我國(guó)養(yǎng)老基金持A股市值不到5% 私人養(yǎng)老金入市空間較大

    本報(bào)記者 孟珂

    中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)王信日前表示，在防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，支持養(yǎng)老基金進(jìn)行資本市場(chǎng)投資。對(duì)此，接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士稱，從全球成熟的資本市場(chǎng)來(lái)看，養(yǎng)老基金都是資本市場(chǎng)重要的參與者。養(yǎng)老基金通過(guò)投資資本市場(chǎng)獲取收益，在實(shí)現(xiàn)保值增值目標(biāo)的同時(shí)，也會(huì)推動(dòng)多層次資本市場(chǎng)發(fā)展更加完善。

    基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金

    投資業(yè)績(jī)良好

    隨著國(guó)務(wù)院發(fā)布《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理暫行辦法》，2016年底基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金正式開展委托投資運(yùn)營(yíng)。截至今年9月底，全國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資合同規(guī)模1.25萬(wàn)億元，到賬金額1.1萬(wàn)億元。

    過(guò)去兩年，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金在穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)上取得了比較好的投資業(yè)績(jī)。2019年、2020年的投資收益率分別為9.03%、10.95%。

    東方財(cái)富Choice統(tǒng)計(jì)顯示，截至三季度末，目前有34個(gè)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金組合現(xiàn)身137家上市公司前十大流通股東名單。持倉(cāng)市值前三的行業(yè)分別為醫(yī)藥生物、化工、電氣設(shè)備，持倉(cāng)市值分別為36.63億元、33.62億元、27.86億元。

    光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，根據(jù)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的屬性，其投資安全要求高，風(fēng)控是管理核心要求之一，投資策略和資產(chǎn)組合方面偏向穩(wěn)健，需要完善監(jiān)管機(jī)制與規(guī)范信息披露機(jī)制，不斷提升管理團(tuán)隊(duì)的投研能力；在投資方向上，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金優(yōu)先考慮符合國(guó)家戰(zhàn)略與產(chǎn)業(yè)政策領(lǐng)域，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)長(zhǎng)期健康發(fā)展提供穩(wěn)定資金支持。

    私人養(yǎng)老金

    發(fā)展空間巨大

    武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，以目前全球總市值最大的美國(guó)資本市場(chǎng)為例，公共養(yǎng)老金（相當(dāng)于我國(guó)養(yǎng)老體系中第一支柱）是不允許進(jìn)入資本市場(chǎng)投資，但美國(guó)私人養(yǎng)老金（相當(dāng)于我國(guó)養(yǎng)老體系中第二、第三支柱）有近40萬(wàn)億美元的儲(chǔ)備，大多通過(guò)公募基金流入股市，在美國(guó)資本市場(chǎng)中發(fā)揮著機(jī)構(gòu)投資者的重要作用，也是美國(guó)資本市場(chǎng)上真正的長(zhǎng)期資金來(lái)源。

    董登新介紹，當(dāng)前基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金權(quán)益類投資金額為1.25萬(wàn)億元，企業(yè)年金權(quán)益類投資金額為1.93萬(wàn)億元，職業(yè)年金權(quán)益類投資金額約為1萬(wàn)億元，三項(xiàng)合計(jì)金額約4.18萬(wàn)億元，占A股總市值不到5%。

    “而2021年6月底美國(guó)私人養(yǎng)老金總資產(chǎn)37.2萬(wàn)億美元，其中，持有公募基金12萬(wàn)億美元。美國(guó)私人養(yǎng)老金總資產(chǎn)占美國(guó)總市值（64.65萬(wàn)億美元）為57%。作為全球企業(yè)年金模板的美國(guó)401k直接投資股票的比例只有10%。”董登新表示，由此可見，我國(guó)養(yǎng)老基金入市總體規(guī)模偏小，私人養(yǎng)老金規(guī)模更小，完全靠公共養(yǎng)老金入市對(duì)資本市場(chǎng)的作用有限。

    今年以來(lái)，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資到賬金額雖有所增加，但增幅較小。截至9月底到賬金額比6月底增加100億元，與年初相比增加600億元。

    “進(jìn)一步做大基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金規(guī)模有限，未來(lái)我國(guó)第一支柱將保持在穩(wěn)定規(guī)模。”董登新表示，目前我國(guó)企業(yè)（職業(yè)）年金覆蓋率不到10%，因此有很大空間。根據(jù)國(guó)際慣例，未來(lái)我國(guó)可以不斷普及與推廣企業(yè)（職業(yè)）年金，同時(shí)發(fā)展第三支柱，未來(lái)私人養(yǎng)老金或成為我國(guó)資本市場(chǎng)的重要支撐。

    值得關(guān)注的是，今年養(yǎng)老保險(xiǎn)第二支柱入市陸續(xù)獲得了監(jiān)管部門的大力支持。今年1月1日起，人社部調(diào)整年金基金投資范圍，年金基金財(cái)產(chǎn)投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例上限提高了10個(gè)百分點(diǎn)達(dá)40%。

    養(yǎng)老目標(biāo)基金是養(yǎng)老基金投資端改革的重要探索。目前我國(guó)養(yǎng)老目標(biāo)基金采用FOF，即基金中基金的形式運(yùn)作。從首批養(yǎng)老目標(biāo)基金獲批上市至今，經(jīng)過(guò)3年多時(shí)間，我國(guó)養(yǎng)老目標(biāo)基金市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。根據(jù)東方財(cái)富Choice統(tǒng)計(jì)，截至11月29日，已有171只養(yǎng)老目標(biāo)基金獲批，存續(xù)規(guī)模1112.25億元，持有人戶數(shù)248萬(wàn)戶，平均年化收益率為22.67%。

    周茂華表示，養(yǎng)老基金投資穩(wěn)步有序開展，投資風(fēng)格日趨多元化。這對(duì)A股構(gòu)成長(zhǎng)期利好，隨著養(yǎng)老基金投資資本市場(chǎng)比重增加，將為市場(chǎng)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金支持，助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期健康發(fā)展。同時(shí)養(yǎng)老基金入市有助于增強(qiáng)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)力量，優(yōu)化資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)市場(chǎng)穩(wěn)定性，引導(dǎo)市場(chǎng)中長(zhǎng)期價(jià)值投資。