上游原料大跌誰能受益？ 基金經(jīng)理找到新機(jī)會

    銅、原油、棕櫚油價(jià)格的殺跌正給基金經(jīng)理提供另一種思路。

    因大宗商品持續(xù)走跌，重倉銅礦、原油的QDII基金短期損失慘重，然而在這些上游原料商品價(jià)格大跌之際，A股的基金經(jīng)理開始調(diào)研并布局受益于原料端成本下移的品種。

    原油QDII重挫

    基金經(jīng)理看上精細(xì)化工

    由于投資者擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，美國WTI原油在7月5日大跌8.2%，跌破100美元/桶，布倫特原油當(dāng)天也暴跌了9.5%。油價(jià)大跌將顯著影響國內(nèi)公募原油QDII的凈值表現(xiàn)，最近，原油QDII已飽受油價(jià)下跌趨勢的困擾。

    盡管最近一個(gè)月是國內(nèi)A股偏股型基金回血最為強(qiáng)勁的時(shí)間段，但公募旗下的原油QDII卻與國內(nèi)偏股型基金走勢背道而馳。Wind數(shù)據(jù)顯示，最近一個(gè)月內(nèi)全市場跌幅前三均被重倉原油股的QDII基金所包攬。截至7月4日的數(shù)據(jù)顯示，跌幅最大的華寶基金旗下華寶標(biāo)普油氣基金一個(gè)月時(shí)間已經(jīng)下跌22.57%。

    華南地區(qū)一位公募基金經(jīng)理認(rèn)為，油價(jià)若形成下跌趨勢，可能將利好傳導(dǎo)至精細(xì)化工領(lǐng)域。精細(xì)化工行業(yè)介于化工和消費(fèi)品之間，油價(jià)下跌將提升精細(xì)化工領(lǐng)域的盈利能力。不過，在公募QDII看來，油價(jià)可能沒有太大下行空間。盡管油價(jià)下跌極大拖累了原油QDII的凈值表現(xiàn)，但持倉原油的QDII基金經(jīng)理整體上認(rèn)為當(dāng)前油價(jià)下跌屬于短期走勢。

    諾安基金相關(guān)人士表示，受投資者對全球經(jīng)濟(jì)衰退及原油需求疲軟感到擔(dān)憂等多重因素的影響，油價(jià)出現(xiàn)下跌走勢。但當(dāng)前原油基本面未發(fā)生實(shí)際改變，供給端受俄羅斯影響仍存在較高不確定性，而中國走出疫情陰霾經(jīng)濟(jì)活動恢復(fù)、北半球需求旺季來臨也將支撐原油需求，同時(shí)原油庫存水平處于低位，在需求端未出現(xiàn)明顯變化下，預(yù)計(jì)全年原油均價(jià)仍將維持較高水平，油價(jià)經(jīng)歷短期調(diào)整后有望再次上行。

    上游銅跌了

    明星基金看向下游

    大宗商品領(lǐng)域的普跌行情也包括與新能源產(chǎn)業(yè)緊密相關(guān)的銅礦股。

    證券時(shí)報(bào)記者注意到，上海一家公募基金旗下主動型QDII基金的第一大重倉股，是以生產(chǎn)銅、黃金著名的自由港麥克莫蘭公司，除此之外，該QDII的持倉中還包括多只銅礦股。以第一大重倉的自由港麥克莫蘭公司為例，該標(biāo)的自6月7日以來，18個(gè)交易日累計(jì)跌去了37%，銅礦股等重倉標(biāo)的在最近一段時(shí)間連續(xù)殺跌，使得這只QDII基金的凈值一個(gè)月內(nèi)損失了18%。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金經(jīng)理持倉多只銅礦股，在一定程度上是以另類方式“上車”新能源行情。銅是目前新能源產(chǎn)業(yè)鏈中較為主流的導(dǎo)電材料，在風(fēng)電、光伏、電動車領(lǐng)域均有應(yīng)用，券商的研究報(bào)告也強(qiáng)調(diào)，電動汽車的銅使用量數(shù)倍于燃油車和混合動力汽車，同時(shí)充電樁等儲能領(lǐng)域也將大幅增加銅的使用量，這成為基金經(jīng)理布局銅的原因。

    在6月底，興全基金以及陳光明的睿遠(yuǎn)基金調(diào)研了銅加工龍頭股海亮股份。海亮股份回答基金公司提問時(shí)表示，銅箔行業(yè)正積極擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)2023和2024年銅箔行業(yè)新增供給將有所釋放，海亮銅箔業(yè)務(wù)致力于成為行業(yè)頭部，并在新能源鋰電材料領(lǐng)域占據(jù)重要地位。

    值得關(guān)注的是，基金經(jīng)理調(diào)研鋰電領(lǐng)域的銅箔供應(yīng)商海亮股份，或在于對原料銅價(jià)格下跌的關(guān)注，基金調(diào)研的提問也指向了銅價(jià)與采購成本。海亮股份稱其銅箔業(yè)務(wù)具有很強(qiáng)的規(guī)模化采購優(yōu)勢，項(xiàng)目位于中歐班列沿線，可獲得甘肅本地及中亞銅資源保障。

    烘焙公司也迎利好

    基金期待釋放彈性

    即便是近期跌幅較大的棕櫚油，也能給基金經(jīng)理帶來“利好”。

    因印尼決定加大棕櫚油出口，受消息影響，7月6日棕櫚油期貨價(jià)格全線暴跌，主要合約盤中均觸及跌停。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，棕櫚油價(jià)格走跌可能會利好基金經(jīng)理手中的消費(fèi)股，中國的棕櫚油消費(fèi)完全依賴于進(jìn)口，是世界第二大棕櫚油進(jìn)口國。此前因棕櫚油價(jià)格持續(xù)上漲，A股烘焙類股票業(yè)績承壓。

    嘉實(shí)、諾安、南方等基金公司持倉的A股公司桃李面包，就受棕櫚油價(jià)格波動的影響較大，在今年一季度，該公司業(yè)績出現(xiàn)了增收不增利。華夏大盤基金持倉的立高食品此前也因棕櫚油等油脂價(jià)格大漲影響了業(yè)績，其一季度營收增長8.83%，凈利潤卻大幅下滑。也因控制原材料端的考慮，這家烘焙公司在6月底公告布局原材料油脂領(lǐng)域，開展食用植物油、食用動物油、食用油脂制品的生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)。

    “烘焙行業(yè)的成本端主要是棕櫚油等油脂和面粉，今年以來棕櫚油價(jià)格出現(xiàn)了很大的上漲，侵蝕了烘焙類股票的利潤。”華南地區(qū)一位基金經(jīng)理表示，烘焙公司屬于消費(fèi)股，如果棕櫚油價(jià)格下跌，將改善這些消費(fèi)股的成本，增加烘焙類上市公司的利潤彈性。

    針對棕櫚油價(jià)格6月以來的走跌，富國基金重倉的南僑食品回答投資者提問時(shí)表示，原材料價(jià)格回落反映到公司業(yè)績上具有一定的滯后性。值得一提的是，受棕櫚油期貨大跌的消息刺激，這只基金重倉股7月6日盤中出現(xiàn)明顯的異動走勢。