5G射頻前端市場需求旺盛 卓勝微上半年預增超180%

    證券時報記者 毛可馨

    卓勝微（300782）7月12日披露業(yè)績預告，預計上半年凈利潤9.91億元～10.25億元，同比增長180.72%～190.36%。

    5G發(fā)展拉升了市場對卓勝微關鍵產品射頻前端的需求。卓勝微分析預增的原因稱，一方面，5G通信技術的發(fā)展帶動了射頻前端市場需求的快速增長，公司產品在客戶端持續(xù)滲透；另一方面，相較于去年同期，公司產品類型實現(xiàn)從分立器件向射頻模組的跨越，憑借產品的高性能指標及交付穩(wěn)定性等綜合優(yōu)勢，適用于5G新頻段的接收端射頻模組產品需求持續(xù)攀升。

    作為射頻芯片龍頭，卓勝微在這輪半導體超級景氣周期中收益頗豐。根據(jù)財報，卓勝微在2020年業(yè)績前低后高，全年實現(xiàn)營業(yè)收入27.92億元，同比增長84.62%；實現(xiàn)歸母凈利潤10.73億元，同比增長115.78%。今年一季度，在5G行業(yè)下游旺盛需求的拉動下，公司業(yè)績超出市場預期，實現(xiàn)營業(yè)收入11.83億元，同比增長162.37%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.92億元，同比增長224.34%。

    二級市場也充分反映了資金對公司的青睞。今年以來，卓勝微股價已累計漲超52%，并在6月30日創(chuàng)下544.68元/股的歷史新高。不過，進入7月，公司股價略有回調，截至最新收盤，卓勝微報收481.94元/股，跌0.79%，總市值1608億元。

    去年第三季度以來，全球芯片缺貨導致行業(yè)供需錯配，且在今年延續(xù)旺盛需求。IDC預計，2021年全球半導體市場規(guī)模同比增長12.5%，達到5220億美元。按終端市場需求來看，受5G驅動，智能手機單機存儲、傳感器、射頻等價值量提升，預計2021年智能手機半導體需求同比增長23.3%至1470億美元。

    射頻前端是無線電磁波收發(fā)的核心模塊，具體到該領域，參考YoleDevelopment數(shù)據(jù)，2019年射頻前端市場為152億美元，到2025年有望達到254億美元，2020~2025年復合增長率將達到11%。

    市場總量增長的同時，中國5G商用快速落地又為國內產業(yè)鏈賦予了一層國產替代的邏輯。據(jù)了解，射頻前端領域設計和制造工藝復雜、門檻極高，全球市場主要份額被美國、日本傳統(tǒng)大廠壟斷，包括Broadcom、Skyworks、Qorvo；而國內企業(yè)起步晚，產能供給嚴重不足。但隨著5G的普及，天線以及射頻前端的需求量及價值均快速上升。

    對于射頻前端賽道下一階段的成長態(tài)勢，華安證券分析，國內獨角獸加速上市將完整射頻前端產業(yè)鏈，融資渠道的打通和下游客戶的扶持將加速國產替代進程，A股相關公司包括卓勝微、麥捷科技、韋爾股份、好達電子（科創(chuàng)板申報）、唯捷創(chuàng)芯（科創(chuàng)板申報）等。但隨著標的稀缺性的下降，具有高進入壁壘、成長確定性更高的公司將受到投資者青睞，建議從PIPELINE（產品矩陣）、工藝、客戶名單幾個維度判斷投資價值。其中，卓勝微射頻開關、LNA出貨量已處于國內領先地位，在分集接收模組龍頭地位奠定，但在主集天線模組包括PA工藝的突破仍有一定不確定性。