5G射頻前端市場(chǎng)需求旺盛 卓勝微上半年預(yù)增超180%

    證券時(shí)報(bào)記者 毛可馨

    卓勝微（300782）7月12日披露業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)9.91億元～10.25億元，同比增長(zhǎng)180.72%～190.36%。

    5G發(fā)展拉升了市場(chǎng)對(duì)卓勝微關(guān)鍵產(chǎn)品射頻前端的需求。卓勝微分析預(yù)增的原因稱(chēng)，一方面，5G通信技術(shù)的發(fā)展帶動(dòng)了射頻前端市場(chǎng)需求的快速增長(zhǎng)，公司產(chǎn)品在客戶端持續(xù)滲透；另一方面，相較于去年同期，公司產(chǎn)品類(lèi)型實(shí)現(xiàn)從分立器件向射頻模組的跨越，憑借產(chǎn)品的高性能指標(biāo)及交付穩(wěn)定性等綜合優(yōu)勢(shì)，適用于5G新頻段的接收端射頻模組產(chǎn)品需求持續(xù)攀升。

    作為射頻芯片龍頭，卓勝微在這輪半導(dǎo)體超級(jí)景氣周期中收益頗豐。根據(jù)財(cái)報(bào)，卓勝微在2020年業(yè)績(jī)前低后高，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.92億元，同比增長(zhǎng)84.62%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.73億元，同比增長(zhǎng)115.78%。今年一季度，在5G行業(yè)下游旺盛需求的拉動(dòng)下，公司業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.83億元，同比增長(zhǎng)162.37%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.92億元，同比增長(zhǎng)224.34%。

    二級(jí)市場(chǎng)也充分反映了資金對(duì)公司的青睞。今年以來(lái)，卓勝微股價(jià)已累計(jì)漲超52%，并在6月30日創(chuàng)下544.68元/股的歷史新高。不過(guò)，進(jìn)入7月，公司股價(jià)略有回調(diào)，截至最新收盤(pán)，卓勝微報(bào)收481.94元/股，跌0.79%，總市值1608億元。

    去年第三季度以來(lái)，全球芯片缺貨導(dǎo)致行業(yè)供需錯(cuò)配，且在今年延續(xù)旺盛需求。IDC預(yù)計(jì)，2021年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模同比增長(zhǎng)12.5%，達(dá)到5220億美元。按終端市場(chǎng)需求來(lái)看，受5G驅(qū)動(dòng)，智能手機(jī)單機(jī)存儲(chǔ)、傳感器、射頻等價(jià)值量提升，預(yù)計(jì)2021年智能手機(jī)半導(dǎo)體需求同比增長(zhǎng)23.3%至1470億美元。

    射頻前端是無(wú)線電磁波收發(fā)的核心模塊，具體到該領(lǐng)域，參考YoleDevelopment數(shù)據(jù)，2019年射頻前端市場(chǎng)為152億美元，到2025年有望達(dá)到254億美元，2020~2025年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到11%。

    市場(chǎng)總量增長(zhǎng)的同時(shí)，中國(guó)5G商用快速落地又為國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈賦予了一層國(guó)產(chǎn)替代的邏輯。據(jù)了解，射頻前端領(lǐng)域設(shè)計(jì)和制造工藝復(fù)雜、門(mén)檻極高，全球市場(chǎng)主要份額被美國(guó)、日本傳統(tǒng)大廠壟斷，包括Broadcom、Skyworks、Qorvo；而國(guó)內(nèi)企業(yè)起步晚，產(chǎn)能供給嚴(yán)重不足。但隨著5G的普及，天線以及射頻前端的需求量及價(jià)值均快速上升。

    對(duì)于射頻前端賽道下一階段的成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，華安證券分析，國(guó)內(nèi)獨(dú)角獸加速上市將完整射頻前端產(chǎn)業(yè)鏈，融資渠道的打通和下游客戶的扶持將加速?lài)?guó)產(chǎn)替代進(jìn)程，A股相關(guān)公司包括卓勝微、麥捷科技、韋爾股份、好達(dá)電子（科創(chuàng)板申報(bào)）、唯捷創(chuàng)芯（科創(chuàng)板申報(bào)）等。但隨著標(biāo)的稀缺性的下降，具有高進(jìn)入壁壘、成長(zhǎng)確定性更高的公司將受到投資者青睞，建議從PIPELINE（產(chǎn)品矩陣）、工藝、客戶名單幾個(gè)維度判斷投資價(jià)值。其中，卓勝微射頻開(kāi)關(guān)、LNA出貨量已處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位，在分集接收模組龍頭地位奠定，但在主集天線模組包括PA工藝的突破仍有一定不確定性。