軍工資產(chǎn)證券化新一輪提速！“殲20”飛入A股，這一公司股價“狂歡”近4個交易日漲幅達107.47%

    本報記者 殷高峰 見習記者 賀王娟

    中航電測持續(xù)狂歡！資金熱情依舊高漲！2月7日開盤，中航電測繼續(xù)20cm一字漲停，4個交易日股價漲幅達107.47%，成為兔年第三只翻倍股，截至早間收盤，漲停板上封單超243萬手，最新市值達129.7億元。

    消息面上，2月1日晚間，中航電測公告稱，擬以每股8.39元發(fā)行股份購買航空工業(yè)集團持有的航空工業(yè)成飛100%股權。此次交易預計將構成上市公司重大資產(chǎn)重組；不構成重組上市。

    有市場人士猜測本次交易備受關注的原因有二，一是以小吞大“蛇吞象”式收購，航空工業(yè)成飛的產(chǎn)品線實力雄厚，中航電測未來有望成為軍工板塊巨頭之一；二是軍工資產(chǎn)證券化正在開啟新一輪加速，市場想象空間巨大。

    擬吞下2000億元估值企業(yè)

    2月1日晚間，中航電測發(fā)布了《發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關聯(lián)交易預案》（以下簡稱“預案”），中航電測擬通過發(fā)行股份方式購買公司實際控制人中國航空工業(yè)集團有限公司持有的航空工業(yè)成飛100%股權，不涉及募集配套資金，發(fā)行價格為8.39元/股。

    對于本次交易的目的，中航電測稱，本次交易旨在借助上市公司資本運作功能，利用上市平臺為軍工建設任務提供資源和制度保障，為航空產(chǎn)品制造研制后續(xù)技術改造拓寬融資渠道，推動核心軍工企業(yè)高質量發(fā)展，增強上市公司持續(xù)盈利能力。

    據(jù)《預案》顯示，本次交易前，中航電測的主營業(yè)務為飛機測控產(chǎn)品和配電系統(tǒng)、電阻應變計、應變式傳感器、稱重儀表和軟件、機動車檢測設備等產(chǎn)品的研制生產(chǎn)。

    交易完成后，航空工業(yè)成飛將成為中航電測全資子公司，中航電測將新增航空武器裝備整機及部附件研制生產(chǎn)業(yè)務并主要聚焦于航空主業(yè)。

    市場認為此次收購，中航電測不論從業(yè)務上還是市值上都會有一次飛躍變化。

    “中航電測之前主營業(yè)務是飛機測控產(chǎn)品，在并入成飛后，業(yè)務領域得到了極大的擴充。”萬聯(lián)證券投資顧問屈放在接受《證券日報》記者采訪時表示，作為目前國內三家主力戰(zhàn)斗機生產(chǎn)廠商，航空工業(yè)成飛的殲20戰(zhàn)斗機屬于國內最頂尖的戰(zhàn)斗機，未來還會在此基礎上衍生出新的型號。同時作為殲10的主要制造商，其訂單充足，也能保證公司業(yè)績的穩(wěn)定增長。

    據(jù)官網(wǎng)顯示，航空工業(yè)成飛創(chuàng)建于1958年，是我國航空武器裝備研制生產(chǎn)和出口主要基地、民機零部件重要制造商，國家重點優(yōu)勢企業(yè)。

    在軍機方面，研制生產(chǎn)了殲5、殲7、梟龍、殲10等系列飛機數(shù)千架，殲-10飛機榮獲國家科技進步獎特等獎；國外軍機用戶達十多個國家。

    在民機方面，與成飛民機公司一道承擔了大型客機C919、新支線客機ARJ21、大型水陸兩棲飛機AG600機頭的研制生產(chǎn)；是國際一流的民機大部件供應商，累計生產(chǎn)交付民機轉包產(chǎn)品一萬多架份。大力發(fā)展無人機產(chǎn)業(yè)。

    此外，據(jù)航空工業(yè)成飛官微消息，2023年1月11日是殲20首飛12周年紀念日。

    天風證券預測，航空工業(yè)成飛預計市值將達2000億元，2023年凈利潤在40億元左右。

    軍工資產(chǎn)證券化提速

    長城證券分析稱，市場對于軍品資產(chǎn)上市是抱有較高期待，國內軍工上市公司多為軍工集團旗下從事民品業(yè)務的公司，而作為軍工產(chǎn)業(yè)核心的軍品資產(chǎn)證券化是資本市場服務于軍工產(chǎn)業(yè)的重要舉措，為軍工產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能擴張打下基礎。

    事實上，中航電測的重組只是軍工資產(chǎn)證券化和軍工資產(chǎn)重組提速的一個縮影。

    近期，軍工央企下屬企業(yè)資產(chǎn)重組呈現(xiàn)明顯提速態(tài)勢，如中直股份擬發(fā)行股份購買昌飛、哈飛100%股權，樂凱新材擬發(fā)行股份并募集配套資金購買航天能源100%股權、航天模塑100%股份，中航電子換股吸并中航機電等等。

    中航證券研報表示，資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)注入、院所改制、混合所有制改革、員工持股、股權激勵等行動措施，可提升或預期提升軍工上市公司資產(chǎn)質量及盈利能力，長期以來，資本市場對軍工行業(yè)的資產(chǎn)重組充滿期待，資產(chǎn)注入也成為歷史上若干次行情啟動的重要邏輯。

    中航證券還稱，軍工集團優(yōu)質資產(chǎn)大量存在于體外，資產(chǎn)重組依然是各軍工集團資產(chǎn)證券化的重要手段之一，資產(chǎn)注入的可能性始終會為軍工行業(yè)帶來了其他行業(yè)難以具備的投資價值。

    一位軍工行業(yè)分析師在接受《證券日報》采訪時表示：“目前央企對于存量上市公司的做大做強更為看重，而對于增量更要求資產(chǎn)的優(yōu)質性。無論是軍工央企還是軍工地方國企，其價值創(chuàng)造能力和股東回報能力均不斷提升且趨勢或將進一步延續(xù)。”

    “中航電測和航空工業(yè)成飛的重組標志著改革水平和力度邁上新臺階，也給未來軍工資產(chǎn)證券化提供了一種可行性方案。”屈放表示，資產(chǎn)證券化和重組一直是軍工領域這些年改革的主要方向。目前我國軍工資產(chǎn)證券化率低于35%，與國外平均的70%仍存在較大差距。未來包括航天科工集團、航天科技集團、兵裝集團和中國電科等資產(chǎn)證券化較低的集團公司都值得期待。

    值得一提的是，航天科工集團不久前召開的2023年工作會議提出：開展新一輪國企改革深化提升行動、全力抓好資源優(yōu)化調整。聚焦重點和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)加大投融資力度，積極對接資本市場。明確上市公司定位，提升主業(yè)集中度。培育并推進優(yōu)質企業(yè)資產(chǎn)證券化。

    “站在軍工產(chǎn)業(yè)證券資產(chǎn)化的角度，目前中國軍事工業(yè)的發(fā)展還需要大力借助資本市場。成飛集團和中航電測的重組，是新一輪軍工證券化的先行者，預計后期還會有其他軍工集團的類似項目推進。”濟懋資產(chǎn)合伙人丁炳中博士對《證券日報》記者分析稱。

    首創(chuàng)證券認為，2023年是軍工國企新一輪改革的起點，軍工企業(yè)的資產(chǎn)證券化率有望進一步提升，核心領域將會通過資源整合誕生更多龍頭企業(yè)。

（編輯 喬川川）