亞太國家股指相對強勢 QDII基金掘金腳步不停歇

    對于投資者而言，A股與歐美等發(fā)達市場固然吸睛，但一些新興國家或小眾市場的表現(xiàn)同樣值得關(guān)注，其中不乏有高收益的可能，比如印度股指則于2022年領(lǐng)漲全球，延續(xù)了長達14年的長牛走勢。

    有業(yè)內(nèi)人士表示，從資產(chǎn)配置來看，亞洲上市企業(yè)的盈利在中、印的帶動下可望領(lǐng)先成熟市場，加上估值具有吸引力，如果未來美元的勢頭出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，資金將再次流入，可能出現(xiàn)相對較好的投資機會。

    越南市場

    去年遭遇重挫

    2022年，越南資本市場在一系列內(nèi)外逆風(fēng)影響下出現(xiàn)大幅回撤，年內(nèi)主要指數(shù)下跌逾30%，成為全球表現(xiàn)最差的股市之一。作為國內(nèi)唯一布局越南股市的基金天弘越南市場，去年也大跌28.96%，期間回撤一度超四成。

    回顧重挫的原因，天弘基金認(rèn)為，前沿市場內(nèi)生存在的缺陷、經(jīng)濟騰飛早期的制度不完善，以及全球流動性收緊等三方面因素是導(dǎo)致越南市場表現(xiàn)慘淡的主要原因，“橫向?qū)Ρ热蚱渌麌液偷貐^(qū)，2022年越南市場經(jīng)歷的大部分利空都是經(jīng)濟及資本市場發(fā)展過程中必須要經(jīng)歷的考驗。”

    具體來看，從越南國內(nèi)來講，2022年是強監(jiān)管的一年，體現(xiàn)在股票市場及房地產(chǎn)行業(yè)。當(dāng)年一季度起，越南主管機構(gòu)針對資本市場存在的股價操縱、非法交易、過度杠桿等問題展開調(diào)查，并于二季度開始陸續(xù)處理相關(guān)監(jiān)管部門負(fù)責(zé)人員、上市公司實際控制人等。整個過程中，層出不窮的傳言和事實使得資本市場風(fēng)聲鶴唳，市場波動率大幅提升。房地產(chǎn)行業(yè)方面，該國主要城市房地產(chǎn)價格快速上漲帶來輿論壓力，政府加大了對于房地產(chǎn)行業(yè)整體監(jiān)管的力度。2022年4月之后，越南房地產(chǎn)行業(yè)的融資渠道被快速收緊，銀行的地產(chǎn)相關(guān)信貸敞口以及房地產(chǎn)公司的債券發(fā)行等，受到嚴(yán)格控制。

    不過，作為亞太地區(qū)不可忽視的一個經(jīng)濟體，越南經(jīng)濟在負(fù)面因素纏身的影響下并未受到太多沖擊，而是展現(xiàn)了較強的復(fù)蘇動能。根據(jù)初算數(shù)據(jù)，越南去年四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值較上一年同期增長5.92%，這使得2022年全年其國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長8.02%，超出了政府目標(biāo)以及大部分分析師的預(yù)期。盡管2022年全球外需逐步走弱，但是越南進出口依然實現(xiàn)了接近10%的增長，并錄得貿(mào)易順差112億美元。值得一提的還有，隨著越南在去年一季度全面開放入境，大量外商投資項目得以推進，全年外商直接投資到位金額達到224億美元，較前一年同期增長13.5%。

    “我們對于越南市場的中長期觀點依然是樂觀的，在國際產(chǎn)業(yè)分工中的清晰定位、國內(nèi)龐大而年輕的人口基數(shù)以及原則性和靈活性兼具的經(jīng)濟發(fā)展政策，使得越南未來成長前景充滿了想象力。”天弘越南市場基金表示。而據(jù)證券時報記者獲悉，天弘越南市場這只基金年內(nèi)有74%的投資者選擇加倉，32%采取定投的方式攤薄成本。

    印度指數(shù)

    超額收益明顯

    同為亞洲新興市場，2022年的印度股市在全球市場中相對強勢。以MSCI印度指數(shù)為例，該指數(shù)2022年全年跌8.5%，表現(xiàn)好于全球指數(shù)的-19.80%和新興市場指數(shù)的-22.37%。國內(nèi)的QDII中，泰達宏利印度全年跌幅5.53%。板塊方面，銀行、工業(yè)品、消費品板塊成為印度市場表現(xiàn)最好的三個行業(yè)，表現(xiàn)相較落后的是信息技術(shù)和醫(yī)藥行業(yè)。

    從政策端來看，疫情后印度政府加大財政支出力度，提高政府赤字率，保證了疫情放松后持續(xù)的需求擴張，也進一步對沖了疫情持續(xù)沖擊經(jīng)濟帶來的的影響。印度GDP構(gòu)成存在“消費高、投資低”的特點，消費和投資之比約為7：3。疫情后的補貼和經(jīng)濟刺激使得人均可支配收入已恢復(fù)至疫情前水平。國民收入持續(xù)增長，消費延續(xù)強勁增速，2021年和2022年前三季度印度居民消費支出分別增長9.3%、11.5%，成為支持GDP增速的主要力量。投資方面，政府資本在疫情后的支出增速中樞也在上移，2021年和2022年前三季度固定投資增速分別為17.6%、11.4%，是推動印度經(jīng)濟從疫情中恢復(fù)的“助推器”。

    從印度國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)上來看，2022年前三季度GDP同比增長7.7%，增速位居主要經(jīng)濟體之首。2022年9月，國際貨幣基金組織統(tǒng)計的GDP數(shù)據(jù)顯示，印度已經(jīng)超過英國成為世界第五大經(jīng)濟體，前四大經(jīng)濟體分別是美國、中國、日本和德國。

    泰達宏利印度基金經(jīng)理師婧認(rèn)為，印度經(jīng)濟在2023年仍有望保持較高水平的增長，市場對印度2023年GDP增速的最新一致預(yù)期為6.9%，大幅高于新興市場的3.93%。消費需求的核心因素并沒有發(fā)生改變，而振興制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策又給經(jīng)濟提供了新的增長點。“印度市場有望在全球市場繼續(xù)保持阿爾法。估值方面，當(dāng)期市盈率（PE）為25.3倍左右，低于5年P(guān)E均值的27.6倍，但高于10年P(guān)E均值的24倍。板塊方面，依然看好銀行、工業(yè)、非銀金融和基建材料相關(guān)的水泥等房地產(chǎn)材料。”

    新興市場

    或?qū)㈩I(lǐng)漲全球

    上投摩根基金首席市場策略師蔣先威認(rèn)為，從目前全球各個經(jīng)濟體的宏觀面來看，以歐美為首的成熟市場因通脹困境與政策緊縮，衰退的機率在升高，而包括中、印在內(nèi)的亞洲市場，2023年的增長可能領(lǐng)先全球。

    “中國的貨幣政策預(yù)計偏穩(wěn)健，財政政策大力推動逆周期調(diào)控，受益于政策資源集中的基建、穩(wěn)增長等板塊或是較先復(fù)蘇的領(lǐng)域。另外，中、印兩國都擁有超過10億的人口，內(nèi)需市場龐大，尤其中國在防疫政策進入新階段后，消費場景復(fù)蘇可期。因此，亞洲內(nèi)需相關(guān)領(lǐng)域也可能在今年陸續(xù)發(fā)力。”蔣先威說。

    蔣先威表示，從資產(chǎn)配置來看，亞洲上市企業(yè)的盈利在中、印的帶動下可望領(lǐng)先成熟市場，加上估值具有吸引力，如果未來美元的勢頭出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，資金將再次流入，因此具有相對較好的投資機會。

    上投摩根亞太優(yōu)勢基金綜合布局于亞太市場多個國家，該基金的基金經(jīng)理張軍認(rèn)為，全球新冠肺炎疫情一定程度上促進了產(chǎn)業(yè)鏈多元化布局，比如服務(wù)業(yè)和高端制造業(yè)。從人力資源和基礎(chǔ)設(shè)施條件考慮，亞洲區(qū)內(nèi)如中國、韓國以及部分東南亞國家仍是產(chǎn)業(yè)鏈布局的主要候選地。

    “中國作為新技術(shù)發(fā)展的重地，仍具有強大的產(chǎn)業(yè)配套能力以及巨大的市場容量，長期內(nèi)仍將在新的全球產(chǎn)業(yè)鏈中扮演重要角色。”張軍說。