諾德基金董事長(zhǎng)潘福祥：資產(chǎn)管理是一個(gè)大象和跳蚤都可以存在的行業(yè)

    自2006年成立以來，諾德基金已走過第16個(gè)年頭。在董事長(zhǎng)潘福祥看來，盡管公司規(guī)模不算頭部，短期業(yè)績(jī)也并非最優(yōu)，但諾德基金始終是一家受人尊敬的資產(chǎn)管理公司，并一直在用實(shí)際行動(dòng)踐行著“一諾千金、厚德載物”的企業(yè)精神。

    潘福祥是清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院的學(xué)士和碩士，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融學(xué)博士。他于2006年參與組建諾德基金，歷任公司副總經(jīng)理、總經(jīng)理、董事長(zhǎng)。此外，潘福祥還有一個(gè)“特殊”的身份，自1991年至今一直在清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院主講《證券投資學(xué)》課程，30余年從未間斷，被業(yè)內(nèi)稱為“進(jìn)入證券業(yè)最早的投資學(xué)老師，教授投資學(xué)時(shí)間最長(zhǎng)的證券從業(yè)者”。

    作為一家中型基金公司，如何才能在行業(yè)走出自己的特色之路？對(duì)此，證券時(shí)報(bào)記者近期走進(jìn)了諾德基金并對(duì)董事長(zhǎng)潘福祥進(jìn)行了專訪。

    投研團(tuán)隊(duì)要有大視野

    證券時(shí)報(bào)記者：您于2006年參與籌建諾德基金。作為諾德基金發(fā)展史的見證者和締造者，您如何評(píng)價(jià)諾德基金這一路走來所歷經(jīng)的發(fā)展階段？

    潘福祥：從某種程度上來說，諾德基金有幸在中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展最黃金的歷史時(shí)期應(yīng)運(yùn)而生，并跟隨著資本市場(chǎng)一起壯大，我們?cè)谝欢ǔ潭壬弦卜窒砹诉@個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展成果。

    截至目前，諾德基金整體的發(fā)展現(xiàn)狀離我們的預(yù)期還有較大差距。但有一點(diǎn)依舊沒有改變，那就是從創(chuàng)立這家公司開始，我們就希望把諾德做成是一家受投資者尊重的資產(chǎn)管理公司。諾德兩個(gè)字，“諾”來自于我們對(duì)自己的要求一諾千金，“德”是厚德載物。這兩個(gè)字體現(xiàn)了我們對(duì)市場(chǎng)、對(duì)投資者的一種承諾，也是我們公司文化的內(nèi)核。

    證券時(shí)報(bào)記者：資管公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和試金石就是權(quán)益投資能力，諾德基金也取得了不錯(cuò)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，對(duì)此您怎么看？

    潘福祥：作為資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，它本身就負(fù)有一種使命與責(zé)任，即通過科學(xué)的管理方法和長(zhǎng)期的投資理念，構(gòu)筑起與其資源稟賦相匹配的核心競(jìng)爭(zhēng)力，打造出能夠經(jīng)受市場(chǎng)考驗(yàn)，符合投資者需求和風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的產(chǎn)品。只有做到了這一點(diǎn)，才能夠兌現(xiàn)幫助廣大投資者分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果的承諾。

    在現(xiàn)實(shí)情況中，市場(chǎng)總是在不斷地波動(dòng)，有波峰、波谷，有高漲的時(shí)候，也有低落的時(shí)候。投資不能穿越時(shí)間隧道，無法通過后視鏡提前看到股票漲跌排行，基金經(jīng)理選擇投資標(biāo)的的時(shí)候，面對(duì)的是未來不確定性的市場(chǎng)，不是靠擲骰子、押大小來賭運(yùn)氣，而是在期望收益和預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)中做權(quán)衡。拉長(zhǎng)時(shí)間維度來比較，要獲取長(zhǎng)期可重復(fù)的持續(xù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，就需要管理人去較好地平衡投資風(fēng)險(xiǎn)收益，這甚至有時(shí)要主動(dòng)放棄一些短期的收益誘惑，更多聚焦在對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值的挖掘上，以相對(duì)確定性的成長(zhǎng)來對(duì)沖可能的短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

    在過往的投資實(shí)踐中，諾德基金權(quán)益類公募產(chǎn)品取得了一些成績(jī)，這在很大程度同我們投研的文化、制度、理念是密不可分的。概括起來，我們推行的就是包容、簡(jiǎn)單且高效的文化，這更能讓每一位投研人員專注于自己的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。雖然規(guī)模會(huì)對(duì)我們?cè)斐梢恍┫拗?，但我們始終堅(jiān)信，只要為基金經(jīng)理和研究員提供足夠?qū)掗煹奈枧_(tái)，建立適合自身特點(diǎn)的激勵(lì)機(jī)制，那么長(zhǎng)此以往就能逐步形成自己的特色，表現(xiàn)出競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

    此外，我們也會(huì)要求投研團(tuán)隊(duì)除了具備個(gè)股深度研究的能力外，還需要擁有大視野和全局觀。具體而言，就是聚焦在主導(dǎo)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要方向，選擇現(xiàn)階段產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)中最具有潛力的領(lǐng)域，然后在這些領(lǐng)域中深耕，從而挖掘出具有較好前景的公司。作為專業(yè)投資人，我們有幸置身中華民族偉大復(fù)興的時(shí)代潮流中，只有把握住這樣一個(gè)大趨勢(shì)和大方向，方能選擇出真正具備成長(zhǎng)潛力且能夠給提供超額回報(bào)的投資標(biāo)的。

    怎樣才算好的基金經(jīng)理？

    證券時(shí)報(bào)記者：資管行業(yè)是以人為本的行業(yè)，人才是資管公司最重要的財(cái)富。您認(rèn)為一名好的基金經(jīng)理應(yīng)該是怎樣的？另外，作為中型基金公司，怎樣留住人才、培養(yǎng)人才？

    潘福祥：我覺得資產(chǎn)管理行業(yè)實(shí)際上是一個(gè)生物鏈條，這個(gè)生物鏈條不會(huì)是千人一面，也不可能只有一種模式。在這個(gè)生物鏈條里，基金公司要為不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者提供不同組合的產(chǎn)品，然后再為每種不同類型的產(chǎn)品（尋找或是匹配）符合當(dāng)前這個(gè)產(chǎn)品特征所需要的基金經(jīng)理。

    我在清華經(jīng)管學(xué)院教了31年的證券投資學(xué)。在課堂上，我也經(jīng)常和學(xué)生討論，到底什么樣的基金經(jīng)理才是一個(gè)好的基金經(jīng)理。其實(shí)，真正好的基金經(jīng)理并不一定是大家口中那個(gè)業(yè)績(jī)最拔尖的，或者說是長(zhǎng)期投資表現(xiàn)最好的。因?yàn)椴煌愋偷漠a(chǎn)品也具有不同的風(fēng)險(xiǎn)和收益特性，如果這個(gè)基金經(jīng)理只是單純地去追求高收益，那么毫無疑問就會(huì)把產(chǎn)品置于一個(gè)非常高的風(fēng)險(xiǎn)之中，甚至很多時(shí)候這種風(fēng)險(xiǎn)往往是投資者不能承受的。

    所以，我們認(rèn)為一名好的基金經(jīng)理要非常清楚地知道自己產(chǎn)品的契約規(guī)定，所構(gòu)建的投資組合所表現(xiàn)出來的收益和風(fēng)險(xiǎn)是否能被投資者理解，或者是否符合他們的投資偏好。只有把這個(gè)問題研究清楚了，那么基金經(jīng)理也會(huì)選擇與自己人生觀、價(jià)值觀相匹配的投資風(fēng)格與管理模式，真正做到知行合一。這也就是我們認(rèn)為的一名相對(duì)比較優(yōu)秀基金經(jīng)理身上該有的特質(zhì)。

    對(duì)于中小型基金公司，想要培養(yǎng)人才并留住人才，除了需要公司管理層的一致努力，建立更靈活、包容的機(jī)制外，同樣也需要為公司的投研人員和業(yè)務(wù)骨干去創(chuàng)造能發(fā)揮他們特長(zhǎng)和能力的空間。沒有寬容的文化，就難有繁榮的土壤。

    大象和跳蚤可以并存

    證券時(shí)報(bào)記者：基金行業(yè)充分市場(chǎng)化，頭部效應(yīng)、馬太效應(yīng)也越來越明顯，通俗一點(diǎn)說就是這個(gè)行業(yè)非常“卷”，作為中型基金公司的管理者會(huì)有這樣的體會(huì)嗎？

    潘福祥：坦率說，任何一個(gè)行業(yè)發(fā)展到一定程度，都會(huì)出現(xiàn)效率不斷提升、資源向頭部公司集中的特征。這是行業(yè)集約化發(fā)展的一個(gè)基本規(guī)律。但是，我相信靠業(yè)績(jī)和服務(wù)雙維度作為衡量標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)管理行業(yè)可能會(huì)有所不同。因?yàn)橘Y產(chǎn)管理行業(yè)做的是投資者預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)偏好相匹配的產(chǎn)品服務(wù)，并不是完全靠一個(gè)“百貨商店”式的包羅萬象的產(chǎn)品貨架就能滿足所有投資者的需求，這也為專注在某些特色產(chǎn)品領(lǐng)域、提供滿足投資者個(gè)性化需求的“專賣型”公司提供了生存和發(fā)展的突破方向。

    從美國(guó)資管發(fā)展歷程中，我們可以非常清楚地看到這個(gè)特點(diǎn)。美國(guó)有高盛、美林等巨無霸型的大投行，也有很多中小型的共同基金、對(duì)沖基金管理公司。因?yàn)橹灰泻线m的產(chǎn)品，有具備自身特色的服務(wù)，就能夠滿足一批投資者對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)和收益偏好的選擇，而這些公司為這類投資者提供的與個(gè)性化需求相應(yīng)匹配的產(chǎn)品，也同樣能夠獲得認(rèn)同感和客戶黏性，保持持久的生命力。

    尺有所短，寸有所長(zhǎng)。資產(chǎn)管理行業(yè)大象和跳蚤可以并存，我們也堅(jiān)信特色型公司有其存在的價(jià)值。

    證券時(shí)報(bào)記者：最后想請(qǐng)您分享一下對(duì)諾德基金三到五年的發(fā)展愿景。

    潘福祥：初心不變，畢竟資產(chǎn)管理行業(yè)的根本還是信托責(zé)任。未來，我們?nèi)詫⒈兄?ldquo;一諾千金，厚德載物”的企業(yè)精神，結(jié)合投資者的實(shí)際需求，推出更多體現(xiàn)價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，以專業(yè)的投研能力，知行合一的投資精神來打造資產(chǎn)管理行業(yè)的特色精品店，力爭(zhēng)用差異化的長(zhǎng)期投資能力來獲得投資者的信賴。