年內(nèi)59只權(quán)益基金最大回撤低于15% 普跌市道“抗體”何來(lái)？

    今年A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳，基金重倉(cāng)的大藍(lán)籌、白馬股等權(quán)重表現(xiàn)持續(xù)低迷，即便是最熱門的新能源賽道也“翻車”了。對(duì)于大多數(shù)基金投資者而言，當(dāng)下不得不忍受基金凈值明顯回撤帶來(lái)的痛苦。

    不過，年內(nèi)也有一些基金在凈值回撤上展現(xiàn)了一定的控制優(yōu)勢(shì)，給持有人帶來(lái)了較好的持有體驗(yàn)，因此受到市場(chǎng)青睞。

    2022年行將結(jié)束，有哪些主動(dòng)權(quán)益基金在行情普跌中做到了低回撤？有何特征？

    59只高倉(cāng)位基金搶戲

    最大回撤，是指一段時(shí)間內(nèi)基金凈值從高點(diǎn)回落至低點(diǎn)的幅度。震蕩市場(chǎng)下，基金凈值的最大回撤程度往往成為持有人持基體驗(yàn)的重要指標(biāo)。

    證券時(shí)報(bào)記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月23日，今年以來(lái)上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指全部出現(xiàn)大幅回調(diào)，最大回撤分別為21.58%、32.49%、36.71%。在此市道下，權(quán)益類基金凈值也普遍出現(xiàn)了較大回撤，同期股票型基金總指數(shù)最大回撤為25.63%，偏股混合型基金指數(shù)最大回撤為26.21%。期間，多數(shù)基金產(chǎn)品表現(xiàn)不佳，但仍有59只主動(dòng)權(quán)益基金凈值回撤控制在在15%以內(nèi)，明顯跑贏大盤，而這些主動(dòng)權(quán)益基金截至三季度末的持股市值占比均不低于50%。

    具體來(lái)看，金信智能中國(guó)2025、景順長(zhǎng)城能源基建A、大成致遠(yuǎn)優(yōu)勢(shì)一年持有A和銀河嘉誼A等最大回撤相對(duì)較小，均未高出10%。從基金經(jīng)理的角度看，鮑無(wú)可、林英睿各有6只、4只基金出現(xiàn)在低回撤基金名單中，馮漢杰、綦縛鵬、王寧、吳戰(zhàn)峰、徐彥和楊鑫鑫則各有2只基金上榜。

    值得注意的是，低回撤的基金以中小規(guī)模基金居多，規(guī)模不足1億元的有多達(dá)11只產(chǎn)品。規(guī)模最大是錢睿南的興業(yè)興睿兩年持有，合并規(guī)模為71.67億元；規(guī)模居前的還有廣發(fā)睿毅領(lǐng)先A和華夏回報(bào)2號(hào)，合并規(guī)模分別為62.01億元、50.59億元。

    低回撤基金有何特征？

    通過對(duì)上述低回撤基金的基金經(jīng)理投資風(fēng)格以及持倉(cāng)進(jìn)行分析，證券時(shí)報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，低回撤的基金管理人主要可以分為以下幾類：一是基金經(jīng)理擅長(zhǎng)控制回撤，歷史回撤均很低；二是通過配置低估值板塊以降低波動(dòng)的深度價(jià)值派選手；三是不追熱點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)獨(dú)立思考，采取逆向投資策略的基金經(jīng)理。

    低回撤基金的凈值表現(xiàn)穩(wěn)健，離不開基金經(jīng)理的運(yùn)籌帷幄，其中不少基金經(jīng)理被市場(chǎng)貼上“擅于控制回撤”的標(biāo)簽。比如，國(guó)投瑞銀基金的綦縛鵬、中加基金的馮漢杰和金元順安基金的繆瑋彬等，他們所管理的基金產(chǎn)品近年最大回撤不超15%。

    綦縛鵬將其投資體系概括為三點(diǎn)：第一，偏好絕對(duì)收益，即以凈值持續(xù)創(chuàng)新高為目標(biāo)；第二，適度兼顧相對(duì)收益，保證基金能夠跟上市場(chǎng)和同行的上漲步伐；第三，主動(dòng)管理回撤，將波動(dòng)率保持在相對(duì)可控的范圍內(nèi)。綦縛鵬的代表作國(guó)投瑞銀瑞利A承受住了2018年、2022年的市場(chǎng)波動(dòng)，自2016年以來(lái)最大回撤僅有21.23%，今年的最大回撤也只有12.77%。

    中加基金馮漢杰認(rèn)為，投資中風(fēng)險(xiǎn)控制是非常重要的，在熊市里少虧錢或許比在牛市里多賺錢更重要?？刂骑L(fēng)險(xiǎn)不代表在下跌時(shí)要立刻止損，而是要重視風(fēng)險(xiǎn)，在自己能接受的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)博取收益。馮漢杰自2018年底開始管理的中加轉(zhuǎn)型動(dòng)力A，至今最大回撤僅有13.35%。

    繆瑋彬的金元順安元啟自2017年成立以來(lái)，最大回撤僅有14.43%。從繆瑋彬持倉(cāng)來(lái)看，其投資風(fēng)格靈活，持倉(cāng)非常分散，主要買入有預(yù)期差的小盤股，換倉(cāng)頻率相對(duì)較高。

    另外，一些優(yōu)秀的深度價(jià)值派選手通過配置低估值板塊，也能降低基金凈值波動(dòng)，比如大成基金的徐彥、景順長(zhǎng)城基金的鮑無(wú)可和工銀瑞信的楊鑫鑫等。

    徐彥管理的大成睿享A近3年來(lái)最大回撤僅有13.29%，今年至今則實(shí)現(xiàn)0.44%的正收益。在徐彥看來(lái)，價(jià)值應(yīng)是永遠(yuǎn)跟“真善美”這些樸素的概念結(jié)合在一起的，而所謂價(jià)值投資就是基于對(duì)價(jià)值的理解來(lái)開展。鮑無(wú)可則在投資中更加重視安全邊際和個(gè)股的估值，買入估值合理或便宜的股票，賣出估值過高的股票。楊鑫鑫的工銀創(chuàng)新動(dòng)力近3年的最大回撤僅為13.44%，主要通過分散行業(yè)配置和分散個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)，持股估值普遍較低。

    廣發(fā)基金林英睿所管理的4只產(chǎn)品，今年最大回撤均不高于15%。他是一位逆向投資派選手，擅長(zhǎng)在不受市場(chǎng)關(guān)注的冷門領(lǐng)域淘金，耐心等待價(jià)值回歸帶來(lái)收益。華商基金的周海棟也以逆向思維貫穿其投資邏輯，擅長(zhǎng)左側(cè)布局，在行業(yè)層面常以中長(zhǎng)期視角進(jìn)行景氣分析。

    除此之外，一些管理規(guī)模較小的基金因“船小好調(diào)頭”，在最大回撤控制方面優(yōu)勢(shì)也較明顯。一些股票市值配置比例不高，基金經(jīng)理能通過擇時(shí)和倉(cāng)位來(lái)控制最大回撤。

    低回撤高收益

    考驗(yàn)基金經(jīng)理實(shí)力

    低回撤基金中，也有進(jìn)攻性較強(qiáng)的基金。上述59只低回撤基金中，有19只基金期間收獲正回報(bào)，如繆瑋彬的金元順安元啟、李孝華的華富靈活配置、白冰洋的中銀證券價(jià)值精選、周海棟的華商恒益穩(wěn)健以及林英睿的廣發(fā)鑫睿一年持有A、廣發(fā)多策略和廣發(fā)睿毅領(lǐng)先A等7只產(chǎn)品期間收益超10%。在低回撤的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)基金凈值的高增長(zhǎng)，也更考驗(yàn)基金經(jīng)理的投資實(shí)力。

    值得注意的是，為了控制回撤，很多基金經(jīng)理不得不犧牲高回報(bào)。如果在控制回撤幅度的同時(shí)，長(zhǎng)期仍能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利，這樣的基金對(duì)于持有人而言無(wú)疑是“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”。

    統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)低回撤的基金中金元順安元啟、工銀瑞信戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型主題A、中科沃土沃瑞A、廣發(fā)睿毅領(lǐng)先A、廣發(fā)多策略和國(guó)投瑞銀瑞源A等6只基金，近3年的累計(jì)回報(bào)均超過了90%。其中，繆瑋彬的金元順安元啟回報(bào)最高，3年累計(jì)回報(bào)189.42%，今年至今則取得了34.76%的不俗成績(jī)；杜洋的工銀瑞信戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型主題A的3年累計(jì)回報(bào)達(dá)157.77%，近3年的年度收益率均排在同類型基金前列。自下而上選股是杜洋獲得超額收益的最主要策略，他依靠相對(duì)合理的估值跟隨企業(yè)賺取收益。