45家公司定增未成行價格先破發(fā) 最大倒掛幅度35%

    □截至3月10日，滬深兩市190家正在推進定向增發(fā)的公司中，已有45家公司的股價跌破定增底價，占比超兩成。

    □面對價格的倒掛，部分公司選擇通過調(diào)整發(fā)行底價、縮小融資規(guī)模等手段，謀求再融資順利完成。

    □定增“流產(chǎn)”的情形并不鮮見。據(jù)統(tǒng)計，今年以來，定增終止或者被否的上市公司數(shù)量已達43家，其中，因價格倒掛而終止的不在少數(shù)。

    ◎記者王喬琪○編輯覃秘

    自去年初再融資新規(guī)推出后，上市公司的定增熱情愈加高漲，但隨著近期市場的調(diào)整，上市公司股價低于定增底價的“倒掛”案例逐漸增多。

    據(jù)上海證券報資訊統(tǒng)計，截至3月10日，滬深兩市190家正在推進定向增發(fā)的公司中，已有45家公司的股價跌破定增底價，占比超兩成。個別公司的股價與定增預案底價倒掛比較嚴重，如ST步森，倒掛幅度達到35%。

    記者注意到，面對價格的倒掛，部分公司選擇通過調(diào)整發(fā)行底價、縮小融資規(guī)模等手段，謀求再融資順利完成，也有部分公司最終選擇了放棄。

    45家公司定增出現(xiàn)價格倒掛

    自再融資新規(guī)落地后，A股迎來定增潮，機構參與定增的熱情也是高漲。不過，據(jù)上海證券報資訊統(tǒng)計，今年以來，有45家尚未完成定增的公司已出現(xiàn)股價跌破預案價下限的情形，這些公司計劃募集資金總額達到465.9億元。

    其中，股價與定增預案底價倒掛最嚴重的是ST步森。公司定增預案中配套募資部分的增發(fā)價為13.23元/股，昨日收盤價為8.6元，倒掛幅度高達35%。

    ST步森此前發(fā)布的預案顯示，公司擬以總價28.2億元、以發(fā)行股份和現(xiàn)金結合方式收購浙江微動天下信息技術股份有限公司100%股權，同時向大股東發(fā)行股份募集配套資金。值得注意的是，此次交易對價已遠超ST步森上年度的資產(chǎn)總額及資產(chǎn)凈額。公司最新發(fā)布的業(yè)績預告顯示，2020年凈利潤預計虧損1.4億元至2億元。

    與ST步森情形類似的還有*ST當代。此前公司公告擬募資不超過15億元，用于影院建設、優(yōu)質(zhì)影視劇版權購買項目和補充流動資金。去年3月21日發(fā)布的預案顯示，*ST當代將增發(fā)價格調(diào)整為2.91元/股，募集資金總額不超過6.5億元，全部用于償還銀行貸款和補充流動資金。該公告發(fā)布后，公司股價一路下跌，今年1月，其股價甚至一度跌至1.1元。截至3月11日，公司股價為2.16元，倒掛幅度為25.78%。

    目前，倒掛幅度超過20%的還有萬達信息、達華智能、蘇交科、博雅生物、啟迪環(huán)境、海蘭信等6家公司。此外，寶鷹股份、佳都科技、海王生物、天能重工等12家公司最新股價與定增發(fā)行價倒掛幅度超過10%。

    “改底價改方案”各顯身手

    除了前述45家公司外，還有克明面業(yè)、鵬博士、興源環(huán)境、木林森等23家公司處于定增“破發(fā)”的邊緣。不過，記者梳理發(fā)現(xiàn)，不少上市公司通過下調(diào)定增價格、調(diào)整募投項目等方式，謀求定增順利發(fā)行。

    以鵬博士為例，2020年3月定增預案顯示，公司擬面向欣鵬運、中安國際、廣州瑞洺、余云輝等4名發(fā)行對象發(fā)行股份，募資不超過24.62億元用于償還有息債務。隨后，公司對定增預案三易其稿，不僅調(diào)整了發(fā)行對象，募資額上限也降至目前的21.87億元。

    “對于價格倒掛較嚴重的公司來說，調(diào)整定增預案確實是首選辦法。”有券商人士表示，上市公司會通過調(diào)整發(fā)行價、發(fā)行數(shù)量和募資金額等謀求定增順利發(fā)行，也有公司會等待股價的上漲。

    萊茵生物通過修改定增計劃已成功“自救”。2020年8月4日公司披露非公開發(fā)行股票預案，擬以7.43元/股的發(fā)行價格募資不超過9.2億元，在原版定增預案發(fā)布約半年內(nèi)未有進展后，公司于今年2月對定增預案進行修改。最新公告顯示，萊茵生物將增發(fā)價格下調(diào)為5.90元/股，募資上限提至9.68億元，發(fā)行對象為公司大股東。截至目前，公司股價為7.55元，較定增價格高出了27.97%。

    妙可藍多去年8月披露定增預案，擬以35.2元/股的發(fā)行價格募資不超過5.75億元，3個月多后，公司宣布終止前次非公開發(fā)行股票事項的同時又拋出新的定增預案，擬以29.71/股的發(fā)行價格募資不超過30億元，內(nèi)蒙古蒙牛乳業(yè)（集團）股份有限公司全額認購。從效果看，產(chǎn)業(yè)資本的增持對股價形成了強力的支撐，目前公司股價已漲至54.43元。

    今年已有43家公司定增“流產(chǎn)”

    “一般而言，公司保增發(fā)的意愿越強，股價上漲的概率也就越大，但保定增策略也不是萬能的，還要結合公司基本面、是否有大股東參與等多種因素篩選投資標的。”滬上某私募經(jīng)理表示，對于投資者而言，“保定增大軍”中雖存在投資機會，但也要面對上市公司定增“流產(chǎn)”的風險。

    實際上，定增“流產(chǎn)”的情形并不鮮見。據(jù)上海證券報資訊統(tǒng)計，今年以來，定增終止或者被否的上市公司數(shù)量已達43家，其中，因價格倒掛而終止的不在少數(shù)。

    去年10月，中來股份發(fā)布定增預案，擬發(fā)行募集資金總額為19.1億元，發(fā)行價格為8.19元/股，扣除發(fā)行費用后將全額用于補充公司流動資金。然而，定增方案披露后，公司股價卻不給力。從14.44元的區(qū)間高點一路跌至今年2月7.63元的低點，跌幅超過47%。3月4日，中來股份宣布終止定增并申請撤回申請文件。

    再如藍盾股份。公司于2月26日宣布終止定增計劃，原因是“公司非公開發(fā)行股票事項經(jīng)股東大會審議通過后，公司股價持續(xù)下跌導致募集資金總額減少，公司設定的募集資金方案已無法實施。”此前披露，藍盾股份擬非公開發(fā)行股票募資不超過20億元，用于基礎網(wǎng)絡安全產(chǎn)業(yè)化項目、安全應用產(chǎn)業(yè)化項目及補充流動資金。

    有業(yè)內(nèi)人士表示，上市公司通過定向增發(fā)可以籌集大量資金，如果能得到機構的認可，也有利于公司后續(xù)的長遠發(fā)展，這本來是一件能促進多贏的好事，但隨著市場形勢的變化，資金向核心資產(chǎn)和龍頭公司聚集，中小公司的再融資發(fā)行愈加困難，投資者也可以將再融資的能力作為選擇公司的一項參考標準。