從“寬”到“?！?多只基金變更業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)

    本報(bào)記者 彭衍菘

    近日，多只基金產(chǎn)品變更了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，部分產(chǎn)品不再錨定滬深300等指數(shù)。

    晨星（中國(guó)）基金研究中心總監(jiān)孫珩在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，隨著上市公司數(shù)量增長(zhǎng)、行業(yè)賽道細(xì)分以及市場(chǎng)風(fēng)格多元化，傳統(tǒng)指數(shù)難以體現(xiàn)基金投資特點(diǎn)，新基準(zhǔn)能更精準(zhǔn)地反映基金投資策略與風(fēng)格，為投資者提供更具參考價(jià)值的業(yè)績(jī)衡量標(biāo)準(zhǔn)，也體現(xiàn)了基金投資順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì)。

    順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)

    3月21日，廣發(fā)基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“廣發(fā)基金”）公告稱，決定自3月24日起變更廣發(fā)穩(wěn)健策略混合的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。該基金原業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為“滬深300指數(shù)收益率×60%＋人民幣計(jì)價(jià)的恒生綜合指數(shù)收益率×15%+中證全債指數(shù)收益率×25%”，變更后的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為“中證紅利指數(shù)收益率×60%＋中證港股通高股息投資指數(shù)收益率（使用估值匯率折算）×15%+中證全債指數(shù)收益率×25%”。

    近期，類似變更業(yè)績(jī)基準(zhǔn)、替下滬深300指數(shù)的產(chǎn)品還有建信信息產(chǎn)業(yè)股票A、方正富邦創(chuàng)新動(dòng)力混合、廣發(fā)高股息優(yōu)享混合等。隨之更新的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)包含的指數(shù)有中證TMT產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)、中國(guó)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)成份指數(shù)、中證紅利指數(shù)等。綜合來(lái)看，更新后的基準(zhǔn)指數(shù)更加貼近具體產(chǎn)品所代表的行業(yè)和主題。

    對(duì)此，多家基金管理人表示，此舉是為了維護(hù)基金份額持有人的利益，以更科學(xué)、合理的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)評(píng)價(jià)基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

    對(duì)于選取新的比較基準(zhǔn)，廣發(fā)基金公告顯示，中證紅利指數(shù)從滬深市場(chǎng)中選取100只現(xiàn)金股息率高、分紅較為穩(wěn)定，并具有一定規(guī)模及流動(dòng)性的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映滬深市場(chǎng)高股息率上市公司證券的整體表現(xiàn)，適合作為該基金A股投資的比較基準(zhǔn)。

    方正富邦創(chuàng)新動(dòng)力混合的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)變更公告顯示，中國(guó)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)成份指數(shù)對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)上市公司總體走勢(shì)具有較強(qiáng)代表性，適合作為該基金股票投資的比較基準(zhǔn)。

    深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責(zé)任公司理財(cái)師姚旭升表示，基金投資風(fēng)格聚焦細(xì)分賽道相關(guān)指數(shù)后，基金可以將資源集中于特定領(lǐng)域，減少對(duì)其他無(wú)關(guān)領(lǐng)域的無(wú)效覆蓋，提高投資效率。

    此外，一些債基也對(duì)原有比較基準(zhǔn)進(jìn)行了更新和豐富。例如，天弘同利債券（LOF）的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，由原先的“中債綜合指數(shù)”，更新為“中債綜合全價(jià)（1—3年）指數(shù)收益率×80%+銀行一年期定期存款利率（稅后）×20%”。匯添富豐泰純債的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，則由原先的“中債綜合全價(jià)（總值）指數(shù)收益率×80%+銀行一年期定期存款利率（稅后）×20%”，變更為“中債綜合財(cái)富（1—3年）指數(shù)收益率×80%+一年期定期存款利率（稅后）×20%”。

    更加貼近產(chǎn)品定位

    基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，就像是基金收益率和業(yè)績(jī)的“及格線”，是基金管理人在基金成立伊始設(shè)定的“目標(biāo)線”，也是投資者了解基金的實(shí)際表現(xiàn)、評(píng)估基金管理人能力，以及基金管理人自我審視投資成效的“參考線”。

    姚旭升認(rèn)為，滬深300等傳統(tǒng)寬基指數(shù)雖然具有普適性，但難以體現(xiàn)基金在特定細(xì)分賽道的投資策略和風(fēng)格。而一個(gè)更精準(zhǔn)的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)能夠?yàn)橥顿Y者提供清晰的參考，幫助他們更好地評(píng)估基金的業(yè)績(jī)水平。對(duì)于基金管理人來(lái)說(shuō)，一個(gè)與投資策略匹配的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)有助于更科學(xué)地制定投資目標(biāo)和策略，同時(shí)也便于對(duì)基金的業(yè)績(jī)進(jìn)行合理評(píng)價(jià)和管理。

    當(dāng)基金公司選擇新的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)時(shí)，也會(huì)充分考量多個(gè)維度。孫珩表示，一是行業(yè)代表性，隨著上市公司增多和行業(yè)不斷細(xì)分，需選取能反映行業(yè)發(fā)展變化、更具代表性的指數(shù)，如中證A500指數(shù)等新興指數(shù)；二是與投資策略的匹配度，傾向于選擇能體現(xiàn)基金風(fēng)格的行業(yè)指數(shù)，如科技類基金應(yīng)選擇中證TMT等行業(yè)指數(shù)，使基準(zhǔn)與投資策略更契合；三是市場(chǎng)認(rèn)可度，選擇市場(chǎng)接受度高、能客觀反映市場(chǎng)表現(xiàn)的指數(shù)，以利于投資者理解和比較；此外，還會(huì)考慮傳統(tǒng)指數(shù)已不能體現(xiàn)基金投資特點(diǎn)的情況，順應(yīng)市場(chǎng)行情風(fēng)格多元化的趨勢(shì)，尋找更能準(zhǔn)確衡量基金業(yè)績(jī)的新基準(zhǔn)。

    例如，上述的匯添富豐泰純債的基準(zhǔn)變更公告顯示：“基于本基金主要投資債券類資產(chǎn)，選取該業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)能夠忠實(shí)地反映本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。”

    基金產(chǎn)品選擇變更業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，具有一定的積極意義與合理性。在姚旭升看來(lái)，新的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)可能更貼近基金的實(shí)際投資方向和策略，能夠更準(zhǔn)確地反映基金的管理能力和業(yè)績(jī)表現(xiàn)。這使得投資者可以更科學(xué)地評(píng)估基金的業(yè)績(jī)，做出更明智的投資決策。

    但變更同時(shí)也存在挑戰(zhàn)。孫珩認(rèn)為，當(dāng)前大部分基金投資范圍設(shè)定寬泛模糊，變更業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)后，需對(duì)投資范圍做出更具體清晰的表述，否則可能導(dǎo)致投資者理解偏差，并且新基準(zhǔn)的市場(chǎng)認(rèn)可度也需要時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)，只有妥善解決這些問(wèn)題，變更業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)才能真正發(fā)揮其應(yīng)有的作用。