公募債基短期回撤并非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)對(duì)債券市場(chǎng)不悲觀

    本報(bào)記者 王思文

    “仿佛自己買(mǎi)的是股基，甚至感覺(jué)‘跌麻了’。”持有債券型基金的基民李女士對(duì)記者坦言。

    近日，以提供穩(wěn)定收益而受資金青睞，被視為資產(chǎn)組合“壓艙石”的債券型基金凈值不約而同地急速下跌，普通投資者情緒十分低落，贖回意愿有所增加。

    對(duì)于債基短期收益率明顯下跌現(xiàn)象，《證券日?qǐng)?bào)》記者緊急連線(xiàn)多位基金經(jīng)理，請(qǐng)他們分析此次不同類(lèi)型的債券型基金凈值的短期下跌程度、下跌原因、目前基金公司在持倉(cāng)動(dòng)作上如何應(yīng)對(duì)債市調(diào)整，以及當(dāng)下投資者該如何進(jìn)行投資配置和操作。

    單日近97%債基收益告負(fù)

    短債基金抗跌能力突出

    東方財(cái)富Chioce數(shù)據(jù)顯示，11月16日單日，有多達(dá)4103只債券型基金（A/C份額分開(kāi)計(jì)算）收益率下跌，占比高達(dá)96.65%，平均跌幅為0.23%。除因基金分紅影響凈值大幅下跌的情況外，跌幅最大的產(chǎn)品單日下跌高達(dá)1.99%。整體來(lái)看，共有120只債券型基金單日跌超1%。

    其實(shí)下半年以來(lái)，債券型基金的收益率表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，盡管本周債基凈值大幅回撤，但截至11月16日，仍有3518只債券型基金在下半年斬獲正收益，占比達(dá)到77.5%。整體來(lái)看，有54只債券型基金產(chǎn)品下半年收益率超過(guò)2%。

    值得注意的是，此次債券型基金凈值下跌期間，中短期純債型基金的抗跌能力高于二級(jí)債基和中長(zhǎng)期純債型基金。

    對(duì)此，創(chuàng)金合信基金經(jīng)理謝創(chuàng)接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“在債市整體下跌的過(guò)程中，短債受到的沖擊往往是最快的，但也是最小的，因?yàn)樵谑袌?chǎng)下行的過(guò)程中，由于短端資產(chǎn)的市場(chǎng)需求量更大，在收益率同等上行的前提下，出售短端資產(chǎn)的實(shí)際損失要更小，投資者更傾向于先出售短端資產(chǎn)，因此近期端債調(diào)整更明顯一點(diǎn)。”

    近期債券型基金凈值大幅回撤及債市調(diào)整的原因有哪些？

    “事實(shí)上，債券市場(chǎng)近期并沒(méi)有大規(guī)模的‘暴雷’事件發(fā)生，而是市場(chǎng)對(duì)基本面的預(yù)期改善，同時(shí)對(duì)流動(dòng)性的預(yù)期有所調(diào)整，由此引發(fā)了債券的拋售。”蜂巢基金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“從調(diào)整幅度來(lái)看，除了市場(chǎng)參與者預(yù)期的變化，更多反映的是情緒宣泄。”

    恒生前海恒揚(yáng)純債基金經(jīng)理李維康接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)分析稱(chēng)，“目前來(lái)看，近期債券市場(chǎng)出現(xiàn)了一定調(diào)整并非是因?yàn)榘l(fā)生了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而是因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)未來(lái)政策取向與經(jīng)濟(jì)預(yù)期發(fā)生了改變，使得債券市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，利率曲線(xiàn)整體上移。”

    李維康進(jìn)一步對(duì)記者說(shuō)，“短期債券久期短但上行幅度大，各個(gè)期限的同業(yè)存單在相近的利率水平交易，2年期國(guó)債期貨跌幅和10年期接近，久期對(duì)凈值的保護(hù)并未特別明顯，這些現(xiàn)象表明這可能是債券市場(chǎng)集體調(diào)倉(cāng)的結(jié)果，和近期權(quán)益市場(chǎng)的集體上漲相對(duì)應(yīng)。”

    管理人積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)

    債券市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)

    目前來(lái)看，債市已連續(xù)調(diào)整一周多，投資者情緒也有些低落，那么，基金經(jīng)理如何看呢？

    “投資者要避免賣(mài)在極端價(jià)格，要在交易中保持理性。”北京地區(qū)一位公募FOF基金經(jīng)理對(duì)記者表示。

    “市場(chǎng)此前對(duì)可能出臺(tái)更多穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的預(yù)期基本已經(jīng)兌現(xiàn)，而集中調(diào)倉(cāng)對(duì)市場(chǎng)的影響預(yù)計(jì)也將在近幾日達(dá)到高峰。另一方面，當(dāng)前國(guó)有銀行及股份制銀行的存單已經(jīng)逼近MLF價(jià)格，各個(gè)期限的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率水平均已高于年初，收益更有吸引力。資金利率比前幾個(gè)月高主要是財(cái)政退稅影響的減退。目前央行的態(tài)度并未發(fā)生實(shí)質(zhì)改變，不能簡(jiǎn)單和2016年年底央行主動(dòng)收緊相比，不排除12月份或明年1月份依然有降準(zhǔn)的概率。”李維康坦言，所以當(dāng)前市場(chǎng)雖然有調(diào)整，但預(yù)計(jì)不是趨勢(shì)性熊市的開(kāi)始，反而可能是一個(gè)不錯(cuò)的配置時(shí)機(jī)。

    然而，基金公司相關(guān)人士在接受記者采訪時(shí)坦言，由于短期市場(chǎng)情緒不穩(wěn)，以基金、銀行理財(cái)為代表的各類(lèi)資管產(chǎn)品面臨一定贖回壓力，市場(chǎng)波動(dòng)可能仍會(huì)較大。

    但從估值角度分析來(lái)看，蜂巢基金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)對(duì)記者稱(chēng)，“目前債券收益率相對(duì)政策利率的利差已經(jīng)回到了較為合理的位置，債券市場(chǎng)沒(méi)有全面轉(zhuǎn)熊的基礎(chǔ)。目前債券市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，站在中期維度，我們對(duì)債券市場(chǎng)也不悲觀。”

    同時(shí)，記者在采訪時(shí)了解到，基金管理人也積極采取措施應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，比如縮短產(chǎn)品久期、降低杠桿，同時(shí)保持充足的流動(dòng)性以應(yīng)對(duì)負(fù)債端的變化。