疫情下2月物價結(jié)構(gòu)性分化

    豬肉價格高位運行，仍是影響2月CPI的核心因素，結(jié)構(gòu)性物價特征明顯。2月核心CPI（刨除食品和能源）同比漲幅回落至1.0%（1月同比上漲1.5%），主要是受疫情影響，國內(nèi)零售、餐飲等消費受沖擊。

    3月10日，國家統(tǒng)計局公布2月物價指數(shù)，全國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲5.2%，仍然處于近年的高位，但是相比1月有所回落。

    2月CPI處于高位，疫情防控下的交通管制推高了食品價格，但去年價格起飛的豬肉仍然是主因。疫情對物價還有拖累作用，服務消費價格走低，其中旅游、交通等行業(yè)受挫最明顯。

    疫情仍將繼續(xù)影響3月物價。但我國疫情防控積極因素不斷增多，企業(yè)復工復產(chǎn)在有序推進，物價走勢將回歸常態(tài)。可以預見的是，隨著豬肉價格趨穩(wěn)、生豬產(chǎn)能的回升，CPI漲幅將趨緩。

    此外，尤值一提的是，疫情在世界范圍內(nèi)的蔓延，給世界經(jīng)濟的增長蒙上陰影，我國外需有走弱的風險，物價后勢承壓。

    食品漲價，服務消費降價

    2月CPI同比上漲5.2%，其中豬肉價格上漲135.2%，影響CPI上漲3.19個百分點，是最主要的影響因素。

    豬肉價格在經(jīng)歷了2018年的低迷后，疊加非洲豬瘟造成的豬肉供給短缺，在2019年迎來了史上最強“豬周期”。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，全國豬肉批發(fā)價在2019年3月有所走高，6月之后更是持續(xù)攀升，8、10月份更是呈現(xiàn)陡然上升的態(tài)勢。進入11月份，隨著儲備豬肉的投放，以及生豬存欄數(shù)量的回升，豬肉價格有一波明顯回調(diào)。12月份則進入整體平穩(wěn)、小幅震蕩的態(tài)勢。

    進入2020年，受春節(jié)因素、疫情影響等，豬肉價格相較去年12月份有所走高。但從2月中下旬以來，豬肉批發(fā)價格在持續(xù)回調(diào)，從50.3元/公斤降至48.22元/公斤（3月10日數(shù)據(jù)）。

    從2月全月數(shù)據(jù)來看，受疫情影響的不僅僅是豬肉價格（2月環(huán)比上漲9.3%），其他鮮活食品也持續(xù)處于高位。比如2月薯類價格環(huán)比上漲16.0%，鮮菜、鮮果和水產(chǎn)品價格環(huán)比分別上漲9.5%、4.8%和3.0%。

    2月食品價格環(huán)比上漲4.3%，與食品這類生活必需品形成鮮明對照的是，2月服務價格環(huán)比下降0.2%（上月上漲1.0%）。其中，醫(yī)療服務價格環(huán)比微漲0.1%，飛機票、理發(fā)和賓館住宿價格環(huán)比分別下降7.8%、2.5%和1.0%。

    受疫情影響，居民紛紛取消出行計劃，旅游業(yè)首當其沖。3月9日，攜程董事局主席梁建章接受媒體采訪表示，這是攜程成立以來虧得最多的一個季度。最差時國內(nèi)訂單損失80%，現(xiàn)在慢慢恢復了些，目前來看國際訂單短期很難恢復。

    中國社科院世經(jīng)政所經(jīng)濟發(fā)展研究室主任徐奇淵對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，2月CPI漲幅較高，主要是翹尾因素所致。從環(huán)比變化來看，2月CPI環(huán)比上漲0.8%，處于歷史同期漲幅的平均水平。其中，食品、非食品價格環(huán)比上漲4.3%、-0.2%，疫情防控時期的物流不暢、人流復工推遲，以及部分消費者的囤貨心理，造成了食品價格的漲幅高于歷史均值水平。

    光大銀行金融市場部分析師周茂華對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，豬肉價格高位運行，仍是影響2月CPI的核心因素，結(jié)構(gòu)性物價特征明顯。2月核心CPI（刨除食品和能源）同比漲幅回落至1.0%（1月同比上漲1.5%），主要是受疫情影響，國內(nèi)零售、餐飲等消費受沖擊。

    國家統(tǒng)計局城市司司長趙茂宏表示，因疫情防控，2月份部分商業(yè)和服務網(wǎng)點停止營業(yè)，一些非生活必需品的消費需求也受到抑制，供需均有收縮，價格基本穩(wěn)定，部分項目價格甚至下降。像春裝上市延緩，服裝價格環(huán)比下降0.3%。

    全球需求走弱，物價后勢承壓

    CPI維持高位的同時，2月PPI同比下降0.4%，1月上漲0.1%。

    2月受季節(jié)和疫情因素影響，一些工業(yè)企業(yè)停工停產(chǎn)，需求減弱帶動PPI價格走低。其中，受國際原油價格大幅下跌影響，國內(nèi)石油及相關(guān)行業(yè)價格大幅波動，環(huán)比價格由漲轉(zhuǎn)降，是拖累PPI的重要因素。2月石油和天然氣開采業(yè)價格環(huán)比下降11.0%，其上月還環(huán)比上漲了4.3%。

    1、2月份CPI漲幅均在5%以上，部分市場機構(gòu)對于全年物價漲幅預期（3.5%左右）要高于去年（3%左右）。

    交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智表示，疫情期間需求上漲、供給受限導致食品價格同比漲幅創(chuàng)2018年5月以來新高，支撐CPI處于高位。但非食品價格和核心CPI明顯回落，反映出整體需求偏弱，后續(xù)物價上漲壓力并不大。全國平均豬肉批發(fā)價已經(jīng)持續(xù)下降，豬肉價格有望逐漸趨穩(wěn)回落。

    “當前正處于復工復產(chǎn)階段，很多行業(yè)的經(jīng)營活動仍然受到疫情的沖擊影響，宏觀政策不宜對CPI、通脹率做過度反應而進行收縮，宏觀政策對目前暫時較高的通脹率應保持一定的容忍度。”徐奇淵表示。

    CPI維持高位，PPI下行，后續(xù)是否有通脹或通縮的風險呢？徐奇淵表示，當前通脹和通縮的風險都不大。一方面我國制造業(yè)生產(chǎn)能力充足，生產(chǎn)秩序恢復之后，供給能夠及時滿足消費需求。另一方面，通縮的壓力方面，情況較為復雜。油價沖擊仍然存在不確定性，而且我國成品油存在40美元/桶的地板價規(guī)則，因此對我國PPI的影響較為有限。但是，如果疫情在全球持續(xù)擴散、全球金融市場動蕩不安，將可能影響到中國的出口貿(mào)易、制造業(yè)投資和就業(yè)、收入預期等，進而削弱總需求、增加通縮壓力。

    劉學智表示，需求偏弱疊加國際油價大幅回落，預計在國內(nèi)疫情控制住之后，PPI和CPI漲幅可能明顯回落。通脹壓力減輕，將為國內(nèi)宏觀政策在疫后重建時期加大逆周期調(diào)節(jié)力度釋放空間。