私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示,百億級私募2022年整體業(yè)績回撤超7%,其中超七成私募未能賺錢。在浮虧的百億級私募中,多家私募為曾經(jīng)的業(yè)績冠軍,“冠軍魔咒”再次應(yīng)驗(yàn)。多位業(yè)內(nèi)人士表示,“冠軍魔咒”效應(yīng)反映出諸多新銳百億級私募規(guī)模擴(kuò)張過快、風(fēng)控意識薄弱等問題,未來隨著私募行業(yè)洗牌進(jìn)一步加劇,頭部機(jī)構(gòu)需堅(jiān)守風(fēng)控底線,并讓投研實(shí)力走在規(guī)模之前。
昔日冠軍業(yè)績慘淡
在剛剛過去的2022年,百億級私募業(yè)績較為慘淡。
私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示,有業(yè)績記錄的92家百億級私募,2022年業(yè)績整體回撤7.24%,其中25家百億級私募實(shí)現(xiàn)正收益,占比僅27.17%。
具體來看,2022年諸多曾經(jīng)的冠軍私募表現(xiàn)不佳。第三方平臺數(shù)據(jù)顯示,2021年以近80%的平均收益率奪得冠軍的沖積資產(chǎn),2022年整體回撤高達(dá)36%,在百億級私募中業(yè)績墊底。
2021年百億級私募業(yè)績亞軍正圓投資在2022年也表現(xiàn)不佳。數(shù)據(jù)顯示,正圓投資2022年業(yè)績整體回撤達(dá)24.15%,旗下部分產(chǎn)品當(dāng)年跌幅超過40%。
另外,2021年上半年百億級私募業(yè)績冠軍汐泰投資、2020年上半年百億級私募冠軍盤京投資、2020年百億級私募業(yè)績冠軍石鋒資產(chǎn)2022年旗下產(chǎn)品整體回撤均超過23%,年度業(yè)績排名均在百億級私募中后十位。
一位第三方平臺創(chuàng)始人表示,2022年私募行業(yè)之所以出現(xiàn)“冠軍魔咒”效應(yīng),與市場環(huán)境有關(guān)。2022年成長與價(jià)值風(fēng)格多次輪動,投資主線不清晰,但冠軍私募之所以業(yè)績領(lǐng)跑,大多因?yàn)樽陨盹L(fēng)格與市場風(fēng)格極度契合,因此當(dāng)市場風(fēng)格多次轉(zhuǎn)換時(shí),冠軍私募業(yè)績波動會較大,甚至?xí)蛱ゅe(cuò)節(jié)奏而出現(xiàn)較大的業(yè)績回撤。
私募“黑馬”存在諸多問題
在多位業(yè)內(nèi)人士看來,規(guī)模過快增長、風(fēng)控意識不足是“冠軍魔咒”效應(yīng)背后的深層原因。
“私募‘黑馬’在業(yè)績亮眼時(shí)資金會大量涌入,但如果團(tuán)隊(duì)實(shí)力無法覆蓋激增的規(guī)模,那么業(yè)績大概率會下滑。尤其是以靈活調(diào)倉、擅長行業(yè)輪動著稱的投資人,以及能力圈高度集中的基金經(jīng)理,突然管理百億資金,投資會較為艱難。”某券商渠道人士直言。
第三方平臺數(shù)據(jù)顯示,近兩年百億級私募梯隊(duì)快速擴(kuò)容,新晉“黑馬”超過30家,其中多家私募短時(shí)間內(nèi)規(guī)模激增。比如,中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,沖積資產(chǎn)2020年11月備案,2021年一口氣發(fā)行了47只產(chǎn)品,備案僅1年時(shí)間規(guī)模便突破百億元大關(guān)。正圓投資2021年更是發(fā)行了129只產(chǎn)品,當(dāng)年管理規(guī)模突破百億關(guān)口。
除了規(guī)模過快增長,部分私募打法較為激進(jìn)、風(fēng)控意識不足,也使得產(chǎn)品業(yè)績出現(xiàn)大幅回撤。
滬上一位私募市場人士透露:“前兩年市場結(jié)構(gòu)性行情演繹得較為極致,高倉位、高集中度的私募實(shí)現(xiàn)業(yè)績與規(guī)模的躍升,但從風(fēng)控來看,這類私募在行業(yè)、個(gè)股的持倉比例限制較為寬松。”
據(jù)渠道人士透露,某大型公募基金掌門人創(chuàng)辦的私募旗下產(chǎn)品合同規(guī)定,投資于單只股票的市值不得超過基金資產(chǎn)凈值的35%,單個(gè)行業(yè)配置比例則不作限制。“渠道代銷私募一般規(guī)定單只股票的持倉不超過20%,但在前兩年結(jié)構(gòu)性行情下,部分頭部私募會將該比例提高至30%至50%。”
重新審視長遠(yuǎn)發(fā)展之計(jì)
相比之下,去年多家老牌百億級私募凸顯出堅(jiān)守絕對收益理念的價(jià)值。第三方平臺數(shù)據(jù)顯示,保銀投資、星石投資、大樸資產(chǎn)等2022年整體業(yè)績回撤均低于10%。
滬上某百億級私募人士坦言:“長期來看,盈虧同源是不變的規(guī)律,靠極致持倉賺取收益與名氣的私募,終會在市場反轉(zhuǎn)時(shí)發(fā)生較大幅度虧損。因此,私募管理人應(yīng)該對行業(yè)、對市場常存敬畏之心,用組合投資的方式,規(guī)避因投資過于集中帶來的波動風(fēng)險(xiǎn),永遠(yuǎn)讓規(guī)模走在業(yè)績之前,為投資人持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值,方是長遠(yuǎn)發(fā)展之計(jì)。”
2022年業(yè)績遭遇較大回撤的私募有關(guān)人士也坦言:“最初我們認(rèn)為,要敢于重倉、長期持有優(yōu)秀公司,雖然中間需要忍受波動,但最終收益會較為亮眼。但經(jīng)過這次下跌后,風(fēng)控在公司投資決策中的重要性將進(jìn)一步提升,我們將重新思考私募機(jī)構(gòu)的立足之道。”
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