對(duì)賭協(xié)議最后一“博” 東軟集團(tuán)旗下兩公司再闖港股IPO

    本報(bào)記者 許潔 見(jiàn)習(xí)記者 張安

    招股書(shū)失效近三個(gè)月后，東軟熙康控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東軟熙康”）于2月25日再次向港交所遞交招股書(shū)，高盛及中金公司為其聯(lián)席保薦人。

    作為一家新醫(yī)療服務(wù)公司，東軟熙康打造了以城市為入口的云醫(yī)院平臺(tái)，并建立了云醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)，將城市中的政策制定者、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、患者及保險(xiǎn)公司聯(lián)系起來(lái)。招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月31日，東軟熙康的網(wǎng)絡(luò)覆蓋中國(guó)28個(gè)城市，共有2126家醫(yī)院與其打造的云醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)連接。

    對(duì)賭協(xié)議到期前力爭(zhēng)上市

    從業(yè)績(jī)來(lái)看，東軟熙康目前表現(xiàn)并不優(yōu)秀。招股書(shū)顯示，在2019年、2020年、2021年，東軟熙康的營(yíng)業(yè)收入分別為4億元、5.03億元、6.14億元。在營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)，其虧損仍在持續(xù)。報(bào)告期內(nèi)，公司這三年凈利潤(rùn)分別-2.18億元、-1.99億元、-2.94億元，調(diào)整后的凈利潤(rùn)分別為-2.07億元、-1.49億元、-1.25億元。

    對(duì)于增收不增利的原因，東軟熙康解釋稱，由于不斷擴(kuò)大的業(yè)務(wù)規(guī)模及產(chǎn)生的收入無(wú)法完全補(bǔ)足各項(xiàng)成本及開(kāi)支所致。

    招股書(shū)顯示，東軟熙康2019、2020年及2021年的銷售及市場(chǎng)推廣支出分別為0.96億元、0.97億元及1.36億元；行政開(kāi)支分別為1.06億元、1.13億元及2.13億元；研發(fā)開(kāi)支分別為0.71億元、0.67億元及0.86億元。產(chǎn)品毛利率分別為22.1%、26.7%以及27.7%。

    若能成功登陸港股市場(chǎng)，或許可以借助資本市場(chǎng)力量推動(dòng)企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。為此，東軟熙康在招股書(shū)失效近三個(gè)月后再次向港交所遞交招股書(shū)。此外，2021年12月1日，東軟系另一家企業(yè)東軟醫(yī)療也在招股書(shū)失效后的第二天，二度遞交招股書(shū)。

    港交所信息顯示，早在2021年5月31日，東軟熙康、東軟醫(yī)療兩家公司就向港交所遞交過(guò)招股書(shū)。但因兩家公司均未在六個(gè)月的法定期限內(nèi)通過(guò)港交所聆訊，首次沖刺港股上市折戟。招股書(shū)顯示，這兩家公司的第一大股東均為東軟集團(tuán)。

    值得關(guān)注的是，在東軟熙康和東軟醫(yī)療尋求上市的背后，還馱著一份沉重的包袱“業(yè)績(jī)對(duì)賭”。

    早在2014年，東軟集團(tuán)拆分子公司東軟醫(yī)療時(shí)，曾公布《關(guān)于子公司引進(jìn)投資者的公告》。根據(jù)此后發(fā)布的公告，威志環(huán)球、高盛、通和、東軟控股等投資者同時(shí)對(duì)東軟醫(yī)療和東軟熙康進(jìn)行了增資。

    當(dāng)時(shí)，這筆投資還附帶了一份對(duì)賭協(xié)議。協(xié)議要求，東軟醫(yī)療和東軟熙康在簽訂第二次交割日后的六年內(nèi)實(shí)現(xiàn)上市。若未能上市，投資方可根據(jù)協(xié)議約定，要求東軟集團(tuán)按照每年8%的復(fù)利回購(gòu)股權(quán)。

    這份為期六年的業(yè)績(jī)對(duì)賭，將在2022年9月份到期，距目前剛好剩下六個(gè)月。換句話說(shuō)，這將是東軟熙康在對(duì)賭協(xié)議到期前唯一的交表機(jī)會(huì)。若兩家公司未能成功上市，或許會(huì)對(duì)東軟集團(tuán)造成不小的影響。

    打造東軟系上市集群

    東軟系目前在A股和港股共有兩家上市公司，分別是東軟集團(tuán)和東軟教育。若東軟醫(yī)療和東軟熙康成功登陸港交所，東軟系上市公司將增至四個(gè)，資本版圖將進(jìn)一步擴(kuò)大。

    東軟旗下大健康板塊的信息醫(yī)療化平臺(tái)望?？敌乓蔡幱谏鲜羞M(jìn)程中。資料顯示，望?？敌攀菄?guó)內(nèi)最大醫(yī)院ERP軟件（HERP）供應(yīng)商，積累的醫(yī)療機(jī)構(gòu)客戶數(shù)超過(guò)3000家。

    據(jù)天眼查資料顯示，東軟集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO劉積仁擔(dān)任法定代表人的企業(yè)為35家，實(shí)際控制企業(yè)達(dá)到84家，涉及金融、制造、房地、租賃和商務(wù)服務(wù)等諸多行業(yè)。

    對(duì)于東軟醫(yī)療和東軟熙康的上市計(jì)劃，劉積仁此前在接受媒體采訪時(shí)表示，“東軟集團(tuán)十分看好大健康領(lǐng)域的發(fā)展機(jī)會(huì)，將圍繞健康醫(yī)療領(lǐng)域繼續(xù)加大投資，成為數(shù)字化技術(shù)推動(dòng)醫(yī)療事業(yè)變革的推動(dòng)者。”劉積仁還表示，“將進(jìn)一步打造上市公司集群，以此為基礎(chǔ)，運(yùn)用好資本市場(chǎng)，構(gòu)建企業(yè)發(fā)展的新生態(tài)。”

    弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)新醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模為1092億元，預(yù)計(jì)將以32.6%的年復(fù)合增長(zhǎng)率，增至2030年的18349億元，未來(lái)市場(chǎng)前景廣大。

    醫(yī)療行業(yè)從業(yè)者對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療未來(lái)有機(jī)會(huì)在線上問(wèn)診、遠(yuǎn)程醫(yī)療、電子醫(yī)保等各個(gè)領(lǐng)域?qū)︶t(yī)療場(chǎng)景進(jìn)行改造。加上近兩年的疫情催化，醫(yī)療場(chǎng)景的數(shù)字化需求更加迫切。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，扎根互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療會(huì)有很大市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

    東軟系還擁有東軟教育這個(gè)人才培養(yǎng)渠道。一位教育行業(yè)投資人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“東軟集團(tuán)布局的行業(yè)有大量用人需求。企業(yè)擁有自己的人才培養(yǎng)體系后，可以利用學(xué)生數(shù)年的學(xué)習(xí)周期去定制培養(yǎng)企業(yè)需要的人才。這樣培養(yǎng)出來(lái)的人才，無(wú)論是在企業(yè)的匹配度方面，還是對(duì)公司價(jià)值觀的認(rèn)同度方面，都是其他企業(yè)所無(wú)法比擬的。”