天藥股份下修業(yè)績預(yù)告 利空出盡業(yè)績改善可期

    本報記者 謝嵐

    近日，天藥股份披露2020年度業(yè)績預(yù)告更正公告，更正前，公司預(yù)計2020年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為5500萬元到7500萬元，追溯調(diào)整后同比下降54%到66%；更正后，公司預(yù)計2020年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為3100萬元到3700萬元，追溯調(diào)整后同比下降77%到81%。

    公告顯示，天藥股份此次更正業(yè)績預(yù)告的原因在于，因?qū)ζ煜庐a(chǎn)品醋酸氟輕松原料藥實施壟斷協(xié)議的行為，擬被天津市市場監(jiān)督管理委員會實施行政處罰，預(yù)計將導致天藥股份2020年凈利潤相應(yīng)減少約4402萬元。

    根據(jù)此前公告，天藥股份利潤下滑的主要原因是受新冠疫情影響。公司原料藥和制劑兩大業(yè)務(wù)板塊均不同程度受到疫情沖擊。其中，原料藥業(yè)務(wù)方面，由于受到新冠疫情及國際市場競爭加劇的影響，2020年天藥股份原料藥出口價格下降，該因素影響利潤同比降低約5000萬元。制劑業(yè)務(wù)方面，受新冠疫情影響，醫(yī)療機構(gòu)住院量、門診量下降，臨床用藥需求降低，銷量大幅下降，收入和利潤同比下滑，該因素影響利潤同比降低約1億元。

    顯然，天藥股份兩大業(yè)績受阻因素均不可持續(xù)。目前，新冠疫苗正在全球范圍內(nèi)逐步普及，疫情影響已經(jīng)減弱。而此次反壟斷處罰涉及的藥品醋酸氟輕松原料藥不是天藥股份主要產(chǎn)品，整改后也不會對公司未來業(yè)績造成太大影響，反而有利于天藥股份警惕潛在法律風險，推動未來長期健康可持續(xù)發(fā)展?？梢哉f，天藥股份當前利空出盡，至暗時刻已經(jīng)過去，憑其實力有望快速改善業(yè)績。

    細分龍頭優(yōu)勢顯著

    天藥股份在皮質(zhì)激素類原料藥方面具有明顯的龍頭優(yōu)勢。資料顯示，天藥股份前身是天津制藥廠，迄今已有80多年發(fā)展歷史，是我國較早研制并生產(chǎn)皮質(zhì)激素類原料藥的企業(yè)之一，多年來一直致力于科技創(chuàng)新和規(guī)模化生產(chǎn)，國內(nèi)大多數(shù)皮質(zhì)激素類原料藥產(chǎn)品都是由天藥股份首先研制并投入生產(chǎn)。

    當前，天藥股份皮質(zhì)激素原料藥產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為完整，覆蓋地塞米松系列、倍他米松系列、潑尼松系列、甲潑尼龍系列等40余個品種，部分品種的工藝技術(shù)和產(chǎn)品質(zhì)量達到國際先進水平，產(chǎn)品遠銷至南北美及亞歐等全球70余個國家和地區(qū)，是目前亞洲皮質(zhì)激素類藥物科研、生產(chǎn)、出口基地。天藥股份在皮質(zhì)激素原料藥領(lǐng)域的技術(shù)實力和生產(chǎn)規(guī)模均位于同行業(yè)前列，多年以來的技術(shù)積累與市場開發(fā)使其具有較高的“市場話語權(quán)”。

    為進一步打開成長空間，天藥股份于2017年收購金耀藥業(yè)，實現(xiàn)以皮質(zhì)激素類和氨基酸類藥物為核心的“原料藥+制劑”全產(chǎn)業(yè)鏈布局。2020年，天藥股份收購湖北天藥51%股權(quán)，進一步增強下游制劑領(lǐng)域的實力。資料顯示，子公司金耀藥業(yè)制劑產(chǎn)品品種多、用途廣泛，包括片劑、小容量注射劑、軟膏劑、乳膏劑、涂膜劑、凝膠劑、膜劑、栓劑、硬膠囊劑、丸劑、凍干粉針劑等16個劑型產(chǎn)品，涉及皮膚科用藥、激素及內(nèi)分泌藥物、營養(yǎng)類藥物及電解質(zhì)、心血管用藥等多個治療領(lǐng)域。子公司湖北天藥一直從事無菌制劑生產(chǎn)，在無菌保障方面工藝先進，甾體激素類注射劑、氨基酸類輸液產(chǎn)品發(fā)展道路“專而精”，專業(yè)化優(yōu)勢顯著。

    值得注意的是，天藥股份生產(chǎn)的地塞米松和地塞米松磷酸鈉兩個原料藥產(chǎn)品于2021年2月通過了世衛(wèi)組織（WHO）的PQ（預(yù)認證）審核，已被列入WHO推薦采購清單。資料顯示，早在去年國內(nèi)疫情蔓延期間，天藥股份旗下地塞米松系列、甲潑尼龍系列、潑尼松龍系列等皮質(zhì)激素類產(chǎn)品，均被列入國家衛(wèi)計委新冠肺炎診療方案，在抗擊疫情中發(fā)揮了重要作用。

    今年業(yè)績有望企穩(wěn)回升

    市場分析人士指出，天藥股份業(yè)績短期受阻因素已經(jīng)結(jié)束，2021年實現(xiàn)業(yè)績修復(fù)是大概率事件。一方面，隨著新冠疫情影響的減退，天藥股份業(yè)務(wù)將很容易恢復(fù)到正常水平。另一方面，近年來天藥股份積極推進各類藥品的國際注冊和國內(nèi)技術(shù)評審、藥品注冊、一致性評價等工作進程，為開拓國內(nèi)外市場提速，自去年年初起已有多個藥品取得進展，隨著這些藥品上市銷售，天藥股份業(yè)績將有望實現(xiàn)快速增長。

    回顧過去一年，天藥股份有8個品種打開了新的市場空間。原料藥方面，溴芬酸鈉原料藥、塞來昔布原料藥、倍他米松磷酸鈉原料藥和昔萘酸沙美特羅原料藥自去年9月開始陸續(xù)通過國家藥監(jiān)局藥品審評中心（CDE）技術(shù)審評，獲得在國內(nèi)市場銷售資格。制劑產(chǎn)品方面，塞來昔布膠囊分別于去年2月和今年1月，獲得美國ANDA批準和我國國家藥監(jiān)局簽發(fā)的《藥品注冊證書》，實現(xiàn)中美同產(chǎn)同銷；甲潑尼龍片于去年3月通過一致性評價，潑尼松片和溴芬酸鈉滴眼液則分別于去年8月和今年2月獲得國家藥監(jiān)局簽發(fā)的《藥品注冊證書》，可在國內(nèi)銷售。這些藥品的陸續(xù)推出，將對天藥股份擴大市場份額、提升公司業(yè)績有積極意義。

    另外，市場分析人士認為值得注意的是，天藥股份間接控股股東天津市醫(yī)藥集團的混改已落地，新股東的進駐必將給旗下包括天藥股份在內(nèi)的上市平臺帶來新的資源、激發(fā)新的活力。長期來看，天藥股份的發(fā)展有望進入快車道。

（編輯 田冬）