本周4家公司“摘星脫帽”首日收盤漲停 專家稱反復(fù)“摘星脫帽”公司投資風(fēng)險(xiǎn)大

    本報(bào)記者 邢萌

    隨著年報(bào)季收官，5月份掀起“摘星脫帽”小高潮，多家公司煥新生后受到投資者青睞。

    5月13日，輝豐股份“摘星脫帽”后首個交易日漲停，股價(jià)收于3.11元/股，漲幅9.89%。5月10日至12日則有3家公司“摘星脫帽”后首日收盤漲停。

    “由于此類公司市值較小，受到資金關(guān)注，股價(jià)上漲屬于正?，F(xiàn)象。”聯(lián)儲證券投資銀行部執(zhí)行董事李堯接受《證券日報(bào)》記者采訪時表示，上市公司脫帽后并不一定意味著具有真正持續(xù)經(jīng)營能力，尤其在退市新規(guī)下，反復(fù)“摘星脫帽”的公司往往歷史包袱重、經(jīng)營負(fù)擔(dān)大，投資風(fēng)險(xiǎn)較大。

    脫帽后首日交易頻現(xiàn)漲停

    2021年業(yè)績達(dá)標(biāo)的*ST公司正抓緊申請撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

    《證券日報(bào)》記者據(jù)交易所公告統(tǒng)計(jì)，僅本周就已有輝豐股份等7家公司摘掉風(fēng)險(xiǎn)警示的帽子，迎來脫帽后的首個交易日。這些公司均因觸及財(cái)務(wù)類退市情形被施以相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)警示。

    “因觸發(fā)財(cái)務(wù)類指標(biāo)和交易類指標(biāo)而退市的公司占據(jù)絕大多數(shù)，這也恰恰體現(xiàn)了退市規(guī)則改革的難點(diǎn)和重點(diǎn)。主業(yè)萎縮、無持續(xù)經(jīng)營能力公司的退市是證券市場制度的必然選擇，也是一個正常、理性市場的表現(xiàn)。”華東政法大學(xué)國際金融法律學(xué)院法學(xué)教授鄭彧對《證券日報(bào)》記者表示。

    鄭彧認(rèn)為，證券市場具有資源優(yōu)化配置和優(yōu)勝劣汰功能，出于交易成本和投資機(jī)會的考慮，證券市場不是一個可無限放大的市場，為了實(shí)現(xiàn)資源配置的最佳機(jī)會，市場資源本身需要有所選擇。

    從脫帽后首日股價(jià)表現(xiàn)來看，上述7家中，索菱股份等4家股價(jià)收盤漲停，尤其是索菱股份已于5月11日、12日、13日連續(xù)三日漲停。

    對于此類股票后市表現(xiàn)，李堯認(rèn)為不能一概而論。“對于通過重大資產(chǎn)重組或者發(fā)行股份購買資產(chǎn)等手段注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的上市公司而言，公司基本面得到大幅改觀，脫帽后二級市場對公司估值也隨之改變，上市公司股價(jià)大漲是正?，F(xiàn)象，而且會具備一定持續(xù)性。”李堯說。

    不過，李堯進(jìn)一步表示，對于通過破產(chǎn)重整等手段改善經(jīng)營狀況的上市公司，脫帽后恢復(fù)造血能力，從而恢復(fù)到不存在退市風(fēng)險(xiǎn)的正常估值，股價(jià)也會上漲，但是后續(xù)表現(xiàn)相對乏力。

    警惕反復(fù)“摘星脫帽”公司

    歷史上，反復(fù)在“披星戴帽”與“摘星脫帽”之間的上市公司不在少數(shù)。

    據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月13日，209只被列入風(fēng)險(xiǎn)警示板的股票中，不止一次被*ST（施以退市風(fēng)險(xiǎn)警示及其他風(fēng)險(xiǎn)警示）的股票多達(dá)60只，占比28.71%。

    典型如“屢退不下”的某*ST公司，股票曾于2004年起至今先后5次被*ST。退市新規(guī)實(shí)施后，退市力度進(jìn)一步加大，該公司已于今年4月底被交易所擬終止上市。

    “通過嚴(yán)格執(zhí)行退市標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)退市常態(tài)化，提高上市公司質(zhì)量，對于證券市場優(yōu)勝劣汰，推動證券市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，保護(hù)投資者合法權(quán)益都有重要的意義。”同濟(jì)大學(xué)法學(xué)院副教授劉春彥在接受《證券日報(bào)》記者采訪時表示。

    針對上市公司股票反復(fù)*ST現(xiàn)象，李堯表示，此類上市公司自身基本面依然堪憂。經(jīng)營能力也較弱，脫帽多靠外部輸血，缺乏自身造血能力。

    “對于‘摘星脫帽’公司而言，只有增強(qiáng)可持續(xù)經(jīng)營能力，才能獲得市場長期認(rèn)可。”李堯表示，上市公司可通過外延并購和內(nèi)生增長方式來增強(qiáng)可持續(xù)經(jīng)營能力。上市公司需要重點(diǎn)在開拓新市場、研發(fā)產(chǎn)品和精細(xì)化管理等方面下大功夫，不斷提升公司質(zhì)量，重獲市場信任。

（編輯 才山丹）