bào)》記者說,明年“適度寬松”的貨幣政策可能包含以下幾項(xiàng)措施:一是,綜合運(yùn)用各類公開市場工具,保持流動(dòng)性合理充裕,為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行創(chuàng)造適宜友好的金融環(huán)境;二是,保持適宜的利率水平,通過降準(zhǔn)、降息降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本,激發(fā)市場需求和活力,全年或降準(zhǔn)100個(gè)基點(diǎn)左右,降息30個(gè)基點(diǎn)至40個(gè)基點(diǎn)左右;三是,通過結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具“有進(jìn)有退”,引導(dǎo)和激勵(lì)信貸資金流向重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié),促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型優(yōu)化;四是,繼續(xù)優(yōu)化貨幣政策調(diào)控框架,提升利率之間的協(xié)同聯(lián)動(dòng),提高通過政策利率調(diào)控降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的精準(zhǔn)性和有效性。

    中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊預(yù)計(jì),2025年可能累計(jì)調(diào)降政策利率(即7天期逆回購利率)40個(gè)基點(diǎn)至60個(gè)基點(diǎn),引導(dǎo)5年期以上LPR(貸款市場報(bào)價(jià)利率)下行60個(gè)基點(diǎn)至100個(gè)基點(diǎn)。全年可能累計(jì)降準(zhǔn)150個(gè)基點(diǎn)至250個(gè)基點(diǎn)。

    中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為,明年貨幣政策將繼續(xù)降準(zhǔn)、降息的同時(shí),央行還將加大購買國債和買斷式逆回購等超常規(guī)寬松政策。

    浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示,2025年將把物價(jià)穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長作為貨幣政策重要考量,在此背景下預(yù)計(jì)還有超100個(gè)基點(diǎn)降準(zhǔn),降息也將繼續(xù)發(fā)力,可能兼顧匯率形勢(shì)擇機(jī)選擇,幅度超30個(gè)基點(diǎn)。此外,央行公開市場操作的現(xiàn)券交易頻率、體量可能加大,一方面提供基礎(chǔ)流動(dòng)性支持,另一方面強(qiáng)化對(duì)財(cái)政政策的協(xié)同配合,輔助政府債券順利發(fā)行。

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