可轉(zhuǎn)債市場亮點紛呈 下半年行情可期

    6月27日是榮晟轉(zhuǎn)債贖回登記日，若投資者不及時轉(zhuǎn)股或賣出，按照6月24日收盤價計算，投資者可能損失超20%。業(yè)內(nèi)人士分析，多只可轉(zhuǎn)債將在6月底、7月初被提前贖回，折射出近期權(quán)益市場正逐漸反彈。上半年，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)跑贏權(quán)益市場主要指數(shù)，亮點頗多，下半年可轉(zhuǎn)債市場將繼續(xù)擴容，投資獲益機會仍然不少。

    可轉(zhuǎn)債市場亮點頗多

    除了榮晟轉(zhuǎn)債將被提前贖回，近期還有多只可轉(zhuǎn)債也將被提前贖回。根據(jù)創(chuàng)維數(shù)字公告，6月28日是創(chuàng)維轉(zhuǎn)債贖回登記日，其贖回價格為每張100.31元。按6月24日收盤價計算，如果投資者不及時轉(zhuǎn)股或者賣出，則將遭遇約30%損失。

    此外，湖鹽轉(zhuǎn)債將于7月6日進行贖回登記，交科轉(zhuǎn)債將于7月7日進行贖回登記，賽伍轉(zhuǎn)債也已公告將被提前贖回。

    可轉(zhuǎn)債強贖潮來襲，或與近期權(quán)益市場行情反彈有關(guān)。不過，即使權(quán)益市場近期反彈，從上半年整體情況看，可轉(zhuǎn)債市場整體表現(xiàn)好于A股。在可轉(zhuǎn)債上半年“成績單”中，今年以來，截至6月24日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)跌5.03%，跑贏權(quán)益市場主要指數(shù)。

    此外，上半年新券不斷登場，推動存續(xù)可轉(zhuǎn)債進一步擴容。截至6月24日，今年以來，滬深兩市可轉(zhuǎn)債市場迎來56只新券，發(fā)行總額達1154.57億元?？赊D(zhuǎn)債總存量達7655.43億元，較年初增加649.56億元。

    而在新券上市首日漲跌幅方面，可轉(zhuǎn)債市場給投資者帶來不少驚喜。截至6月24日，今年以來，新上市可轉(zhuǎn)債首日平均漲幅達31.56%，明顯優(yōu)于去年同期10.11%的漲幅平均值，且今年以來上市首日漲幅超50%的可轉(zhuǎn)債有7只。

    可轉(zhuǎn)債市場成交規(guī)模也在不斷上漲。數(shù)據(jù)顯示，截至6月24日，2022年可轉(zhuǎn)債市場（公募品種）總成交額約為11.77萬億元，而2021年全年，可轉(zhuǎn)債市場（公募品種）總成交額為15.62萬億元。業(yè)內(nèi)預計，2022年全年可轉(zhuǎn)債市場成交規(guī)模有望再上一個臺階。

    不過，個券上市首日的驚人漲幅、成交規(guī)模大增的背后，游資炒作的“陰影”若隱若現(xiàn)。對此，滬深交易所擬修改相關(guān)規(guī)則，加強可轉(zhuǎn)債投資者適當性管理，加強對異常交易行為的監(jiān)管，防范可轉(zhuǎn)債市場過度炒作。

    可轉(zhuǎn)債市場將擴容加速

    業(yè)內(nèi)人士認為，下半年可轉(zhuǎn)債市場投資收益機會仍然值得期待。

    在可轉(zhuǎn)債發(fā)行方面，有證券分析師認為，經(jīng)濟復蘇預期增強，且權(quán)益市場轉(zhuǎn)暖，企業(yè)部門有望開啟新一輪資本開支周期，這將推動下半年可轉(zhuǎn)債市場擴容加速。

    對于可轉(zhuǎn)債市場整體表現(xiàn)，多位業(yè)內(nèi)人士預測，下半年可轉(zhuǎn)債市場上行概率更大。光大證券首席固定收益分析師張旭認為，短期可轉(zhuǎn)債市場將會跟隨A股市場以震蕩為主，中長期則呈現(xiàn)震蕩上行趨勢。

    “由于進入換手率的回升周期，可轉(zhuǎn)債市場情緒指標整體處于底部回升階段，當下不必擔心大的風險出現(xiàn)。長期看，仍需要通過擇券來爭取空間。”中金公司固定收益分析師楊冰表示。

    擇券策略上，張旭認為，在市場震蕩、板塊輪動較快時，“低價格、低溢價率”的雙低策略兼顧轉(zhuǎn)債低回撤和高彈性特征，在市場下跌時發(fā)揮債底保護的作用，在市場上漲時發(fā)揮低溢價率高彈性的優(yōu)勢。此外，中低價、質(zhì)優(yōu)、小券策略同樣可作為下半年選擇債券的一個思路。

    華創(chuàng)證券首席固定收益分析師周冠南建議，溢價率高企情況下，后續(xù)轉(zhuǎn)債機會主要來自正股方面，可考慮政策發(fā)力下穩(wěn)增長方向以及疫情后消費、出行等行業(yè)修復機會。

    張旭提示，下半年，也要注意轉(zhuǎn)債溢價率過高透支收益空間，轉(zhuǎn)債市場提前贖回可能增多等問題帶來的風險。