證券時(shí)報(bào)記者 曹雯璟
今年以來,“固收+”基金繼續(xù)受到青睞,年內(nèi)已有181只“固收+”基金成立,接近去年同類產(chǎn)品總數(shù)的75%。
多位“固收+”基金經(jīng)理表示,在目前的市場(chǎng)環(huán)境下,傾向于超配權(quán)益市場(chǎng)、低配債券市場(chǎng)。
Wind數(shù)據(jù)顯示,截至6月11日,今年以來已有181只“固收+”基金(包括二級(jí)債基、偏債混合型基金)成立,其中,5月份成立了36只、6月以來成立了13只。而去年全年成立的“固收+”基金總數(shù)為245只,今年的成立速度比去年明顯加快。
這當(dāng)中還出現(xiàn)了多只爆款。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,今年成立的“固收+”基金中,有20只發(fā)行份額超過了50億份;易方達(dá)悅安一年持有、易方達(dá)悅夏一年持有、華安添利6個(gè)月持有、廣發(fā)恒信一年持有、中信保誠(chéng)豐裕一年持有的發(fā)行份額都超過了100億份。
此外,目前還有34只“固收+”產(chǎn)品正在發(fā)行,6月開始募集的有華夏興源穩(wěn)健一年持有、華寶安享、博時(shí)恒璽一年持有、景順長(zhǎng)城安益回報(bào)一年持有、富國(guó)泰享回報(bào)6個(gè)月持有、國(guó)泰佳益等16只。
談到“固收+”產(chǎn)品的資產(chǎn)配置方向,易方達(dá)基金多資產(chǎn)公募投資部負(fù)責(zé)人、基金經(jīng)理張雅君表示,周期位置確定大類資產(chǎn)的勝率,估值位置確定大類資產(chǎn)賠率。在資產(chǎn)配置方向上,仍然堅(jiān)持以周期位置為主要判斷依據(jù)。目前看來,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)并沒有結(jié)束,海外需求的擴(kuò)張?jiān)谙掳肽耆钥沙掷m(xù),將會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生進(jìn)一步的拉動(dòng)作用。如果疊加偏高的產(chǎn)能利用率,企業(yè)盈利在下半年會(huì)繼續(xù)改善,對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)仍然是最重要的支撐。但是,考慮到未來流動(dòng)性可能收緊,壓縮權(quán)益估值,傾向于認(rèn)為權(quán)益市場(chǎng)應(yīng)該是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。對(duì)于債券市場(chǎng),張雅君認(rèn)為趨勢(shì)性的機(jī)會(huì)可能還需要等待,因此傾向于超配權(quán)益市場(chǎng)、低配債券市場(chǎng)。
中信保誠(chéng)基金副總經(jīng)理韓海平表示,無論是二八還是三七的股債配比,都需要做戰(zhàn)略資產(chǎn)配置。資產(chǎn)配置比例的調(diào)整從某種意義上來說也是一種擇時(shí)。他不會(huì)把權(quán)益?zhèn)}位降到0,只會(huì)在權(quán)益?zhèn)}位中樞做微調(diào)。在“固收+”的股票資產(chǎn)投資上,偏好以大盤成長(zhǎng)股為主。“大盤股成交量大,而‘固收+’產(chǎn)品本身規(guī)模比較大,大盤股適合做倉(cāng)位的選擇,而且這些公司流動(dòng)性和基本面風(fēng)險(xiǎn)都比小股票要低,也更容易跟蹤。”韓海平認(rèn)為,好的“固收+”產(chǎn)品,并不是簡(jiǎn)單地看最大回撤,而是看年化收益率和最大回撤的比例,如果能做到2%~3%,就是很好的產(chǎn)品。
國(guó)聯(lián)安鑫穩(wěn)3個(gè)月持有期混合基金經(jīng)理林淥表示,希望把“固收+”產(chǎn)品的最大回撤控制在3.5%以內(nèi)。他把控制回撤分為三個(gè)層面,第一個(gè)層面是大類資產(chǎn)配置,當(dāng)中的股票比例具有決定性。第二個(gè)層面是在權(quán)益配置中,適當(dāng)進(jìn)行行業(yè)均衡、分散,力求穩(wěn)健,避免大漲大跌。第三是個(gè)股層面,如果個(gè)股出現(xiàn)一些問題,就要及時(shí)進(jìn)行調(diào)整和止損。
華安基金表示,過去兩年,A股市場(chǎng)整體在持續(xù)分化,優(yōu)質(zhì)賽道優(yōu)質(zhì)龍頭的估值持續(xù)抬升。結(jié)構(gòu)分化既有風(fēng)險(xiǎn)也是機(jī)遇,做好這方面的策略應(yīng)對(duì)是今年投資最重要的任務(wù)。在“固收+”產(chǎn)品的權(quán)益部分投資中,華安基金會(huì)維持均衡化配置,提高倉(cāng)位靈活性,控制凈值波動(dòng),適當(dāng)降低機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的部分高估值標(biāo)的的配置,挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
在今年A股市場(chǎng)震蕩調(diào)整的背景下,對(duì)于“+”部分的操作,張雅君表示,權(quán)益部分更加看重個(gè)股和行業(yè)的盈利情況,注重盈利和估值的匹配程度,希望以盈利對(duì)抗估值壓縮的壓力。除此之外,基金還采用了其他的收益增強(qiáng)策略,如精選轉(zhuǎn)債、打新、參與大宗交易和定增等。
“我們有一套新基金建倉(cāng)的流程和制度,核心在于控制風(fēng)險(xiǎn),積累安全墊,避免在成立初期遭遇過大的回撤,使后面的操作陷于被動(dòng)。制度上,會(huì)根據(jù)不同產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征對(duì)權(quán)益?zhèn)}位、債券久期做出一定的限制,比如,股票不超過一定比例,債券組合久期不超過一定期限,等等。對(duì)于前期的個(gè)股和個(gè)券的選擇也以穩(wěn)定凈值為主要目標(biāo),整體會(huì)相對(duì)謹(jǐn)慎。在凈值滿足一定要求后,我們會(huì)對(duì)標(biāo)成熟的組合進(jìn)行運(yùn)作。”張雅君說。
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