畢馬威報(bào)告：大資管千帆競(jìng)發(fā) 公募基金迎“新黃金十年”

    本報(bào)記者 鄭馨悅

    12月7日，為探尋基金行業(yè)新增長(zhǎng)路徑、差異化變革，畢馬威發(fā)布《2023公募基金高質(zhì)量發(fā)展趨勢(shì)及戰(zhàn)略洞察》報(bào)告（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告”），從十年回顧、競(jìng)爭(zhēng)格局、核心能力塑造等方面，對(duì)基金行業(yè)的發(fā)展做出新的洞察與研究。就當(dāng)前政策環(huán)境，畢馬威中國(guó)證券基金業(yè)主管合伙人王國(guó)蓓表示，“2022年是資管新規(guī)全面落地元年，行業(yè)政策持續(xù)出臺(tái)賦能公募基金迎接發(fā)展新機(jī)遇。2022年11月份以來(lái)，個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法及相關(guān)配套政策陸續(xù)出臺(tái)，基金公司持續(xù)發(fā)揮投資管理專業(yè)優(yōu)勢(shì)，做養(yǎng)老金融產(chǎn)品創(chuàng)新的‘領(lǐng)航員’，為養(yǎng)老金投資保值增值貢獻(xiàn)力量。”

    繼往開(kāi)來(lái)：“新黃金十年”公募基金行業(yè)前景可期

    回顧過(guò)往，報(bào)告認(rèn)為在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展等國(guó)家重大戰(zhàn)略措施推動(dòng)下，資本市場(chǎng)全面深化改革持續(xù)推進(jìn)，多層次市場(chǎng)體系日益完善，中國(guó)公募基金也迎來(lái)了“黃金十年”跨越式飛躍：總規(guī)模增超9倍，產(chǎn)品數(shù)量增超10000只，投資者數(shù)量增加了17倍。其中，截至2021年年底開(kāi)放式基金總規(guī)模達(dá)3.47萬(wàn)億美元，繼續(xù)全球第四位的排名。

    展望未來(lái)，在居民財(cái)富總量快速增加，資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)持續(xù)轉(zhuǎn)移的市場(chǎng)環(huán)境下，養(yǎng)老金長(zhǎng)線資金入市疊加全面注冊(cè)制落地?cái)U(kuò)大資產(chǎn)端供給，直接融資加速發(fā)展，報(bào)告預(yù)測(cè)時(shí)代紅利將驅(qū)動(dòng)公募基金規(guī)模持續(xù)上漲，行業(yè)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)有望保持。

    對(duì)此，畢馬威中國(guó)證券基金業(yè)合伙人黃小熠表示，公募基金行業(yè)取得黃金十年跨越式發(fā)展，在推動(dòng)實(shí)現(xiàn)共同富裕、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)、踐行責(zé)任投資等方面發(fā)揮了積極作用，成為普惠金融典范。展望2023年，公募基金在進(jìn)一步高質(zhì)量發(fā)展時(shí)，需密切關(guān)注投資理念、投資模式、資金結(jié)構(gòu)及基金銷(xiāo)售方面呈現(xiàn)的新趨勢(shì)。

    千帆競(jìng)發(fā)：深化多元競(jìng)合，逐鹿資管賽道

    報(bào)告指出，當(dāng)前公募基金領(lǐng)跑大資管行業(yè)。首先，近年來(lái)公募基金增速顯著，是大資管行業(yè)主要賽道。自2018年至2021年末，公募基金規(guī)模復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)25.2%，超越私募基金、銀行理財(cái)以及保險(xiǎn)資管行業(yè)。其次，相比大資管行業(yè)中的其他板塊，公募基金的核心優(yōu)勢(shì)是投研能力，尤其是標(biāo)準(zhǔn)化證券投資，引領(lǐng)整個(gè)資管行業(yè)發(fā)展。

    針對(duì)公募基金行業(yè)格局，報(bào)告從以下三個(gè)方面展開(kāi)分析：

    一是在基金公司方面，頸部公司份額提升，集中度仍有上漲空間。報(bào)告顯示行業(yè)第10名至20名的基金公司份額占比逐年提升，尤其近五年由2017年的19%提升至2022年上半年的24%。并且，報(bào)告認(rèn)為馬太效應(yīng)或?yàn)槲磥?lái)趨勢(shì)，行業(yè)資源或持續(xù)向頭部集中，持續(xù)創(chuàng)新、差異化競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略和構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要性進(jìn)一步凸顯。

    二是在基金產(chǎn)品方面，貨幣基金增速放緩，集中度下降；主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模爆發(fā)，規(guī)模向頭部進(jìn)一步集中；被動(dòng)指數(shù)基金競(jìng)爭(zhēng)趨于白熱化，頭部公司具備較高品牌壁壘。

    三是在公司盈利性方面，隨著公募基金行業(yè)規(guī)模的快速擴(kuò)張，行業(yè)平均盈利水平有所提升。頭部機(jī)構(gòu)在行情震蕩時(shí)期仍然保持較強(qiáng)業(yè)績(jī)韌性，而部分中小基金公司力求彎道超車(chē)，通過(guò)發(fā)力特色業(yè)務(wù)、打造拳頭產(chǎn)品、積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化或重視投顧業(yè)務(wù)，在2022年上半年展現(xiàn)出了“強(qiáng)韌的生命力”。

    針對(duì)基金行業(yè)競(jìng)合新格局，畢馬威中國(guó)財(cái)富及資產(chǎn)管理戰(zhàn)略咨詢合伙人杜劍敏指出，資管新規(guī)后，資管行業(yè)從數(shù)量型規(guī)模增長(zhǎng)向質(zhì)量型結(jié)構(gòu)優(yōu)化轉(zhuǎn)型發(fā)展。公募基金立足自身特色和優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)的同時(shí)，也面臨對(duì)內(nèi)來(lái)自銀行理財(cái)?shù)葯C(jī)構(gòu)、對(duì)外來(lái)自外資資管巨頭的挑戰(zhàn)，如何構(gòu)建有效的競(jìng)合新格局，成為基金行業(yè)發(fā)展的重要課題。

    邁向卓越：明確關(guān)鍵任務(wù)，構(gòu)建核心能力

    報(bào)告認(rèn)為，公募基金公司可制定差異化發(fā)展戰(zhàn)略，打造自身特色，需重點(diǎn)關(guān)注管理架構(gòu)、產(chǎn)品體系、渠道布局、投研體系以及金融科技方面的五大關(guān)鍵任務(wù)：一是管理架構(gòu)方面，探索多元靈活的股權(quán)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化股權(quán)激勵(lì)制度，有效實(shí)現(xiàn)投資者、員工與股東的利益綁定，推動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)提質(zhì)增效；二是產(chǎn)品體系方面，推進(jìn)專業(yè)化產(chǎn)品創(chuàng)新開(kāi)發(fā)，探索差異化發(fā)展路徑，致力于更好地滿足投資者差異化的財(cái)富管理需求；三是渠道布局方面，加強(qiáng)多元化渠道建設(shè)，構(gòu)建多維客戶服務(wù)體系，提升信息觸達(dá)和客戶轉(zhuǎn)化效能，提供高獲客、高留存、高提升的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置服務(wù)；四是投研體系方面，優(yōu)化長(zhǎng)效考核機(jī)制，樹(shù)立長(zhǎng)期投資理念，完善管理人過(guò)渡機(jī)制，建立穩(wěn)定投資風(fēng)格；五是金融科技方面，搭建“投研一體化”智能平臺(tái)，賦能投顧直銷(xiāo)服務(wù)，強(qiáng)化金融科技運(yùn)用，形成長(zhǎng)期發(fā)展壁壘性優(yōu)勢(shì)。

    報(bào)告指出，2023年將開(kāi)啟公募基金“新黃金十年”，行業(yè)未來(lái)蘊(yùn)含較大發(fā)展機(jī)遇：在助力實(shí)現(xiàn)社會(huì)共同富裕方面，發(fā)揮“投資價(jià)值發(fā)現(xiàn)者”的專業(yè)能力；在提升投資者獲得感方面，牢記“投資者利益至上”的初心使命，堅(jiān)持“長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、責(zé)任投資”的理念；在賦能養(yǎng)老體系建設(shè)方面，提升養(yǎng)老投資的產(chǎn)品創(chuàng)新、專業(yè)服務(wù)能力。公募基金行業(yè)只要繼續(xù)向下扎根、向內(nèi)思考、向外探尋，必將迎來(lái)更加美好的未來(lái)。

（編輯 李波　上官夢(mèng)露）