■本報(bào)記者 趙琳
金蝶國際突然遭到港股知名股評(píng)人、投資人韋伯(DavidWebb)唱空。其在網(wǎng)站上發(fā)表文章直指,“金蝶依賴特定行業(yè)的稅務(wù)優(yōu)惠、政府補(bǔ)助、房地產(chǎn)投資收益,以及與關(guān)聯(lián)方的交易來獲取盈利,實(shí)質(zhì)只是一只泡沫股票。”
唱空文章一經(jīng)發(fā)表,引起市場強(qiáng)烈反應(yīng)。3月18日,金蝶國際股價(jià)大跌14.22%,次日再跌2.96%,兩個(gè)交易日,市值蒸發(fā)50億元。
面對質(zhì)疑,金蝶國際3月19日晚間發(fā)表自愿性公告,就公司經(jīng)營發(fā)展情況向股東和投資者做出公開澄清。金蝶國際表示,“公司進(jìn)行云業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,利潤會(huì)承受一定的壓力,但董事會(huì)對云戰(zhàn)略方向充滿信心。”
股價(jià)創(chuàng)一年來最大單日跌幅
3月13日,金蝶國際發(fā)布的2018年年報(bào)顯示,2018年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.09億元,同比增長21.97%;實(shí)現(xiàn)凈利潤4.12億元,同比增長32.9%。
然而,正是這份看上去高增長的報(bào)告卻被韋伯“炮轟”。3月18日,韋伯發(fā)表文章稱,金蝶國際股票在過去2年里漲了兩倍多,但是公司是依靠政府部門的稅收減免、政府補(bǔ)貼、房地產(chǎn)投資收益以及有問題的關(guān)聯(lián)交易來獲得利潤。他同時(shí)認(rèn)為,核心軟件業(yè)務(wù)發(fā)展并不理想。
隨著韋伯文章的出爐,金蝶國際3月18日放量大跌14.22%。而這一跌幅也創(chuàng)下了金蝶國際近一年來最大單日跌幅。
面對上述質(zhì)疑,金蝶國際3月19日晚間發(fā)布澄清公告。針對經(jīng)營質(zhì)量問題,金蝶表示,結(jié)合公司的戰(zhàn)略及歷史公告的數(shù)據(jù),公司進(jìn)行云業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,利潤會(huì)承受一定的壓力,但董事會(huì)對云戰(zhàn)略方向充滿信心。董事會(huì)認(rèn)為,近幾年公司經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)步提升,經(jīng)營性凈現(xiàn)金流穩(wěn)健增長,2015年至2018年的經(jīng)營性凈現(xiàn)金流分別為5.56億元、6.12億元、8.24億元和9.06億元,該等經(jīng)營性現(xiàn)金流與投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)沒有關(guān)系。
關(guān)于給予關(guān)聯(lián)方的貸款事項(xiàng),金蝶表示,截至2018年底,關(guān)聯(lián)方貸款余額為7.22億元,其中青島鑫潤置業(yè)有限公司借款5.87億(為青島金蝶軟件園土地款);上海今逸醫(yī)療軟件有限公司借款1.05億元,以及深圳云之家網(wǎng)絡(luò)有限公司借款0.29億元(為貸款展期)。金蝶稱,上述貸款事宜均已發(fā)布公告提及。
對于,收購云之家股權(quán)事宜,金蝶國際稱,公司基于公司云業(yè)務(wù)的發(fā)展需要,預(yù)期建議收購有助于深化集團(tuán)云平臺(tái)構(gòu)建,加快集團(tuán)云業(yè)務(wù)的持續(xù)成長,搶占企業(yè)云服務(wù)市場。此外,對于政府補(bǔ)貼與稅務(wù)減免問題,金蝶也做出了相應(yīng)解釋。
在金蝶國際正面回應(yīng)后,3月20日,公司股價(jià)出現(xiàn)小幅反彈,上漲3.73%,報(bào)收9.17港元/股。
大行報(bào)告存一定分歧
《證券日報(bào)》記者注意到,除韋伯外,關(guān)注金蝶國際的大行也不在少數(shù)。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì),僅3月13日至20日,至少有13家大行發(fā)布了關(guān)于金蝶國際的研報(bào),而這其中存在一定的分歧。
花旗、中金、麥格理、美銀美林等機(jī)構(gòu)極力看好并推薦?;ㄆ彀l(fā)表報(bào)告將金蝶國際列入中國軟件類股中的優(yōu)選股,2019年至2020年的收益預(yù)期亦上調(diào)2%至5%。該行同時(shí)將公司的目標(biāo)價(jià)上調(diào)16.8%,由原來的10.1港元,上調(diào)至11.8港元,維持“買入”評(píng)級(jí)。
中金表示,公司的云服務(wù)業(yè)績超出預(yù)期,相信今年仍會(huì)繼續(xù)維持增長,該行上調(diào)公司目標(biāo)價(jià)13%至9港元。不過該行認(rèn)為,雖然云服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展強(qiáng)勁,但有關(guān)趨勢已在估值中反映出來,因此評(píng)級(jí)仍為“持有”。
富瑞則將公司的目標(biāo)價(jià)上調(diào)13.1%,從10.7港元升至12.1港元,重申“買入”評(píng)級(jí)。
不過,瑞信則持有不同觀點(diǎn)。瑞信在3月19日發(fā)布的研究報(bào)告指出,對公司云業(yè)務(wù)應(yīng)憂慮,包括其增長動(dòng)力和經(jīng)營溢利的壓力,而公司被動(dòng)式的收購反映公司未有為其業(yè)務(wù)自然增長添加動(dòng)力,而其ERP和云業(yè)務(wù)的利潤都較同業(yè)低,目前更增添企業(yè)管治的問題。該行同時(shí)指出,公司目前估值貴,而且經(jīng)營差,加上現(xiàn)金流的問題,重申“跑輸大市”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)8.7港元。
面地市場不同的聲音,金蝶國際首席財(cái)務(wù)官林波通過全球投資者電話會(huì)議重申了公司的信心。他表示,“對于公司發(fā)展戰(zhàn)略,金蝶管理層堅(jiān)信,金蝶的云轉(zhuǎn)型走在正確的道路上,近年來業(yè)績有目共睹,我們對未來充滿信心。我們相信,隨著多項(xiàng)云業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展,和龐大客群的滲透率,亦將會(huì)支持公司的長期增長。”
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