被上交所公開(kāi)譴責(zé) 資本運(yùn)作嚴(yán)重受限 ST銳電退市或難以避免

    繼日前北京證監(jiān)局發(fā)布行政告知書(shū)，擬對(duì)ST銳電采取責(zé)令暫停收購(gòu)的監(jiān)管措施之后，4月6日，上交所披露紀(jì)律處分決定，對(duì)ST銳電及公司董事長(zhǎng)兼總裁馬忠予以公開(kāi)譴責(zé)，原因是公司2018年10月在明知資金有限的情況下，披露大額回購(gòu)計(jì)劃，但最終僅完成回購(gòu)下限的2.36%，涉嫌拉抬股價(jià)、規(guī)避退市。

    分析人士表示，根據(jù)有關(guān)規(guī)則，上市公司被公開(kāi)譴責(zé)意味著在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)大部分資本運(yùn)作事項(xiàng)無(wú)法進(jìn)行。如果說(shuō)北京證監(jiān)局的監(jiān)管措施讓公司的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓蒙上了一層陰影，那么交易所的公開(kāi)譴責(zé)則堵上了公司借殼重組的可能，而這一切均是公司不規(guī)范運(yùn)營(yíng)造成的必然結(jié)果。截至2020年4月3日，ST銳電股價(jià)已連續(xù)15個(gè)交易日低于面值，距離退市僅一步之遙，繼續(xù)投機(jī)炒作的風(fēng)險(xiǎn)極大。

    自食惡果

    2018年10月，公司股價(jià)兩度跌破面值，最長(zhǎng)連續(xù)5個(gè)交易日股價(jià)低于1元/股。為穩(wěn)定市場(chǎng)信心，公司披露大額回購(gòu)計(jì)劃，擬以不低于5000萬(wàn)元，不超過(guò)2億元回購(gòu)公司股份，股價(jià)隨后出現(xiàn)上漲。然而，2019年5月，公司披露的回購(gòu)結(jié)果令人大跌眼鏡，累計(jì)回購(gòu)金額僅僅只有118萬(wàn)元，僅完成回購(gòu)計(jì)劃金額下限的2.36%。該消息一出，投資者普遍質(zhì)疑公司回購(gòu)計(jì)劃的真實(shí)性。

    公司2018年三季報(bào)顯示9月30日貨幣資金還有5.47億元，按理說(shuō)足以支撐回購(gòu)計(jì)劃，那公司最終僅回購(gòu)118萬(wàn)元究竟是何原因？交易所的處罰決定顯示，ST銳電實(shí)際上自始就未準(zhǔn)備拿出2億元資金用于回購(gòu)，雖然其賬上顯示有5億多元的貨幣資金，但大多處于受限狀態(tài)，主要需用于處理美國(guó)超導(dǎo)事件和日常經(jīng)營(yíng)。因此，在制訂披露回購(gòu)計(jì)劃時(shí)，公司及相關(guān)責(zé)任人就已經(jīng)知道公司不具備執(zhí)行回購(gòu)計(jì)劃的資金實(shí)力，而且也無(wú)意準(zhǔn)備用于實(shí)施此次回購(gòu)的資金。此外，決定書(shū)還明確指出，回購(gòu)公告中所披露的回購(gòu)目的為股權(quán)激勵(lì)，但經(jīng)查明，其真實(shí)原因是部分股東考慮公司退市風(fēng)險(xiǎn)，要求公司做出回購(gòu)計(jì)劃。這都說(shuō)明ST銳電就是出于規(guī)避面值退市目的而發(fā)布回購(gòu)計(jì)劃，且在制定方案時(shí)就知道公司無(wú)力實(shí)施，這個(gè)回購(gòu)計(jì)劃就是公司用來(lái)忽悠投資者、拉抬股價(jià)、規(guī)避退市的工具。

    重組受限

    交易所的公開(kāi)譴責(zé)雖說(shuō)僅屬于自律監(jiān)管措施，但對(duì)上市公司的后續(xù)資本運(yùn)作是具有實(shí)際約束效力。根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》第6條、第39條，《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第13條等規(guī)定，ST銳電及現(xiàn)任董事長(zhǎng)馬忠被公開(kāi)譴責(zé)，意味著公司最近12個(gè)月內(nèi)不能公開(kāi)發(fā)行證券和非公開(kāi)發(fā)行股票，也不能實(shí)施重大資產(chǎn)重組，可以說(shuō)未來(lái)一年內(nèi)，ST銳電進(jìn)行大的資本運(yùn)作事項(xiàng)可能性不大。

    這對(duì)于近期抄底投機(jī)炒作ST銳電的股民來(lái)說(shuō)，無(wú)異于一聲霹靂。近日ST銳電三大股東將表決權(quán)委托給兩基金公司，消息一出，公司股價(jià)連續(xù)3個(gè)交易日漲停，不少投機(jī)力量涌入，賭的就是公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓之后可能存在重組等利好消息。但現(xiàn)在，控制權(quán)變更擬被責(zé)令暫停，公開(kāi)譴責(zé)成為一個(gè)實(shí)質(zhì)性障礙，在公司恢復(fù)正常的秩序之前，幾乎無(wú)法實(shí)施資本市場(chǎng)動(dòng)作。

    從另一個(gè)方面來(lái)看，公司目前的基本面也不支持重組等事項(xiàng)，一方面股本已經(jīng)超過(guò)了60億，后續(xù)發(fā)行股份的空間本來(lái)就很有限，另一方面新進(jìn)入的兩只基金未持有任何股份，后續(xù)能否真正入主公司存在較大的不確定性。兩只基金資產(chǎn)規(guī)模很小，就算是真的有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在注冊(cè)制已經(jīng)開(kāi)始實(shí)施的情況下，再借殼一個(gè)歷史問(wèn)題纏身的公司，也不是明智之舉。從這幾個(gè)角度來(lái)看，故意制造的朦朧實(shí)際上都輕不起推敲。

    忽悠增持

    大額回購(gòu)計(jì)劃未完成并非ST銳電忽悠市場(chǎng)的唯一事例，在本次股價(jià)連續(xù)低于面值情況下，公司董監(jiān)高于3月21日拋出一個(gè)在未來(lái)六個(gè)月內(nèi)增持金額265萬(wàn)元的增持計(jì)劃。但記者查閱規(guī)則發(fā)現(xiàn)，公司年報(bào)披露前30個(gè)交易日屬于窗口期，董監(jiān)高在此期間是不能買賣公司股票的。以公司最晚4月30日披露年報(bào)計(jì)算，3月21日之后的交易日均處于董監(jiān)高股票買賣窗口期，也就是說(shuō)在本次公司股票連續(xù)低于面值、瀕臨退市期間，公司董監(jiān)高根本不具有增持股票的條件。ST銳電董監(jiān)高本次發(fā)布增持計(jì)劃，表面是展現(xiàn)自身與公司同進(jìn)退的態(tài)度，實(shí)質(zhì)上涉嫌利用投資者對(duì)窗口期規(guī)則不太熟悉，再次來(lái)忽悠市場(chǎng)、拉抬股價(jià)。一旦公司后續(xù)退市，所謂增持也只能不了了之。

    截至目前，公司仍未按規(guī)定披露詳式權(quán)益報(bào)告書(shū)及財(cái)務(wù)顧問(wèn)意見(jiàn)，接盤方中俄絲路和中俄發(fā)展也因此被北京證監(jiān)局?jǐn)M責(zé)令暫停收購(gòu)。市場(chǎng)人士認(rèn)為，兩家成立時(shí)間不足兩年，總資產(chǎn)合計(jì)僅3746萬(wàn)元的公司來(lái)充當(dāng)接盤方，且明確以ST銳電不退市為條件，讓人懷疑其誠(chéng)意和實(shí)力。對(duì)于ST銳電而言，近年來(lái)，多次忽悠投資者，現(xiàn)在不僅接盤方實(shí)力存疑，控制權(quán)變更存在極大不確定性，而且又難以進(jìn)行資本運(yùn)作，前景已十分渺茫。而以公司目前的股價(jià)來(lái)說(shuō)，每一個(gè)交易日都是命懸一線，一旦出現(xiàn)部分投資者拋售，股價(jià)就將崩盤，后續(xù)退市的概率極高。在此情況下，中小投資者應(yīng)當(dāng)保持警惕，充分意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)。

    2018年以來(lái)，A股已有7家公司因連續(xù)20個(gè)交易日股價(jià)低于面值而終止上市，面值退市已成為重要的退市渠道，市場(chǎng)化退市正逐步建立。前期7家面值退市公司，過(guò)程中也有起伏，但最后難逃退市命運(yùn)，終究是“塵歸塵、土歸土”。從目前對(duì)ST銳電的監(jiān)管來(lái)看，對(duì)于違規(guī)行為，監(jiān)管部門以大決心大定力，敢于亮劍。

    有關(guān)專家表示，新《證券法》將信息披露單獨(dú)成章，其背后的理念是更加強(qiáng)化以信息披露為中心的監(jiān)管框架，在此框架下，信息披露作為證券產(chǎn)品的“說(shuō)明書(shū)”，其核心是要求“信息披露義務(wù)人披露的信息，應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，簡(jiǎn)明清晰，通俗易懂，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏”，監(jiān)管的目標(biāo)就是讓這些故意制造朦朧概念、忽悠投資者的行為清清楚楚地被揭示出來(lái)，大白于天下，通過(guò)信息充分披露為資本市場(chǎng)正本清源。此類公司的出清將有利于維護(hù)市場(chǎng)秩序、提振市場(chǎng)信心、最終提高上市公司質(zhì)量，這是資本市場(chǎng)健康發(fā)展的必然選擇。