“簡(jiǎn)明友好型”規(guī)則體系上線 上交所陽(yáng)光監(jiān)管普照市場(chǎng)

    全年新增43項(xiàng)，修改21項(xiàng)，廢止77項(xiàng)規(guī)則、134項(xiàng)業(yè)務(wù)指南，總量減少四分之一——這是上交所上周末披露的規(guī)則清理優(yōu)化的最新進(jìn)展，而隨著同期全新業(yè)務(wù)規(guī)則體系導(dǎo)覽圖在官網(wǎng)上線，上交所“簡(jiǎn)明友好型”規(guī)則體系建設(shè)取得階段性成效，通過(guò)去年以來(lái)集中從內(nèi)而外的重塑，向市場(chǎng)提供了一份“好找好用”的自律監(jiān)管規(guī)則“手冊(cè)”。

    211項(xiàng)“過(guò)期”規(guī)則被清理

    1月22日，上交所發(fā)布第15批廢止部分業(yè)務(wù)規(guī)則和業(yè)務(wù)指南與流程公告，涉及應(yīng)予廢止和自行失效的業(yè)務(wù)規(guī)則53件，應(yīng)廢止或者“過(guò)期”的業(yè)務(wù)指南與流程101件。從去年至今，上交所已經(jīng)連續(xù)三次發(fā)布相應(yīng)公告，共計(jì)廢止規(guī)則、指南211項(xiàng)，實(shí)現(xiàn)規(guī)則大幅“瘦身”。

    此次上交所集中清理涉及的規(guī)則體系大、層級(jí)多、時(shí)間跨度長(zhǎng)，是對(duì)成立以來(lái)至2021年1月21日期間公布的業(yè)務(wù)規(guī)則和業(yè)務(wù)指南與流程的集中清理。

    據(jù)了解，逐年對(duì)規(guī)則優(yōu)化清理是上交所制度建設(shè)的一項(xiàng)常規(guī)工作，而此次規(guī)則“全盤點(diǎn)”還需要滿足更多要求：新證券法實(shí)施帶來(lái)的監(jiān)管形勢(shì)變化、資本市場(chǎng)改革發(fā)展對(duì)規(guī)則供給的需求，落實(shí)證監(jiān)會(huì)全面清理“口袋政策”“隱形門檻”的要求。這意味著此次梳理既要在體系上實(shí)現(xiàn)簡(jiǎn)明友好，也不能為“簡(jiǎn)”而“減”，而是更關(guān)注市場(chǎng)主體的需求，同時(shí)，隨著新證券法落地、資本市場(chǎng)改革步伐加快，規(guī)則體系更加成熟定型的要求也愈發(fā)迫切。從目前的進(jìn)度看，此次集中清理的力度、速度都更進(jìn)一步。

    需求導(dǎo)向讓規(guī)則更好用

    數(shù)量下降背后是規(guī)則體系的重構(gòu)。通過(guò)半年的集中清理，對(duì)規(guī)則的全面梳理、對(duì)底層規(guī)則的深入“挖掘”和規(guī)則“重心”上移，上交所已經(jīng)完成了結(jié)構(gòu)清晰、簡(jiǎn)潔好用的規(guī)則體系搭建，著力解決過(guò)往規(guī)則體系不夠清晰，層級(jí)多、體系散、不易學(xué)、不好用等問(wèn)題。規(guī)則“外觀”布局更為優(yōu)化，做到需求導(dǎo)向“一目了然”。

    縱向進(jìn)行削減，將原本容易沉淀規(guī)則的五層架構(gòu)進(jìn)行壓縮，目前已經(jīng)形成了以基本規(guī)則為主干、以規(guī)則適用指引為枝葉、以業(yè)務(wù)操作指南為補(bǔ)充的三層輕型架構(gòu)。橫向進(jìn)行歸并，將散見于不同規(guī)則的同類事項(xiàng)進(jìn)行“合并同類項(xiàng)”，盡量做到“一冊(cè)覆蓋”。例如科創(chuàng)板規(guī)范運(yùn)作指引整合了科創(chuàng)板原本復(fù)用主板的22件規(guī)則和3項(xiàng)指南，形成科創(chuàng)板公司規(guī)范運(yùn)作“一本通”。規(guī)則對(duì)應(yīng)的業(yè)務(wù)更明確，對(duì)業(yè)務(wù)規(guī)則體系整體架構(gòu)進(jìn)行了優(yōu)化。目前，形成了以股、債、基、衍四個(gè)市場(chǎng)為核心模塊，以跨境互聯(lián)互通和交易創(chuàng)新業(yè)務(wù)為特色模塊，以章程、會(huì)員管理、紀(jì)律處分和收費(fèi)事項(xiàng)為通用模塊的全新業(yè)務(wù)規(guī)則體系。

    以規(guī)則密集的上市公司監(jiān)管條為例，上市規(guī)則為中心，上市公司自律監(jiān)管規(guī)則適用指引和業(yè)務(wù)操作指南為補(bǔ)充的架構(gòu)清晰、內(nèi)容簡(jiǎn)潔的規(guī)則體系已經(jīng)搭建，成為規(guī)則體系整合的“模板”。

    通過(guò)結(jié)合業(yè)務(wù)條線的上述縱向、橫向梳理，上交所規(guī)則數(shù)量大幅精簡(jiǎn)、更加集中。廢止200余項(xiàng)規(guī)則、指南同時(shí)，發(fā)布業(yè)務(wù)規(guī)則適用指引11項(xiàng)，業(yè)務(wù)指南15項(xiàng)，并按照所處業(yè)務(wù)條線分別實(shí)施連續(xù)編號(hào)。

    體系簡(jiǎn)明也提升了規(guī)則的“可獲得性”。近期，上交所還專門制定了業(yè)務(wù)規(guī)則導(dǎo)覽圖，對(duì)全部規(guī)則體系進(jìn)行“全景展示”，方便各類市場(chǎng)主體“按圖索驥”“按需獲取”。針對(duì)投資者使用較多的規(guī)則，打破業(yè)務(wù)條線分割，建立專門的序列集中列示。

    在市場(chǎng)人士看來(lái)，交易所自律監(jiān)管規(guī)則作為市場(chǎng)各方的“規(guī)范守則”，規(guī)范性、服務(wù)性的雙重功能兼具，規(guī)則與實(shí)體需求結(jié)合得越緊密、使用者獲得越便利，自由解釋的空間越小，各方溝通的成本越低，工作的效果越實(shí)，市場(chǎng)化、法治化的程度越高。在規(guī)則清理整合中，上交所把握需求導(dǎo)向，重在提升市場(chǎng)主體的“獲得感”。

    健康“瘦身”讓監(jiān)管陽(yáng)光化

    事實(shí)上，上交所持續(xù)開展規(guī)則集中清理優(yōu)化，不只是為了“外觀”而簡(jiǎn)單做加減法，更是通過(guò)內(nèi)部全面評(píng)估和優(yōu)化制度安排，厘清參與各方權(quán)利義務(wù)關(guān)系，規(guī)范具體業(yè)務(wù)的運(yùn)行組織方式和市場(chǎng)主體行為，在引導(dǎo)各方歸位盡責(zé)的同時(shí)，提升監(jiān)管預(yù)期。

    規(guī)則體系更簡(jiǎn)明，要求也更分明了。例如，聚焦提升上市公司質(zhì)量，制定公司規(guī)范運(yùn)作指引，針對(duì)財(cái)務(wù)造假、資金占用、違規(guī)擔(dān)保等違法違規(guī)行為和高比例股權(quán)質(zhì)押等重大風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)，進(jìn)行了集中規(guī)范，重點(diǎn)強(qiáng)化了控股股東、實(shí)際控制人的合規(guī)要求；聚焦異常交易行為識(shí)別和防范，制定預(yù)警監(jiān)控指標(biāo)，拉緊紅線，引導(dǎo)投資者合規(guī)交易，督促會(huì)員充分履行客戶交易行為管理職責(zé)。

    規(guī)則體系更陽(yáng)光，監(jiān)管透明度大幅提升。梳理自律監(jiān)管事項(xiàng)，明確監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，也是本次規(guī)則體系清理優(yōu)化的重點(diǎn)。其中，上交所重點(diǎn)完善了科創(chuàng)板發(fā)行上市審核標(biāo)準(zhǔn)，制定了公司債券發(fā)行上市審核相關(guān)指引，明確債券審核標(biāo)準(zhǔn)和信息披露要求；制定了上市公司紀(jì)律處分實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)，落實(shí)精準(zhǔn)監(jiān)管、分類施策要求，強(qiáng)化“關(guān)鍵少數(shù)”責(zé)任追究，細(xì)化責(zé)任主體之間的責(zé)任認(rèn)定和區(qū)分，大幅提升監(jiān)管透明度。

    規(guī)則體系更透明，無(wú)形中也成為對(duì)監(jiān)管的約束。本次清理評(píng)估，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)規(guī)則對(duì)上交所自律監(jiān)管、市場(chǎng)服務(wù)事項(xiàng)的全覆蓋，通過(guò)明確標(biāo)準(zhǔn)和流程，降低市場(chǎng)各方溝通的成本。通過(guò)統(tǒng)一監(jiān)管尺度，限定業(yè)務(wù)辦理期限，對(duì)上交所履行一線監(jiān)管職責(zé)形成“自我約束”，保障和規(guī)范自律監(jiān)管權(quán)力行使。

    在規(guī)矩清晰、標(biāo)準(zhǔn)透明、嚴(yán)格執(zhí)行之下，上交所自律監(jiān)管規(guī)則也將逐漸從理念走向現(xiàn)實(shí)，從監(jiān)管層滲透至各市場(chǎng)主體，真正讓資本市場(chǎng)的法治化在陽(yáng)光下運(yùn)行，讓陽(yáng)光監(jiān)管的銳度、溫度、廣度向全市場(chǎng)傳遞。