私募減低倉位待來年 擁抱中長期景氣賽道

    2021年中國股市極度分化，各家私募的策略和業(yè)績也呈現(xiàn)很大差異。據(jù)證券時報記者了解，部分私募在前期進(jìn)行大幅減倉后，目前已開始著眼明年的布局，一些中長期景氣賽道依然被業(yè)內(nèi)看好。

    私募倉位創(chuàng)年內(nèi)新低

    私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月26日，股票私募整體倉位指數(shù)為75.29%，環(huán)比減倉0.61%，刷新年內(nèi)低點(diǎn)。其中，52.57%的股票私募倉位超過八成，29.47%的股票私募倉位介于五成~八成之間，另有4.61%的股票私募倉位低于二成。股票私募整體倉位自7月中旬跌破80%以來一直呈現(xiàn)震蕩走低的態(tài)勢，倉位指數(shù)連續(xù)18周低于80%，表明股票私募整體處于逐步減倉的狀態(tài)，不斷刷新年內(nèi)低點(diǎn)。近期，股票私募倉位指數(shù)已經(jīng)連續(xù)4周低于76%，遠(yuǎn)低于高峰時82.50%的倉位水平。

    具體來看，百億私募下半年減倉力度最大。截至11月26日，百億私募整體倉位指數(shù)為75.74%，環(huán)比減倉2.08%，成為當(dāng)周不同規(guī)模股票私募中減倉力度最大的一類私募。目前，倉位超過八成的百億私募占比跌至55.19%，倉位介于五成~八成之間的百億私募占比升至24.17%，另外倉位介于二成~五成之間的百億私募同樣升至18.16%。上半年倉位指數(shù)一直處于領(lǐng)先水平的百億私募，下半年則成了減倉力度最大的一類私募，目前倉位水平較年內(nèi)最高的89.32%減倉了13.58%。

    “在9月底和10月中上旬我們降了些倉位。政策調(diào)控力度大，保經(jīng)濟(jì)讓位于保民生和雙碳戰(zhàn)略，我們原先持倉的周期行業(yè)公司供需格局短期內(nèi)轉(zhuǎn)弱，于是決定先下車，等看清楚了再前進(jìn)。自下而上看，在我們自己看來目前真正值得重倉的還不多。要么等基本面好轉(zhuǎn)，要么等市場再來一次深蹲，當(dāng)然現(xiàn)在有些便宜的資產(chǎn)，我們也愿意撿一撿。”華南某大型私募相關(guān)負(fù)責(zé)人向證券時報記者表示。

    不過，也有一些股票私募還保持著較高倉位，盡管今年遭遇了不小回撤，但仍堅(jiān)守在其擅長的投資領(lǐng)域。

    持續(xù)看好高景氣賽道

    對于明年的股市，私募總體持積極態(tài)度。而談到具體機(jī)會，被提及最多的還是一些高景氣賽道。

    清和泉資本指出，其投資組合近期主要分布在新能源、高端制造、必選消費(fèi)品和軍工等行業(yè)，年底之前工作重點(diǎn)在于對明年的整體經(jīng)濟(jì)形勢和可能的政策取向進(jìn)行預(yù)判和推演，以準(zhǔn)確把握明年主線。

    “目前我們對明年的市場維持較為樂觀的判斷，尤其是具備中長期發(fā)展空間的高端制造業(yè)、新能源、軍工和必需消費(fèi)品，目前市場的分歧只在于滯漲壓力緩解之后寬信用的力度，在政策逐漸寬松的方向上分歧并不大，因此市場至少將維持結(jié)構(gòu)性機(jī)會的特點(diǎn)。我們堅(jiān)持長期景氣行業(yè)+基本面改善行業(yè)的配置，對于今年跌幅較大的港股相關(guān)公司也會密切關(guān)注，如果國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面在明年有所改善，港股的機(jī)會也將凸顯。”清和泉資本表示。

    中歐瑞博董事長吳偉志認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)下行壓力逐漸凸顯，國內(nèi)政策轉(zhuǎn)向信號明確的情況下，國內(nèi)股市系統(tǒng)性向下的概率還是很低的。但另一方面，中國與歐美的經(jīng)濟(jì)周期和貨幣政策周期存在著一定的時間差，歐美貨幣政策逐漸收緊的預(yù)期還是比較明確的。兩相對沖之下，國內(nèi)資本市場大的系統(tǒng)性機(jī)會還需要等待?？傮w平衡、區(qū)間波動或許還是當(dāng)下及未來一段時期的主旋律。

    “與‘碳中和’密切相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈，從我們草根調(diào)研的情況來看，景氣度和未來的預(yù)期都處于雙高的態(tài)勢。從未來長期空間看，這些領(lǐng)域的公司成長空間依然巨大，雖然一些公司階段性人氣過高可能反映在估值上不便宜，但投資者應(yīng)以更長的時間視角看待這些成長賽道公司的市值空間。”吳偉志稱。

    世誠投資在最新月報中表示，近年A股的相對獨(dú)立性正在顯現(xiàn)。目前美股還在高位，而A股市場相當(dāng)比例的主流品種調(diào)整已有近一年時間，之前過于膨脹的估值已然回落不少，正好可以蓄勢待發(fā)。A股市場在全球范圍內(nèi)的獨(dú)特配置價值還沒有被充分挖掘出來，外資的戰(zhàn)略配置行動還在進(jìn)行中。比如，從“陸股通”凈流入的角度來看，今年又將是一個豐收之年——“北上”年度凈流入金額極有可能創(chuàng)出歷史新高。因此，在金融、資本市場領(lǐng)域，中國也將更加“以我為主”。