安世半導(dǎo)體投資份額高溢價(jià)轉(zhuǎn)讓引關(guān)注

    本報(bào)記者 馬燕

    近日，半導(dǎo)體行業(yè)最為關(guān)注的安世半導(dǎo)體投資人份額轉(zhuǎn)讓一事有了最終結(jié)果。

    根據(jù)公開資料，本次轉(zhuǎn)讓的受讓方聞泰科技國內(nèi)是ODM龍頭，上海矽胤是國內(nèi)的投資機(jī)構(gòu)，而云南省城建投則代表了地方國資。

    安世半導(dǎo)體（Nexperia），其前身是荷蘭半導(dǎo)體巨頭恩智浦的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)。2016年，以北京建廣資產(chǎn)管理有限公司為主導(dǎo)的中國財(cái)團(tuán)，以27.5億美元（約合181億元人民幣）對價(jià)，收購恩智浦標(biāo)準(zhǔn)件業(yè)務(wù)，該標(biāo)的主要從事半導(dǎo)體通用分立器件、邏輯器件及功率MOS器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車和通信等領(lǐng)域。

    安世半導(dǎo)體由建廣資產(chǎn)和智路資本于2017年初聯(lián)合收購?fù)瓿?，其中建廣資產(chǎn)控制的國內(nèi)基金占安世約75%的股份，智路資本控制的海外基金持有25%左右的股份。

    本次轉(zhuǎn)讓的是建廣資產(chǎn)控制的合肥芯屏產(chǎn)業(yè)投資基金的份額，間接持有安世半導(dǎo)體30%多的股份，其原出資人是合肥市國資。經(jīng)過多輪競價(jià)，最終由聞泰科技控股的合肥中聞金泰半導(dǎo)體投資有限公司以及云南省城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司和上海矽胤企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）組成的聯(lián)合體競價(jià)成功。受讓份額原價(jià)49億元，成交金額為114.35億元人民幣，溢價(jià)達(dá)130%。新出資人的資金仍然通過進(jìn)入建廣資產(chǎn)的基金間接持有安世半導(dǎo)體的股份。

    因此，本次交易完成后，安世半導(dǎo)體的股權(quán)結(jié)構(gòu)沒有發(fā)生變化，依然是建廣資產(chǎn)的國內(nèi)基金持股75%，智路資本的海外基金持股25%。

    值得注意的是，合肥芯屏產(chǎn)業(yè)投資基金的主要投資人由合肥市國資變?yōu)樵颇鲜Y，充分顯示了地方政府對半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的重視。

    資料顯示，從2016年6月14日恩智浦與建廣資本及智路資本達(dá)成資產(chǎn)出售協(xié)議，到2017年2月份交易完成交割，僅僅半年多的時(shí)間。當(dāng)時(shí)，該項(xiàng)目順利取得了中國商務(wù)部、美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會（FTC）、歐盟委員會（EC）等國內(nèi)外主要國家的反壟斷審查，通過了嚴(yán)苛的美國外國投資委員會（CFIUS）等審查，展現(xiàn)了中國投資機(jī)構(gòu)在國際并購方面豐富的經(jīng)驗(yàn)和出色的執(zhí)行能力。

    從安世半導(dǎo)體公司的情況來看，拆分之前，安世的業(yè)務(wù)在恩智浦內(nèi)部收入最高為略高于十億美元。交易完成后，建廣資產(chǎn)和智路資本基本沿用了恩智浦原有的管理團(tuán)隊(duì)，該團(tuán)隊(duì)成員都是半導(dǎo)體業(yè)界在生產(chǎn)、研發(fā)、銷售、市場、運(yùn)營等方面擁有幾十年經(jīng)驗(yàn)的資深專家。在管理團(tuán)隊(duì)的努力和股東的支持下，公司增加生產(chǎn)投資，加大中國市場開發(fā)和資源對接，加強(qiáng)新產(chǎn)品研制及生產(chǎn)的進(jìn)一步優(yōu)化，使企業(yè)抓住了全球半導(dǎo)體市場需求旺盛的時(shí)機(jī)，一舉將年收入提升了超過30%，利潤率也保持在較高的水平。

    而安世半導(dǎo)體原始投資人部分份額的轉(zhuǎn)讓能獲得130%的溢價(jià)，也說明了該項(xiàng)目巨大的市場價(jià)值和潛力。有分析指出，建廣資產(chǎn)通過支持現(xiàn)有歐洲管理團(tuán)隊(duì)，在幫助開拓中國市場的同時(shí)，維持公司的國際化和市場化管理，經(jīng)過短短不到一年的運(yùn)作，使公司取得了較快的增長。作為建廣基金新的出資人，聞泰科技，云南城投和上海矽胤分別代表了產(chǎn)業(yè)界，地方政府和金融機(jī)構(gòu)對安世價(jià)值的認(rèn)可和對半導(dǎo)體行業(yè)的支持。相信這些機(jī)構(gòu)會和建廣資產(chǎn)一起配合協(xié)調(diào)，把公司繼續(xù)做大做強(qiáng)，這家公司未來在半導(dǎo)體行業(yè)的發(fā)展值得期待。

    2017年以來，美日歐等發(fā)達(dá)國家對我國半導(dǎo)體領(lǐng)域海外投資的監(jiān)管和審查日益收緊，中資海外投資與并購項(xiàng)目頻頻受阻。有分析指出，在此當(dāng)下回看建廣資產(chǎn)操盤的幾樁大型交易的成功，就顯得彌足珍貴，而其中的經(jīng)驗(yàn)也值得借鑒和思考。

    特別是在中興事件的背景下，全民對半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)高度關(guān)注。有分析認(rèn)為，安世半導(dǎo)體資產(chǎn)的成功運(yùn)作無疑為產(chǎn)業(yè)打了一針強(qiáng)心劑。對于我國打破芯片壟斷，短時(shí)間內(nèi)滿足內(nèi)需都提供了強(qiáng)有力的支持。