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可轉(zhuǎn)債市場亮點紛呈 下半年行情可期

2022-06-27 06:41  來源:中國證券報

    6月27日是榮晟轉(zhuǎn)債贖回登記日,若投資者不及時轉(zhuǎn)股或賣出,按照6月24日收盤價計算,投資者可能損失超20%。業(yè)內(nèi)人士分析,多只可轉(zhuǎn)債將在6月底、7月初被提前贖回,折射出近期權(quán)益市場正逐漸反彈。上半年,中證轉(zhuǎn)債指數(shù)跑贏權(quán)益市場主要指數(shù),亮點頗多,下半年可轉(zhuǎn)債市場將繼續(xù)擴容,投資獲益機會仍然不少。

    可轉(zhuǎn)債市場亮點頗多

    除了榮晟轉(zhuǎn)債將被提前贖回,近期還有多只可轉(zhuǎn)債也將被提前贖回。根據(jù)創(chuàng)維數(shù)字公告,6月28日是創(chuàng)維轉(zhuǎn)債贖回登記日,其贖回價格為每張100.31元。按6月24日收盤價計算,如果投資者不及時轉(zhuǎn)股或者賣出,則將遭遇約30%損失。

    此外,湖鹽轉(zhuǎn)債將于7月6日進行贖回登記,交科轉(zhuǎn)債將于7月7日進行贖回登記,賽伍轉(zhuǎn)債也已公告將被提前贖回。

    可轉(zhuǎn)債強贖潮來襲,或與近期權(quán)益市場行情反彈有關(guān)。不過,即使權(quán)益市場近期反彈,從上半年整體情況看,可轉(zhuǎn)債市場整體表現(xiàn)好于A股。在可轉(zhuǎn)債上半年“成績單”中,今年以來,截至6月24日,中證轉(zhuǎn)債指數(shù)跌5.03%,跑贏權(quán)益市場主要指數(shù)。

    此外,上半年新券不斷登場,推動存續(xù)可轉(zhuǎn)債進一步擴容。截至6月24日,今年以來,滬深兩市可轉(zhuǎn)債市場迎來56只新券,發(fā)行總額達1154.57億元??赊D(zhuǎn)債總存量達7655.43億元,較年初增加649.56億元。

    而在新券上市首日漲跌幅方面,可轉(zhuǎn)債市場給投資者帶來不少驚喜。截至6月24日,今年以來,新上市可轉(zhuǎn)債首日平均漲幅達31.56%,明顯優(yōu)于去年同期10.11%的漲幅平均值,且今年以來上市首日漲幅超50%的可轉(zhuǎn)債有7只。

    可轉(zhuǎn)債市場成交規(guī)模也在不斷上漲。數(shù)據(jù)顯示,截至6月24日,2022年可轉(zhuǎn)債市場(公募品種)總成交額約為11.77萬億元,而2021年全年,可轉(zhuǎn)債市場(公募品種)總成交額為15.62萬億元。業(yè)內(nèi)預計,2022年全年可轉(zhuǎn)債市場成交規(guī)模有望再上一個臺階。

    不過,個券上市首日的驚人漲幅、成交規(guī)模大增的背后,游資炒作的“陰影”若隱若現(xiàn)。對此,滬深交易所擬修改相關(guān)規(guī)則,加強可轉(zhuǎn)債投資者適當性管理,加強對異常交易行為的監(jiān)管,防范可轉(zhuǎn)債市場過度炒作。

    可轉(zhuǎn)債市場將擴容加速

    業(yè)內(nèi)人士認為,下半年可轉(zhuǎn)債市場投資收益機會仍然值得期待。

    在可轉(zhuǎn)債發(fā)行方面,有證券分析師認為,經(jīng)濟復蘇預期增強,且權(quán)益市場轉(zhuǎn)暖,企業(yè)部門有望開啟新一輪資本開支周期,這將推動下半年可轉(zhuǎn)債市場擴容加速。

    對于可轉(zhuǎn)債市場整體表現(xiàn),多位業(yè)內(nèi)人士預測,下半年可轉(zhuǎn)債市場上行概率更大。光大證券首席固定收益分析師張旭認為,短期可轉(zhuǎn)債市場將會跟隨A股市場以震蕩為主,中長期則呈現(xiàn)震蕩上行趨勢。

    “由于進入換手率的回升周期,可轉(zhuǎn)債市場情緒指標整體處于底部回升階段,當下不必擔心大的風險出現(xiàn)。長期看,仍需要通過擇券來爭取空間。”中金公司固定收益分析師楊冰表示。

    擇券策略上,張旭認為,在市場震蕩、板塊輪動較快時,“低價格、低溢價率”的雙低策略兼顧轉(zhuǎn)債低回撤和高彈性特征,在市場下跌時發(fā)揮債底保護的作用,在市場上漲時發(fā)揮低溢價率高彈性的優(yōu)勢。此外,中低價、質(zhì)優(yōu)、小券策略同樣可作為下半年選擇債券的一個思路。

    華創(chuàng)證券首席固定收益分析師周冠南建議,溢價率高企情況下,后續(xù)轉(zhuǎn)債機會主要來自正股方面,可考慮政策發(fā)力下穩(wěn)增長方向以及疫情后消費、出行等行業(yè)修復機會。

    張旭提示,下半年,也要注意轉(zhuǎn)債溢價率過高透支收益空間,轉(zhuǎn)債市場提前贖回可能增多等問題帶來的風險。

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