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央行縮量平價(jià)續(xù)作7000億元MLF

2024-10-25 23:24  來源:證券日報(bào) 

    業(yè)界預(yù)計(jì),年內(nèi)MLF操作利率將保持穩(wěn)定

    本報(bào)記者 劉琪

    10月25日,中國人民銀行(以下簡稱“央行”)發(fā)布公告,為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕,當(dāng)日,央行開展7000億元中期借貸便利(MLF)操作,期限1年,最高投標(biāo)利率2.3%,最低投標(biāo)利率1.9%,中標(biāo)利率2%,較上月持平。

    同日,央行還以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了2926億元7天期逆回購操作,以維護(hù)月末銀行體系流動(dòng)性合理充裕,操作利率為1.5%。鑒于當(dāng)日有1084億元逆回購到期,故央行逆回購口徑實(shí)現(xiàn)凈投放1842億元。

    值得關(guān)注的是,本月MLF到期量為7890億元,為今年以來最大到期規(guī)模。這也意味著,本月MLF操作為縮量續(xù)作,MLF口徑凈回籠890億元。此次操作后,MLF余額為67890億元。

    東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示,本月MLF小幅縮量操作基本符合市場預(yù)期。9月27日,央行降準(zhǔn)釋放資金約1萬億元,金融機(jī)構(gòu)對(duì)10月份MLF操作的需求會(huì)相應(yīng)有所下降。

    “本月MLF操作規(guī)模仍然較高,縮量幅度不大,旨在保持銀行體系流動(dòng)性處于合理充裕狀態(tài),疊加近期明確的大行資本補(bǔ)充安排,都會(huì)支持商業(yè)銀行在四季度加大信貸投放力度。”王青預(yù)計(jì),10月份起新增銀行貸款將恢復(fù)同比多增。

    仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟對(duì)《證券日報(bào)》記者表示,在9月份降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)、釋放1萬億元長期資金后,銀行體系流動(dòng)性缺口大幅收窄,市場資金面平穩(wěn)得宜,因此本月MLF縮量續(xù)作也不會(huì)給中長期流動(dòng)性帶來超預(yù)期大幅波動(dòng)。

    “本月MLF凈回籠890億元,而10月25日央行實(shí)現(xiàn)了1842億元的逆回購凈投放,整體上實(shí)現(xiàn)了952億元的資金凈投放。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)《證券日報(bào)》記者表示,央行“縮長放短”的操作方式背后,一方面是繼續(xù)逐步淡化MLF工具對(duì)流動(dòng)性市場的影響;另一方面則是避免在稅期走款和資金跨月階段,MLF縮量對(duì)流動(dòng)性市場影響過大,并強(qiáng)化逆回購利率對(duì)于市場利率的指導(dǎo)意義。預(yù)計(jì)后續(xù)每月25日OMO(公開市場操作)超量而MLF縮量的操作模式會(huì)成為常態(tài)。

    從操作利率來看,本月MLF操作利率維持2%不變。王青認(rèn)為,這主要是因?yàn)?月24日央行宣布降息安排后,9月25日MLF操作利率已大幅度下調(diào)了30個(gè)基點(diǎn),也就是說10月份MLF操作利率已先期進(jìn)行了下調(diào),并且基本降到了相應(yīng)的銀行同業(yè)存單到期收益率附近。

    在明明看來,9月份降息以來逆回購利率下行至1.5%,而MLF利率也下調(diào)至2%,短期來看價(jià)格端工具可能進(jìn)入政策成效觀察期,年內(nèi)進(jìn)一步降息的空間可能相對(duì)有限。往后看,預(yù)計(jì)央行可能會(huì)基于四季度金融數(shù)據(jù)修復(fù)成色,判斷明年政策利率的調(diào)降空間,不排除后續(xù)MLF繼續(xù)接續(xù)逆回購利率下調(diào)的可能性。

    王青認(rèn)為,年內(nèi)MLF操作利率將保持穩(wěn)定。9月份政策利率下調(diào)幅度較大,四季度將進(jìn)入政策效果觀察期,繼續(xù)降息的可能性較?。慌c此同時(shí),當(dāng)前MLF操作利率已基本降至相應(yīng)銀行同業(yè)存單到期收益率附近,進(jìn)一步下調(diào)的必要性也在減弱。

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