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被多位債權(quán)人申請破產(chǎn)清算 *ST拉夏面臨退市風險

2021-11-26 00:03  來源:證券日報 殷高峰

    本報記者 殷高峰

    曾有“中國版ZARA”之稱的拉夏貝爾(證券簡稱“*ST拉夏”)會破產(chǎn)嗎?

    近日,*ST拉夏發(fā)布關(guān)于被債權(quán)人申請破產(chǎn)清算的提示性公告稱,2021年11月22日,拉夏貝爾從烏魯木齊市新市區(qū)人民法院獲悉,公司債權(quán)人嘉興誠欣制衣有限公司(以下簡稱“嘉興誠欣”)、海寧紅樹林服飾有限公司(以下簡稱“紅樹林”)、浙江中大新佳貿(mào)易有限公司(以下簡稱“浙江中大”)遞交《破產(chǎn)申請書》。

    隨后,“拉夏貝爾被申請破產(chǎn)清算”的話題迅速登上熱搜。

    “從目前情況來看,會否破產(chǎn)還具有不確定性,需要走一系列法律程序。”錦天城律師事務(wù)所高級合伙人竇方旭在接受《證券日報》記者采訪時表示。

   債權(quán)人申請*ST拉夏破產(chǎn)清算

    針對債權(quán)人嘉興誠欣、紅樹林、浙江中大向烏魯木齊市新市區(qū)人民法院遞交《破產(chǎn)申請書》一事,*ST拉夏方面表示,根據(jù)相關(guān)規(guī)定,因核準公司登記機關(guān)為新疆維吾爾自治區(qū)市場監(jiān)督管理局,公司的破產(chǎn)案件一般應(yīng)由中級人民法院管轄。申請人向新市區(qū)法院(基層人民法院)申請公司破產(chǎn)清算,其請求不符合相關(guān)法律程序,公司將及時向新市區(qū)法院提交破產(chǎn)清算的異議申請;同時,公司未收到法院有關(guān)本次破產(chǎn)清算的任何裁定,本次債權(quán)人申請公司破產(chǎn)清算存在非常大的不確定性。公司仍將持續(xù)積極與債權(quán)人、法院等進行溝通,爭取盡早消除不良影響,盡最大努力維護公司、股東特別是中小股東的利益。

    *ST拉夏表示,如最終相關(guān)法院受理公司破產(chǎn)清算申請且公司被法院宣告破產(chǎn),根據(jù)相關(guān)規(guī)定,公司A股股票將面臨被終止上市的風險。目前公司A股股票已被實施退市風險警示及其他風險警示,若公司2021年度出現(xiàn)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》13.3.12條規(guī)定的情形之一,上海證券交易所將決定終止公司A股股票上市。

    “債權(quán)人申請承債公司破產(chǎn),法院需要根據(jù)債權(quán)與承債公司資產(chǎn)是否已達到嚴重資不抵債的情況,最后裁定是否受理破產(chǎn)申請。”竇方旭認為,目前破產(chǎn)申請是向基層法院申請的,日后會向當?shù)刂性阂扑?,受理和審理時間會有所滯后。即使受理了,也要經(jīng)歷一個破產(chǎn)重組、和解等一系列的法律程序。“上市公司會不會退市,目前還無法預(yù)判。”

    財稅專家、西安交通大學管理學院特聘教授仝鐵漢在接受《證券日報》記者采訪時表示,“法院受理公司破產(chǎn)案件后,如果不能進行破產(chǎn)重整,或沒有必要進行破產(chǎn)重整的,就會進入破產(chǎn)清算程序。首先,應(yīng)成立破產(chǎn)清算小組,確認公司債權(quán)、債務(wù)及破產(chǎn)財產(chǎn);其次,破產(chǎn)財產(chǎn)在支付破產(chǎn)費用、所欠員工工資及欠繳國家稅款后的余額,才能用于對破產(chǎn)債權(quán)的清償。如存在優(yōu)先清償?shù)膫鶛?quán),應(yīng)優(yōu)先進行清償;如破產(chǎn)財產(chǎn)不足以同一順序清償?shù)模瑧?yīng)該按比例進行清償。”

    盲目擴張導致負債率高企

    債權(quán)人申請破產(chǎn)清算的背后,是*ST拉夏經(jīng)營不善、負債累累的現(xiàn)狀。

    公告顯示,*ST拉夏與嘉興誠欣、紅樹林、浙江中大均存在合同糾紛。上述公司認為,*ST拉夏資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)或明顯缺乏清償能力,因此向法院提出對公司進行破產(chǎn)清算的申請。

    仝鐵漢分析稱,引發(fā)企業(yè)破產(chǎn)的表面原因是企業(yè)資金短缺導致沒有能力清償?shù)狡趥鶆?wù);深層次原因主要是因股東不當占用、經(jīng)營不善、管理混亂、過度舉債等引發(fā)資金鏈出現(xiàn)問題。

    最近幾年,*ST拉夏的債務(wù)問題日積月累,償債壓力越來越重。數(shù)據(jù)顯示,2017年-2020年,公司的資產(chǎn)負債率分別為48.31%、59.01%、85.94%、119.7%。2021年三季報顯示,截至三季度末,公司總資產(chǎn)為28.89億元,負債合計38.61億元,資產(chǎn)負債率達133.63%,為上市以來最高。

    公開信息還顯示,*ST拉夏共有144個銀行賬戶的1.26億元資金被凍結(jié),公司下屬17家子公司股權(quán)被凍結(jié),涉及案件執(zhí)行金額約6.73億元,賬面價值約為17億元的4處不動產(chǎn)被查封。

    “從最近幾年財務(wù)表現(xiàn)來看,公司明顯是敗在‘只會做加法、不會做減法’上面。”透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清在接受《證券日報》記者采訪時表示,近年來公司一直在擴張門店,但每個門店的運營效率非常低,只注重規(guī)模、不注重效率,導致規(guī)模做得越大、負擔也越重。最后就是“船大難掉頭”,當達到臨界點時,就很難再補救了。

    “*ST拉夏作為服裝細分行業(yè)企業(yè),已度過發(fā)展成熟期,處在衰退階段,投入產(chǎn)出比降低,銷量不增反降,經(jīng)營規(guī)模在萎縮,毛利率也在下降。因此,公司的經(jīng)營業(yè)績、股價與市值也將相應(yīng)縮水。”獨立經(jīng)濟學者王赤坤對《證券日報》記者表示,如果不增加投入,公司業(yè)務(wù)會快速萎縮;若增加投入,投入產(chǎn)出比太低,毛利率不斷下降,業(yè)務(wù)也會逐漸萎縮。公司想走出經(jīng)營困境,難度很大。

    職業(yè)投資人程宇在接受《證券日報》記者采訪時表示,服裝行業(yè)的渠道擴張必須圍繞具體品牌的特點和定位,拉夏貝爾走的是大量并購引入品牌,無序擴張渠道,導致營銷資源被嚴重分散,各品牌得不到精準定位和營銷,無法突出知名度和美譽度,也就難以實現(xiàn)滿意的銷量和毛利率,虧損在所難免。而借貸擴張的結(jié)果,必然會導致債臺高筑甚至違約。

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