A股上市公司再融資規(guī)模達(dá)6938億元 上市券商青睞配股方式

    本報(bào)記者 邢萌

    隨著三季度進(jìn)入尾聲，A股再融資市場特征凸顯，定增占據(jù)主流，配股尤為活躍。

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，以發(fā)行日為準(zhǔn)，截至9月28日，年內(nèi)A股上市公司再融資規(guī)模（含增發(fā)、可轉(zhuǎn)債、配股）達(dá)6938億元。具體來看，定增募資規(guī)模最大，達(dá)4706億元，占比68%。可轉(zhuǎn)債與配股募資規(guī)模分別為1664億元（占比24%）與567億元（占比8.2%）。

    延續(xù)往年特征，年內(nèi)再融資市場規(guī)模仍呈現(xiàn)出以定增為主，可轉(zhuǎn)債次之，配股為輔的品種格局。對此，受訪專家認(rèn)為，之所以近年來定增成為上市公司再融資的主流選擇，主要受2020年發(fā)布的再融資新規(guī)影響。

    “再融資新規(guī)落地后，對于上市公司而言，精簡了發(fā)行條件，優(yōu)化了融資規(guī)模，發(fā)行價(jià)格和鎖定期也有所調(diào)整，極大改善了上市公司的融資環(huán)境，提升了其融資能力；對于投資者而言，新規(guī)出臺后，定增價(jià)格更加靈活，鎖定期也大大縮短，提高了吸引力，降低了投資風(fēng)險(xiǎn)，投資者更有意愿參與上市公司定增，定增市場持續(xù)活躍。”川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂對《證券日報(bào)》記者表示。

    “相較于公開增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等融資方式，定增募資優(yōu)勢明顯，既有最高20%價(jià)格折扣優(yōu)勢，又無盈利指標(biāo)要求。”聯(lián)儲證券投資銀行部執(zhí)行董事鄭俠對《證券日報(bào)》記者表示，受疫情影響和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)內(nèi)在轉(zhuǎn)型需求，部分上市公司需要吸引具有一定資金實(shí)力的投資者、經(jīng)驗(yàn)豐富的產(chǎn)業(yè)投資人或新興行業(yè)的代表成為上市公司股東，提升公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力，加快企業(yè)轉(zhuǎn)型升級。在此情況下，公司更傾向于定增募資。

    雖然今年再融資市場格局并無明顯變化，但也反映出新的趨勢：配股募資規(guī)模大增。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，7家公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)配股募資567億元，不僅遠(yuǎn)超去年同期水平，更是較去年全年募資額增長64%。另外，年內(nèi)配股募資規(guī)模占比總規(guī)模的8.2%，大大超過去年同期（1.8%）和去年全年（2.9%）水平。

    具體來看，7家配股公司中，中信證券（223億元）、東方證券（126億元）、興業(yè)證券（100億元）3家券商配股募資規(guī)模均超百億元。目前來看，還有6家上市公司正在推進(jìn)配股預(yù)案，其中，中信銀行、中金公司預(yù)計(jì)最高“A股+H股”配股募資規(guī)模分別達(dá)400億元與270億元。

    “目前，受疫情及國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響，銀行、券商不良資產(chǎn)有所上升，投資收益率受到一定影響。為充實(shí)資本金、提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力，這些機(jī)構(gòu)具有內(nèi)在的配股融資需求。”鄭俠分析稱。

    “未來配股募資規(guī)模有望延續(xù)高位。”陳靂認(rèn)為，對于上市公司來說，配股募資可以在不增加公司負(fù)債和不改變股權(quán)結(jié)構(gòu)的情況下募集所需資金。另外，配股募資只有股東參與配股，折價(jià)發(fā)行也不會損害股東利益。

    鄭俠認(rèn)為，配股募資規(guī)模有望推高，但配股不會成為主流品種。配股募資更適合大股東持股比例較高且均不愿意稀釋股權(quán)的國資企業(yè)。雖然部分實(shí)力雄厚的國資企業(yè)大股東有一定認(rèn)購力，但進(jìn)行配股條件限制也較多。

    沙利文咨詢總監(jiān)周明子對《證券日報(bào)》記者表示，配股是針對現(xiàn)有公司股東發(fā)行新股，配股之后流通股票增多，股份被稀釋，股價(jià)有所下降。因此，對于不參與配股的原股東來說股份有被稀釋的風(fēng)險(xiǎn)，公司也存在股價(jià)波動風(fēng)險(xiǎn)。

    “展望四季度，再融資市場預(yù)計(jì)仍將以定增融資為主。”陳靂建議，進(jìn)一步優(yōu)化再融資制度，結(jié)合上市公司實(shí)際情況，著重對國家重點(diǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略性行業(yè)給予再融資優(yōu)待政策，助力相關(guān)企業(yè)大力發(fā)展，推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。